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1、宏观调控抑制经济过热
针对2004年上半年开始逐步显现的一些部门和地区投资过热的现象，中央政府加强了宏观调控，采取了较为中性的财政政策和适度从紧的货币、信贷政策，依法严格土地管理。同时，辅之以必要的行政手段，努力使过热的投资降温。
中央针对过热的经济形势打出一系列调控组合拳，最引人注目的当属“铁本”项目了。2004年4月初，国务院派出由发展改革委、监察部牵头，国土资源部、人民银行、环保总局、工商总局、税务总局、审计署、银监会等9部委组成的国务院专项检查组对铁本项目进行了专项检查。28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，责成江苏省和有关部门对有关责任人作出严肃处理。自此，所谓的铁本事件也告一段落，中央对该项目的严肃处理，具有特别的警示意义，即希望借此将各级地方领导干部的思想和行动真正统一到中央宏观调控的部署之下，刹住屡禁不止的违规投资行为，深化改革和扩大开放，推进经济结构调整，促进经济增长方式转变，实现国民经济的可持续发展。
经过近一年的努力，经济保持了快速增长的势头，信贷增长过快的现象正在得到控制。通货膨胀率也回落到可控范围之内。由于夏粮和秋粮获得丰收，预期未来几个月的物价上涨幅度有可能会从前几个月的高位上略有回落。预计2004年末到2005年，中国经济的增长速度将有所放慢，经济中投资过热的现象会进一步缓解。
当然，我们对当前经济运行中存在的风险和问题，应当保持着清醒的认识。经济运行中的突出矛盾和问题还没有完全解决，固定资产投资规模仍然偏大，投资结构还不尽合理，能源供求紧张状况尚未彻底缓解。因此，中央政府将继续致力于提高经济增长的质量，密切关注经济运行中总量和结构变化，准备好各种政策工具，更多地运用市场化的手段，对经济发展中的失衡因素进行适时、适度的调节，同时继续推进银行部门改革，进一步完善市场经济体制，使中国的经济保持持续、快速、健康增长。
2、中央经济工作会议确立科学发展观
2004年12月3日至5日，中央经济工作会议在京召开。会议强调，按照2005年经济工作总体要求，最根本的是要以科学发展观统领经济社会发展全局，并切实贯穿于经济社会发展的各个方面。要坚持经济发展以提高质量效益为中心；按照“五个统筹”的要求，切实加强薄弱环节；加快建设节约型社会，努力缓解资源约束矛盾；抓住有利时机，着力推进改革；坚持以人为本，维护和实现广大人民群众的利益。会议还对明年经济工作进行了全面部署：
一、继续加强和改善宏观调控，正确把握调控的力度和重点，保持经济平稳较快发展和物价基本稳定；
二、进一步加强“三农”工作，提高农业综合生产能力，促进粮食增产和农民增收；
三、控制固定资产投资总规模，优化投资结构，调整投资与消费关系；
四、坚持走新型工业化道路，加快经济结构调整和增长方式转变；
五、促进东中西互动、优势互补，实现各地区共同发展；
六、进一步实施科教兴国战略，加快各项社会事业发展；
七、坚持以人为本，做好关系人民群众利益的各项工作，维护社会稳定；
八、着力推进经济体制改革，全面提高对外开放水平。
同时，2005年还要抓紧做好“十一五”规划和2020年远景目标的制定工作。
每年岁末的中央经济工作会议，是外界判断下一年中国经济的“风向标”，2004年的经济工作会议，更具有承上启下的意义，会议再次强调科学发展观，将其深入贯彻到经济工作的各个领域和方面，具有重要的指导意义。会议的“风向标”意义最起码包括如下两点：第一，2005年中国将执行双稳健的财政和货币政策；第二，我国的综合国力将不断提高，经济的整体竞争力将不断增强，经济社会将更加健康、协调、可持续发展。
3、“国九条”梳理国内资本市场
过去的几年里，中国股市经历了一个痛苦的再造过程，上证综合指数从高启的2245点，一度下探到1307点。“银广夏”等上市公司“造假”的暴露、“中天勤”会计师事务所等中介机构的失信、“中科创业”庄家操纵市场的现身、南方证券等证券公司纷纷陷入困境……，这一切使中国股市遭遇空前信任危机。
