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春节前可能继续寻底生长在南方的人们对春天最直观的感觉是在春节后，那时虽然还乍暖还寒，但是路边和花圃上的枯草忽然间绿了起来，虽不能说是绿草如茵，但是，那一夜之间绿起来的感觉是很实在的。停车场那水泥草格子里的枯草抬起了绿色的小脑袋，使人们相信，距离绿草如茵、春意盎然的日子委实不远了。
股市能与春天相比吗？——有相似之处吧。
首先，“股市快到底了吧”的疑问开始多了起来，犹如人们现在看春节晚会，怕是不会认为很远了，虽然晚会未必令大家都觉得满意。对股市快到底的猜测包括两个方面：一是估值水平即市盈率，二是对指数跌幅的看法。有人比较过，2004年年底深市的动态市盈率是20倍，沪市是18倍；而去年11月时港股主板平均市盈率为18倍，创业板30倍。由此可见，深沪股市的市盈率水平已经与香港接近，自2001年股市硬着陆以来到现在，应该可以说着陆了。着陆的意义是很大的，因为着陆以后再跌就不是着陆，而是掘井，甚至是掘墓。有趣的是，在深市老八股时代，深发展逢9必跌，逢6必涨，1994年熊市时就是跌至6元结束的。当然，此6元非彼6元，可比的只是人们的心态，对股市感觉上的麻痹程度都差不多。
二是对上证指数的预期快到底。对上证指数的预期最空的莫过于千点论。如今跌至1230点，还有两百个点，若跌，个股足以再跌1－3元，若立即抄底无异在赛跑时偷步，必然被罚出场。再说，专家关于搞活C股必搞死A股的警告不能说无的放矢。然而，股市有一个谚语：“上升不到顶、下跌不到底”，大资金随时都可能提前于1200点1180点和1150点饱餐一顿，目前政策上的利空正在造就这种机会。
第三，政策上的利好和准利好似乎很多，令人猜不透：减税，人事变动，全流通试点等的传闻无不透出政策上的山雨欲来。经验告诉我们，在重大政策变化之前，股市都会提前作出反应。对周五的下跌实在很难判断主力的用意。
第四，元旦后个股的变化值得留意。一些板块有坚决减仓出货的表现，例如石化和部分煤炭股和大盘指标股；但是，另一些热点却又有反复做多的嫌疑，例如网络科技，传媒通信等；还有一些老牌绩优股，有补仓的迹象。许多个股已经缓缓爬上半年线之上。
笔者以为，新股即将发行，弃旧图新是近期下跌的主要原因。倘若有中石油或银行类大盘股发行，跌幅会更大。机构在认购新股时不能融资是新股发行前必跌的主要原因。若像香港那样可以融资，大盘所受的压力会小得多，可惜，利好的政策不接轨。
纵上所述，春节前大市有继续寻底和换股建仓的可能，春节后至三月份大盘可望反弹。二月上旬美元加息之后，港股势必再度上扬，并将成为A股的发动机。至于A股能升多少，那就要看国内机构自己的造化了。
股市在矛盾中发展如果说在2003年之前深沪股市下跌是受股价硬着陆的作用而下跌的话，那末，2004年以后股市的下跌更多的是受政策接轨的影响而下跌的，而这种接轨相信还需要时间，说不定还会引发股市更多的震荡。开年后的三大政策，即询价制度，C股市场和存量发行。三个政策都是与国际接轨的，当然也是与解决股权分置的长远目标有关的。人们应当记得，有关官员曾经谈过证券市场的5年计划，中心是改革和接轨。虽然当时对这个中心内容还不清楚，但是，上述三大政策的接轨性质却是清楚的。
接轨政策对市场的震荡作用已经不断显示出来。然而，股市的发展是要讲究平衡的，因此，相信一定有另外一些政策制约下跌的行情，由是救市政策是可以期待的。人们常说，2005年是股市否极泰来的一年，是股市见底回升的一年。若今年出台较重的政策，上述目标便有可能实现。然而，如果那样，预期股市的震荡将是较大的。倘若QFII也这样认识问题，那末，春节后的股市反弹就走不高，而且越反弹，回跌的力度就越大，其结果说不定会使股市再创新低，因为中小投资者也会想到见好即收，暂离股市。
（ 责任编辑：杨茂银 ）
