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Ａ股市场近几年的深刻变化已经使这一市场上的许多“神话”破灭，1300点“神话”的破灭且创出历史新低并无令人惊讶之处。市场跌到这个份上，莫非都是“估值标准”惹的祸？目前Ａ股到底还有没有投资价值？2005年究竟该以啥标准去选择股票呢？
询价制让大盘股很受伤
华电国际的发行，给市场带来了新一轮冲击波，其影响主要体现在两方面，首先在目前资金供给比较紧的情况下，将打破最近四个月以来形成的供求均衡；其次是新股上市后的定价若比较低，那么对同行业股票的定价水平将产生下拉的作用，若按目前市场猜测的价格每股2．30元来发行，其摊薄后市盈率在13倍左右，而目前二级市场优质的电力公司平均市盈率也在13倍左右。这样，二级市场获利空间被大大压缩，甚至会出现跌破发行价的可能，对市场的打击将比较大，并可能波及到其他大盘蓝筹股的二级市场定位。近期一些主流行业，包括石化、航空、电力设备、电力等跌幅居前，分化现象严重，投资者可予以短期回避观望。
此外，电子元器件、软件及系统集成等较活跃科技类股票，主要系短线游资所为，股票估值仍偏高，只具备短期投机性，建议谨慎对待，绝不要轻易追高。
并非市盈率简单接轨
Ａ股估值风险属系统性风险。当前市场同含Ａ、Ｈ股公司平均溢价为36．27倍，如果直观比较Ａ股与Ｈ股价格，是否意味着Ａ股价格都要向Ｈ股逐步看齐呢？不可否认，Ｈ股以及外围股市纷纷进入调整的走势，对估值水平整体偏高的Ａ股市场将产生压力。不过，Ａ股市场的投资价值体现在其代表了中国经济的方方面面，而Ｈ股市场只有几个产业，不能将两个市场的市盈率简单地进行接轨。现在Ａ股市场最大的问题是总体市盈率还比较高，很多企业盈利的变数仍然比较大。
不妨参考一下ＱＦＩＩ的投资理念，即不是看整个市场，而是看个股，看公司盈利增长得怎样，公司的资产回报率怎样，股票的Ｐ／Ｅ（每股收益）怎样。在Ａ股中同样有一些股票是值得投资的。
买就买“保鲜期”最长的股
在波动巨大的Ａ股市场上，任何一个行业、板块似乎都有“保鲜期”，操作上建议投资者可加大消费类（食品、饮料、医药等）和交通运输类（机场、港口、公路运输）股票的投资配置比率，因为无论最终以何种标准去定位中国Ａ股市场，这些具有资源垄断性优势、更加稳定的盈利状况和现金流量的公司仍是首选。而超跌股以及近期比较活跃的科技类股票目前估值仍然偏高，在反弹冲高过程中可逐步减持。短期内由于受“研究推出首次发行股票公司存量发行试点”对投资者心理影响、Ｈ股及外围股市下跌、新股发行打破近几个月的需求均衡以及新股定位不确定和油价上涨等因素影响，大盘的运行令人很难乐观。1300点被有效击穿后，这一强心理支撑正在转化为压力，或者将成为市场在2005年的波动中轴。预计市场近期存在急跌——探底——反弹的走势特征，对场外资金来说将可能产生一次较好的阶段性买点。
（ 责任编辑：吴菲 ）