2004年初春，中国资本市场终于迎来政策“春雷”。2月1日，国务院为贯彻落实党的十六大和十六届三中全会精神，围绕全面建设小康社会的战略目标，积极推进资本市场改革开放和稳定发展，推出《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，在健全资本市场体系、提高资本市场监管水平、防范市场风险、促进资本市场发展等方面提出了一系列指导性意见，又称“国九条”，即：
1、充分认识大力发展资本市场的重要意义；
2、推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务；
3、进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展；
4、健全资本市场体系，丰富证券投资品种；
5、进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作；
6、促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平；
7、加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平；
8、加强协调配合，防范和化解市场风险；
9、认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放。
“国九条”颁布后，相关部门组成了“拓宽券商融资渠道”、“积极稳妥解决股权分置问题”、“鼓励合规资金入市”、“完善QFII试点”、“完善资本市场税收政策”、“积极稳妥发展债市”等六个工作小组进行研究落实。虽然这一系列规范和发展证券市场的重大举措，还没有给中国资本市场带来脱胎换骨的变化，暂时还没有让中国的资本市场进入一个新的上升周期，但其功在长远。随着政策力量的逐渐积累，必将会释放出惊人的力量，最终促进中国资本市场的质变，促进中国资本市场走向全面稳定健康的发展。由此看来，我们还可以期待更多利好政策的出台，期待在政策引导和支持下的资本市场“明天会更好”。
4、央行上调金融机构存贷款基准利率
2004年10月29日，在长达近9年的降息周期之后，中国人民银行决定上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98％提高到2.25％，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31％提高到5.58％。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率下浮幅度不变。以调整后的一年期贷款基准利率（5.58％）为例，城乡信用社可以在5.02-12.83%的区间内自主确定贷款利率。允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能上浮。
上调人民币基准利率有利于进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用；有利于防止企业过多占压资金，缓解部分企业流动资金紧张的状况，减少资金体外循环；有利于优化经济结构，提高经济效益，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头。毫无疑问且判断一致的是：这次加息使中国打开了利率市场化的大门，今后利率的升降将在很大程度上取决于市场的变化，这个变化具有重大的意义。在中国改革开放迈入更深层次的今天，央行此次幅度只有0．27的加息，显示了中国政府在政策方面更加趋向市场化的姿态。其实，站在任何预言家背后的答案也许是非常简单而且是市场化的：经济发展将决定调整利率的幅度和期限。
5、汇金担起国家金融资本重任
国务院为管理450亿美元的注资特设一家公司，这就是中行和建行的新东家———中央汇金投资有限责任公司，该公司注册于2003年12月16日，注册资本金达3724.65亿元人民币。
汇金公司的形式为国有独资公司。公司的董事、监事分别来自中国人民银行、财政部和国家外汇管理局，其中国家外汇管理局局长郭树清出任公司董事长。按照国务院的规定，汇金公司将作为出资人，督促两家银行落实各项改革措施，力争股权资产获得有竞争力的投资回报和分红收益。实际上，业内人士甚至认为它是“金融国资委的雏形”。汇金公司的使命不仅仅是个出资人的角色，更重要的是督促商业银行改革，建立良好的公司治理结构。
