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列夫·托尔斯泰在《安娜·卡列尼娜》中写道：“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。”对于股民来说，如果技术分析在指导投资方面派不上用场，自然也无需为复杂多变的技术分析劳神，就可以轻松一下了，这是股民的一种幸福。现在，美国和中国的股民都在享受着这种幸福。
美国股民是幸福的，他们可以骄傲地说：“我们不需要技术。”纯粹的技术分析在美国没有什么市场，因为美国的股市是有效的。天才经济学家尤金·费马在1970年创造性地为经济学辞典增添了“有效市场”这个新词。“有效”的经济学注脚是“市场价格在任何时候都充分反映了证券定价相关的信息”，根据有效性的不同，费马将有效市场区分成了弱式有效、半强式有效和强式有效，其中最低层次的弱式有效指证券价格反映了证券的历史信息。也就是说，哪怕是弱式有效，基于历史信息的技术分析也是徒劳的，这其中的逻辑正如哲学家罗素的一句话，“公开的秘密永远是不值钱的”。
美国股民的幸福并不完美，不需要技术并不意味着他们可以轻松地买到好股票。美国股票的长期收益率一方面受上市公司自身素质的影响，另一方面受美国宏观经济的左右。所以美国股民在选股时并不轻松，成功的投资需要对经济的微观主体和宏观走向都有较好的理解和把握，这显然需要费点功夫。
中国股民是幸福的，他们可以骄傲地说：“我们不需要技术。”花里胡哨的图表、玄之又玄的理论，在一意孤行的绿色股指前是那么的苍白无力。如果根据技术分析的金科玉律，股指早就该咸鱼翻身了，但无情的熊市一次次打破技术分析的预言，让书架上五花八门的“宝典”、“秘诀”统统变成了废纸。曾经在中国股市呼风唤雨的技术分析就这样在刺骨寒风中褪去了神圣的光环，有如尼采所言，“上帝死了”。
虽然上帝死了，中国股民的幸福生活还没完。他们不仅不需要技术分析，甚至连宏观经济分析都是多余的。他们完全不必为选择股票操太多的心。不管中国经济增长创造何等奇迹，中国股市总是与之绝缘；不管上市公司业绩是好是坏，在我行我素的大盘面前都是同一种走势。于是乎，幸福的中国股民完全省却了选择的烦恼，因为所有的选择都只有一个结果。
这个结果是苦涩的，中国股民的辛酸就是这么简单。遗憾的是，这种简单是致命的，几千亿市值的蒸发凝聚着无数股民的血泪，这让表面上的幸福变成了一种彻头彻尾的讽刺。然而，这还不是思考的全部。试想一下，如果这个结果是甜蜜的，中国股民的幸福就完美了吗？在中国股市泡沫膨胀的那些年，在买了股票就赚钱的岁月里，在那欣欣向荣、皆大欢喜的时候有谁会抱怨结果的单一？
不管是熊市牛市，中国股民的命运总是随着大盘上下而跌宕起伏，在股市大起大落的疯狂中，中国股民无奈地承受着大喜大悲的折磨。在一个缺乏理性的市场中，中国股民从来没有过自己的选择，而这，正是中国股民最大的辛酸。正如哲学家叔本华所言，“我没有选择，所以痛苦选择了我”。
（作者系复旦大学国际金融系博士）
（ 责任编辑：吴菲 ）
