发送GP到6666 随时随地查行情
分析人士认为将会是市场情况和公司基本面的综合体现
新股询价制下第一股华电国际(相关,行情,个股论坛)A股今日刊登招股意向书。对其通过初步询价和累计询价后披露的发行价,各界都十分关注。市场分析人士认为,华电国际(相关,行情,个股论坛)A股发行价最终将会是市场情况和公司基本面的综合体现,而包括市盈率估值方法在内的诸多估值方法都将在这次询价中得到广泛的应用,华电国际(相关,行情,个股论坛)的投资价值有望在这一过程中得到全方位的揭示。
中国证监会日前发布的《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》强调鼓励发行人进行盈利预测,也允许发行人披露市盈率以外、反映发行人所在行业和自身特点的定价方式,比如市净率、EV/EBITDA、现金流贴现等,便于投资者从多个角度分析判断发行人的投资价值和发展前景。对此,国信证券研究所电力行业首席分析师杨治山认为,华电国际(相关,行情,个股论坛)此次A股发行价的确定,很有可能是以上多种估值方法计算结果的一个均衡过程。
华电国际(相关,行情,个股论坛)此前在香港交易所公布A股发行计划时称,其发行价格期望确定在按照公司披露的(或将披露的)A股发行前最新财务年度报表的每股盈利的10-20倍之间。
国信证券研究所首席估值分析师汤小生表示,经过长期的股价结构调整,和海外的成熟资本市场相比,目前国内A股市场以电力股为代表的蓝筹股的估值水平已经相对合理,电力股估值水平进一步下降的空间已经不大。汤小生认为,询价是一种市场行为,参加询价的机构投资者应该会把目前国内A股市场电力股的估值水平作为最重要的定价依据之一。华电国际(相关,行情,个股论坛)其实也在早前公布的A股发行计划中强调,最终发行价格还必须由发行A股时的"证券市场条件确定"。
国信证券研究所电力行业首席分析师杨治山表示,目前A股市场优秀火电类上市公司的平均静态市盈率大多是在12倍到15倍之间。
杨治山强调,由于A股市场估值水平在过去的一段时间里已经发生了深刻的变化,市净率在低价股估值中的作用正在被越来越多的投资者所重视。能够充分揭示税收和折旧对估值水平影响的EV/EBITDA也必然在华电国际(相关,行情,个股论坛)A股发行及更多的新股询价中得到广泛的运用。考虑到电力板块的分红水平在A股市场上一直高居榜首,因此,杨治山认为,分红率也将是参与询价的机构投资者关注的重点之一。
作为一家已经在香港上市的公司,华电国际(相关,行情,个股论坛)的H股价格无疑是其A股发行询价无法回避的重要影响因素。显然是考虑到了A股发行可能对H股产生的影响。在华电国际(相关,行情,个股论坛)在香港交易所公布的A股发行计划中,公司董事会当时预期,由董事会决定的拟发行A股方案的最终发行价格,不会低于在拟发行A股方案实施前三个月在香港交易所上市的H股的平均收盘价。
