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侯宁:新股重开背后 老散户命定是“和亲公主”

BUSINESS.SOHU.COM 2005年1月17日09:20 [ 侯宁 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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理财为什么有人富了 而有人不行 银行还款是怎么算出来的 老公有钱 女人就高人一等吗
股票中国股民一定要活下来 托起的千点能走多远 “国九条”成了谁的道具
评论马英九胜利得太窝囊了 中国人应该感激格林斯潘 “买椟还珠”与商品过度包装
  发送GP到6666 随时随地查行情

  搜狐特约评论员 侯宁

  昨天,中国证监会大门的进出人等再度被严密盘查,原因据传是有散户又“想不开”了!为什么呢?是赔钱太多而引发“现实绝望”,还是因新股重开而引发“预期绝望”呢?笔者不得而知。但我要告诉广大老散户的是,本次新股重新发行本身,便意味着中国股市已经向老散户彻底诀别了。

  要认清这个现实,你才可能会“想得开”!那就是,在中国股市的大戏里,你不幸充当了类似《汉武大帝》中“和亲公主”的角色;

  要认清这个现实,你才可能有机会!那便是,你作为被牺牲了的“公主”,已经来到了一个有点陌生的“国度”!这里有陷阱,也同样有牛羊。

  我们看到,2005年初,在一切“务虚”的“回顾和展望”之后,尚福林主席眼中“运行平稳”的中国股市真正推出了其“务实”的第一道新政——市场询价发行新股!在我看来,从积极的方面看,这次“新政”是中国证券市场新股发行体制中的一次重大变革,其意义仅次于全流通。从此以后,股票发行的高市盈率现象便可能难得一见。但从消极的眼光来看,本次新股询价,询的是一百多家合规的机构,与众多散户并无关系。因此,对于在市场中饱受煎熬三年多的老散户而言,询价制下重开新股发行则意味着监管层在股市阵痛之后,选择了强势推行“市场化股市”的原则。而市场化询价后产生新的市场定价机制将告诉老散户:要么承认高溢价下购买股票的愚蠢,认赔出局;要么承认新机制下机构询价的合理,从头再来。

  一句话,监管层下决心推进的,是一个和国际接轨的“机构股市”,而这个“机构股市”是决意要和老散户们挥手诀别了。你夸也好,骂也好,所有的一切都已不那么重要。

  联系到近期“央视大片”《汉武大帝》,你可以推测到:或许,在“无为”的监管层眼里,这本便是一种类似于“文景之治”生存方略——忍辱负重,豁出骂名,图谋股市“实力”的增强。只不过,在中国股市跌宕起伏的这场牛熊大戏里,你,老散户们,便只能扮演被送出去和亲的“公主”了。

  痛么?痛!但是,这种痛苦已经不是一天两天,所以散户们也就大抵麻木了。如本文开头提到的个别没麻木的,除了能干点自虐或者威胁的事情,也大抵想不出什么更好的招数了。

  可怜么?可怜!然而,自虐或自杀解决不了问题,威胁爆炸之类的事情更是违法,除了能给自己带来伤痛,又能如何呢?

  有人说,至少可以让监管层“良心”不安!至少可以表达我们的民意!

  可事实上我们知道,监管层的“良心”早已不安了,所以才有了糖丸儿“国九条”,才有了要保护社会公众投资者权益的说法,也才有了类别股东投票制度。但是,问题解决了么?

  没有!为什么呢?有人说,这是因为股权结构问题没解决,全流通没有实施。但是我们分明记得2001年6月前没有全流通的照样能涨啊!还有人说,这是因为中国股市只知道为“圈钱”服务。但我们也分明记得,“圈钱”最凶的那几年股市涨得也最凶啊!

  因此,在我看来,有了“国九条”后股市依然不振的根本原因在于,中国股市的基石还不牢靠。

  具体表现在:

  一,众多上市公司的归属问题还风波待定。大型国企的MBO虽已叫停,但叫停并不意味着背后争论的休止,更遑论还有众多的中小企业仍可以MBO。“善待谁”的问题仍然有待廓清;

  二,上市公司的业绩依然停留在一个较低的水平,每股5角收益的上市公司便能忝列“绩优”,冒充“蓝筹”,可见上市公司的盈利能力和高股价极不相称;

  三,我国股市的定价机制因为股权分裂和“圈钱式定价”的历史弊端而存在重大缺陷,高溢价发行使得股市投资者最终不堪重负。

  这三条中,第一条至关重要。中国股市之所以三年来步入熊市,很大一个原因便是原来被捂着的“善待”问题这个锅盖被人揭开,因而动摇了利益集团的“投资兴趣”!“郎张之辩”只是迟到的表现而已。其次,才是第二条中所说的所谓“泡沫”问题和第三条所讲的“定价机制”问题。

  试想,在这样一个充满不确定性的“新兴”股市中,能有出现大牛市的可能么?历史的经验表明,“政策伟哥”只能让股市一时坚挺,就像“和亲公主”只能带来大汉三两年的边境和平一样。

  如今,我们看到,监管层终于向第三条下手了。虽然从笔者的分析中你可以看到,这第三条并不是重中之重,而且只解决市场询价问题仍旧没有全部解决第三条中全流通的问题。但毕竟,监管层已经开始向中国股市的基石动手了。

  这是明智之举。因为前两条的解决并非证监会所能做到。但是,这样做的结果却是老散户们的牺牲。

  痛么?我痛!为老散户们心痛。但有什么办法呢?中小企业板继续克隆主板结构,不照样粉墨登场了么?凭什么继续股权分裂的新股不能发行?这便是监管层“和光同尘”的“道家”逻辑。相信在一片反对声中推出所谓C股市场也是基于这种逻辑的。

  自然,在这样的“道家”哲学指引下,老散户便注定只能做“和亲公主”了。因为在监管层眼里,国外股市均是机构博弈为主的市场,中国的散户们“用脚投票”不过是迟早的事罢了。

  所以依我看,对老散户而言,当“公主”便“公主”吧,多年来为中国股市做的贡献本来就比“公主们”大得多,还在乎再当一次“公主”么?

  我不下地狱谁下地狱!计算在股市蒸发了多少钱又有何用?

  问题的关键在于,监管层能否在“文景之治”的隐忍之后,痛定思痛,解决全流通问题,解决上市公司的股权归属问题,解决中国经济改革的方向问题,最终催生出一次“汉武大帝”般摧枯拉朽似的牛市行情!

  惟其如此,才不枉老散户们的牺牲,才对得起这次“诀别老散户”后“推陈出新”的壮举啊。

  “三十年牛市”不是梦,“十年牛市”也有可能,但听起来,是不是虚幻了些?与5.19行情启动时的股指相比,如今的上证综指也就600多点,如此的“推倒重来”难道不存在散户们机会?

  2005,来了新股,痴心不改如中国散户,难道还要当几次“和亲公主”?

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( 责任编辑:张宇 )



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