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如果安排在春节前上市，可能给市场带来机会
华电国际上市后的表现预测
■山东神光 廖晓媛
根据国际上新股询价的习惯，参与询价机构在确定询价区间时采取压低的手法，然后在询价过程中取上限，那么以华电国际2.30-2.52元的询价区间看，最终发行定价应该基本定在2.50元左右。现在市场所真正关心的是华电国际上市后的表现和对其他大盘股的影响力，我们认为需要从三方面考虑：
一、分析华电国际投资价值的同时要结合市场因素。
目前的股指处于历史最低谷，市场认可的大盘股市盈率仅为12-15倍。这里比较困惑的是华电没有给出2004年的业绩，我们只能根据已有的信息对华电2004年～2005年的业绩状况做个初步的估算，预计华电近几年的经营情况平稳，定价采取2002-2003年业绩平均价0.21/元作为标准。如果二级市场定价以15倍市盈率计算，则上市价在3.15元，以12倍市盈率计算的话，在2.52元。
二、本次发行对机构配售部分将影响股价。
本次发行中，向机构投资者配售2.845亿股，锁定期为三个月。为了确保利益，获配机构可能在二级市场上竭力维持股价，而华电新股上市时的总流通市值应当在8亿元左右，易于被市场资金操控，不排除出现大起大落的情况。
三、作为主承销商的中金公司的市场操作习惯。
作为大盘蓝筹股老资格的承销商，中金公司在新股上市时的调控手段颇多，有时候可以用凶悍来形容。当初宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)在上市第一天就曾经低开高走，从当天的最低价4.88元拉到最高价7.36元，相差了2.48元。作为询价第一股，以及为今后更多大盘股的顺利发行树立良好的市场形象，中金公司也有可能在二级市场上热炒一把。
因此，我们预计华电国际基本会以询价上限2.50元左右发行，上市开盘价格可能达10％的溢价，即2.70-2.80元左右。开盘后，因其较小的流通市值，可能会诱发短线炒作。
此外，华电的上市日期很关键，中金公司希望是在春节上市，如确实如此，则有可能给市场带来机会。因为如果到华电上市时，大盘股累积的跌幅较大，已经能够诱发短线反弹，加上部分先期到位的低市盈率大盘股已经企稳，则华电上市后一旦表现活跃，就能产生一波以超跌大盘股为主题的反弹行情。如果大盘股在华电上市前已经反弹，则行情的机会就不大。
（ 责任编辑：张宇 ）
