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日前有研究机构指出，印花税下调0.5‰，可能使股价上扬5％，证券交易量将可能上升40％。但也有研究表明，下调印花税就反应的时效而言，沪深两市和单只股票均会及时作出反应。而且在10个交易日内市场反应最大，随着时间的推移，反应效应逐渐减少。当达到30个交易日的时候，反应效应已经很弱了。
对于这两个观点笔者都不认同，印花税下调对市场的影响具有阶段性效果。概括而言，发挥锦上添花的作用容易，而做到雪中送炭较难。
目前沪深两市的平均股价是6元多，按照现行的税率0.2％计算，投资者每完成一轮交易过程（即买入和卖出），每股大约需要支出2.4分钱印花税。如果税率降低0.1％，投资者每买卖一回，大约每股可以省下1.2分钱。试想，投资者会不会因为少负担1分钱成本就大肆炒作，并且使个人的交易量增加40％呢？这种幻想是不现实的。
既然降低印花税的实际作用不大，那么心理作用如何呢？对于印花税对市场的历史影响，笔者曾经做过专门总结：历史上的印花税率变动日的点位，都是行情产生重要头部时的位置，或新一轮行情的启动点。这是因为历次印花税率的调节都包含有管理层表明态度和调控市场的因素，而以前的政策调控往往会强烈影响市场行情。但是，今时不同往日，经过最长时期的调整，经过最沉重的亏损打击，降低印花税的政策指导作用和对股民的心理作用，都不如从前那么强烈了。事实上，在跌市中或低迷的徘徊行情中，降低印花税的效用极小。因为投资者更加看重的是市场面的涨跌因素，看重的是能否有盈利的机会，如果盈利几率较低的话，投资者是不会因为降低1分钱的交易成本而大量买进股票的。所以，指望降低印花税来扭转市场的低迷颓势，发挥雪中送炭的作用很难。
如果是从长远的角度考虑，降低印花税是确确实实降低了投资者交易成本，是实实在在让利于民的好政策。为了投资者的利益，国家每年要减少数百亿元的税收收入，而这一部分收入最终是流入股民的口袋中的。无论投资者是否领情，无论对市场行情起到多少推动作用，都不能改变这样一种事实：降低印花税是一项真正惠及股民的利好政策。（中证网）
（ 责任编辑：佳炎 ）
