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周三深沪股市先抑后扬,在盘中一度创出1207点的新低以后明显反弹,最终均以小幅上涨报收,个股方面虽然仍然有紫江企业600210(相关,行情,个股论坛)、生益科技600183(相关,行情,个股论坛)等保持跌停板,但多数个股反弹,不少个股反弹幅度在4%以上,铜城集团000672(相关,行情,个股论坛)、天山股份000877(相关,行情,个股论坛)等多只股票涨停板,反映在大跌以后短线资金再度活跃,也表明1200点附近相对低风险,已经吸引场外资金逐步入市。
表明来看,大盘的下跌由新股询价与新股恢复发行引起,询价的利空是否充分消化,将决定大盘能否止跌。实际上询价制度只是大盘调整的一个影响因素,市场调整并不充分才是大盘需要继续调整的原因,即1300点失守以后市场的做空能量需要一个宣泄的过程。进入2005年以后大盘继续惯性下跌,并借由价值股利空和新股询价等冲击反复走低,做空能量得到进一步的释放。
现在的问题是,大盘的中期地步到底在哪里,周三股指在下探1200点时的止跌反弹能否构成有效的止跌信号呢?我们的观点是,虽然目前股市的内外部环境看起来非常恶劣,导致投资者对后市十分悲观,2001年以来A股市场价值回归与股价结构调整的趋势似乎也没有完结,但我们有必要提醒投资者这种趋势实现的方式,即指数相对平稳下跌和20%股票上涨构成阶段性机会,成为多数个股持续下跌的缓冲器。
也就是说,大盘不会持续暴跌,至少不会毫无机会地单边下跌,就像过去三年市场的表现那样。经过05年以后进一步杀跌,04年以来的这一轮调整行情其幅度和杀伤力完全不逊于01年的趋势反转,技术上也都有反弹的必要了。
那么大盘底在何方呢?从历史的走势分析,97年到99年上证指数在1000点到1200点之间反复震荡,形成一个密集成交区,有望对大盘的下跌构成一定支撑。按照大盘跌破1300点以后继续寻求箱体震荡的走势需要,我们认为大盘最终在1150点到1200点附近结束本轮调整行情的机会较大。因此,我们将周三大盘下探1207点的反弹视为大盘有可能中线见底的信号,管理层表示对于股市的持续低迷有可能加以干预的表态也有可能增强市场的抄底做多欲望。当然短线来看,大盘走势还有反复震荡的可能,不过已经进入风险更低区域的判断是可以成立的。
询价的利空基本消化的另一标志是电力股的止跌回稳,国电电力600795(相关,行情,个股论坛)、华能国际600011(相关,行情,个股论坛)等的大幅反弹意味着电力股受到的冲击已经化解。同样,这也构成大盘有望止跌回稳的重要因素,我们预期短线两市大盘有望继续反弹,原则上,超跌反弹的机会最大,投机股的反弹力度也超过价值股的行情,因此短线操作上可以积极持股或逢低吸纳为主
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