汇金公司作为中行、建行的大股东，肯定要行使出资人的权利。其作用主要体现在几个方面：
第一，汇金可以独立自主地派出董事参加这两个行的董事会；
第二，为了保持国有股的保值增值，银监会已经给中行、建行下达了三大类七项指标。这是目前国际大商业银行的平均指标，如果两行在未来几年达到这个指标的话，基本上做到了股东利益最大化；
第三，汇金公司未来工作就是要很好地监督、考核、评价两行对指标完成的情况，但不会干预两行的具体业务。
此外，随着两行不断引进战略投资者，上市以后，还会有很多机构投资者或者一般股东，在推进过程中，汇金的股份肯定相对下降。总体看来，“注资”实际上是为了更好的“退资”，国有资本适当退出，新的战略投资人和股东进来，国有商业银行才能彻底告别“输血”，形成符合国际公认规范的现代公司治理结构。达到这一步可能非常艰难，国有银行一直是改革的重点，政策频出却都没有取得理想的效果。这次掏出450亿美元外汇储备，又是真金白银，所以这次改革的真正意义体现在：花钱能买好机制。
6、中行、建行改革取得突破
在短短半年的时间内，中行、建行两家资产总额均在3.5万亿元以上国有独资商业银行，不良资产比率下降到6％以下，资本充足率均超过了8％，对于这一切我们只能用“脱胎换骨”来形容。
2004年上半年，中国银行和中国建设银行进一步加大不良资产处置力度，动用原有的资本金、2003年的利润和原有的拨备对损失类资产进行核销，用市场化的方式将可疑类资产出售给资产管理公司，余下少量的次级类资产按一定标准计提了拨备。6月底，两家银行的资本充足率均超过了8％，不良资产比率下降到6％以下。2004年8月26日和9月21日，中国银行股份有限公司和中国建设银行股份有限公司分别成立。两家银行按照现代公司治理结构规范设置了股东大会、董事会、监事会；成立各专门委员会，科学设计经营管理制度和风险控制制度；取消员工行政级别，实行市场化的人力资源定价机制。这两家股份公司的成立，标志着具有历史意义的国有商业银行改革取得了阶段性成果。
两大股份制银行的成立在某种程度上是在向世人表明，中国国有商业银行改革已坚定地走上了一条义无返顾的道路，按照国务院总理温家宝的一段被广为引用的话，就是“在银行改革方面，中国正在进行‘背水一战’，这是一场‘输不起的实践’”。对国有独资商业银行进行股份制改造、建立现代金融企业制度是党中央、国务院作出的重大决策,是实现国民经济持续、快速、协调、健康发展,维护金融和社会稳定,全面建设小康社会的客观需要，事关整个金融改革的成败，事关我国民族金融业的兴衰，事关我国经济发展的全局。
中国建设银行股份有限公司和中国银行股份有限公司的挂牌，标志着这项具有历史意义的改革取得了阶段性成果。但是，挂牌并不是国有独资商业银行股份制改造的目的，转换经营机制才是改革的实质和核心，我们祝愿两大国有银行不断深化改革，完善公司治理和健全内控制度，切实转换经营理念和经营机制，强化资本约束，改进服务，提高效益，使之成为治理规范、资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好、具有较强国际竞争力的现代商业银行。
7、农村信用社改革试点进一步深化
2004年8月30日，国务院深化农村信用社改革试点工作会议今天在北京召开，中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊到会并作重要讲话。他指出，深化农村信用社改革试点意义重大，要按照“三个代表”重要思想的要求，认真落实科学发展观，加强领导，精心组织，明确责任，扎实推进，确保改革取得成效，促进农业农村经济发展和农民增收，努力为农村全面建设小康社会服务。
从改革试点省了解的情况看，目前，随着改革试点工作的逐步深入，国务院改革试点方案的各项改革举措的政策效应已在改革试点省市初步显现，改革试点农信社出现了前所未有的变化：农村信用社交由省级政府管理后，“国家宏观调控、加强监管，省级政府依法管理、落实责任，信用社自我约束、自担风险”的农村信用社新的监督管理体制基本框架已经形成；产权制度改革已经起步并正在稳步推进，农村信用社产权模式和组织形式呈现出多样化的发展趋势，农村金融服务的主体也实现了多元化；农村信用社历史包袱得到初步化解，经营状况开始好转，截至2004年6月末，中央银行共发行专项票据226亿元，置换农村信用社不良贷款226亿元，置换挂账亏损40亿元；农村信用社支农资金实力明显增强。在这一系列变化背后，农民也从中得到了实惠，农村信用社服务“三农”的宏观目标也正在实现。
8、中国证监会批准设立中小企业板块
2004年2月发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出了分步推进创业板市场建设的要求，设立中小企业板块是落实这一要求的实际步骤。推进风险投资和创业板市场建设，是党的十六届三中全会确定的工作目标。
5月17日，中国证监会批准深交所设立中小企业板块，并核准了有关方案。该方案确定了四项实施原则（审慎推进、统分结合、从严监管、统筹兼顾）及运作要求“两个不变”（现行法律法规不变、发行上市标准不变）、“四个独立”（运行独立、监察独立、代码独立、指数独立）。
6月2日，中小企业板块第一股浙江新和成和亮相深圳股票交易所，此后众多中小企业板块登台亮相。尽管从近半年来的运行情况来看，中小企业板块上市并没有能拯救低迷的证券市场，也没有给中小企业立即带来直接的巨大利益。但从长远来看，这将为我国进一步深化经济体制改革，加速市场化步伐，促进科学技术转化为生产力，增加市场活力，改善市场竞争环境都将带来深远影响。中小企业板块在深交所的推出，是中国金融体系市场化变革和资本市场向纵深发展的重要标志。
9、保险资金获准直接投资股市
2004年10月24日，经国务院批准，中国保险监督管理委员会联合中国证券监督管理委员会正式发布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》。这是中国保监会和中国证监会积极贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的重要举措，将对进一步加强资本市场建设，促进保险市场与资本市场协调发展，拓宽中国保险业资金运用渠道，分散资金运用风险，逐步培养和形成保险资金运用新的投资能力等产生深远影响。
《办法》允许保险机构投资者在严格监管的前提下直接投资股票市场，参与一级市场和二级市场交易，买卖人民币普通股票、可转换公司债券及保监会规定的其他投资品种。保险资金的入市，使得保险公司继基金公司、合格境外机构投资者之后，成为股市中又一机构投资者的生力军，这不仅有利于保险公司扩大资金运作空间，分散投资风险，也有利于改善资本市场投资者结构，有利于股市的稳定长远发展。
保险资金的入市当然是件喜事，不过对这一新举措，我们也要理性予以对待。任何投资，都以控制风险为先。我们必须严格规范保险资金的入市，确保其取得良好效果。股票市场投资风险较高，有效控制好投资风险是保险资金顺利入市和确保资金安全的关键。如果草率举动，不仅在股市上造成违规行为，而且还会引起保险资金的损失。
10、商业银行设立基金管理公司开启混业经营先河
2004年9月15日，中国人民银行金融市场司召集各国有商业银行、股份制商业银行有关部门负责人，座谈讨论商业银行设立基金管理公司的制度设计和程序操作问题。这标志着加快推进商业银行设立基金管理公司取得实质性突破，这将有利于深化商业银行改革和扩大开放，有利于促进资本市场长期稳健发展，有利于保持金融稳定和提高资金配置效率。
时隔一个月，10月15日，为进一步讨论商业银行设立基金管理公司的制度设计和程序操作问题，央行金融市场司邀请银监会、证监会以及4家国有商业银行、9家股份制商业银行有关部门负责人座谈。参加此次座谈会的银行范围比上次更广，讨论的内容也更加深入和实际，银行设立基金管理公司的锣鼓声越敲越响。
央行支持商业银行设立基金管理公司无疑为商业银行实现转型提供了一个有效的突破口，这将改变我国银行传统的思维和经营模式。我们认为，对于即将出现的以“银行系”基金管理公司为典型形式的银行混业经营局面，中国金融决策与管理部门面临的当务之急是，尽快建立起一个立足现实、顾及长远的金融监管框架，设计好一个科学、有效、合理的监管制度，并在银行（控股集团）和基金公司之间建立起切实有效的“防火墙”。
（ 责任编辑：郑宇 ）
