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随着153只封闭式与开放式基金四季度季报全部披露完毕，基金公司2005年的投资方向与策略也逐渐清晰。它们将如何投资以及如何看待市场呢？记者分析了几家业绩不错的基金公司的季报显示，部分基金经理认为2005年在宏观调控的影响下，中国经济会减速，部分上市公司的盈利也会下降，因此，精选有稳定成长性个股尤其重要。另外，石化、资源、交通运输等行业仍是基金首选。
南方基金
积极参与新股发行
南方基金认为，电力、煤炭、石化、港口、机场、高速公路、航运等行业中的一些优质股票，由于具有垄断性资源或垄断经营地位、受宏观调控影响较小，未来几年业绩能够保持稳定增长，具有相当的投资价值。因此，将对能源、交运仓储、原材料、设备制造这4大行业进行了重点配置。虽然是由于投资者对证券市场整体信心不足，以及受到临近年底，获利盘抛出锁定收益等因素的影响超出了市场预期，一批价值型股票，特别是煤、电、油、运等基金重仓股出现大幅下跌。但是所持有股票的基本面并未发生变化。
对于后市，南方基金认为在宏观调控的影响逐步显现的背景下，2005年的经济增速会有所下降，与此相对应，一些上市公司的盈利增速也会下降，因此对于投资者来说，精选有稳定成长性个股的重要性尤其突出。
南方基金指出，ＩＰＯ询价制度将加速市场结构性调整，市场扩容预期加大，增加市场压力，新股的定价偏低也将导致市场重心进一步下移。但在另一方面，新股发行也能为我们带来更多的获利机会，首先是基金作为新股定价的参与者，可以获得低风险的收益空间，其次，发行更多的优质股票也将改变市场中可选品种较少、基金之间股票集中度较高的投资困境。
博时基金
重视高回报的上市公司
博时基金认为，2005年股市的确定性与2004年相比有所加强。首先，宏观经济政策将在前期宏观调控的基础上保持相对稳定，有助于投资者形成较为客观的预期；其次，由于优秀上市公司的估值与2004年初相比，不论是市盈率还是市净率都出现了较大幅度的下降，相当部分的公司股价与国际同类公司比较已有较大投资价值，这也减少了2005年投资的不确定性。
在投资策略上，博时基金认为，对资源、交通运输（尤其是高速公路行业）的超基准权重被市场证明是正确的，因为在四季度的市场下跌中，高速公路行业的股票仍然保持了持续的上升走势。同时博时基金也注意到，证券市场对两类公司给予了比以往更多的重视，一是在带有垄断特点的公司里，通过竞争凭实力获得优势地位的公司得到了比以往更高的评价，二是透明度高、经营规范、注重对股东回报的上市公司，也比以往更受到投资者的青睐。
湘财荷银
银行股的春天或许来临
湘财荷银认为，2005年有可能是中国Ａ股市场积弱四年之久后重要的分水岭，促使股市持续下跌的原因正在逐渐消褪：一是国际化估值压力逐步减轻。最近半年以来，即四月份宏观调控以来，香港恒生国企指数升幅逾35％，而Ａ股跌幅超过30％，这表明，Ａ－Ｈ的接轨不仅仅是Ａ股的下跌，同时也可能是国企股的上涨，到目前，Ａ－Ｈ股平均差价已不到30％，达到历史上的低水平，甚至出现了一些“倒挂”现象，如零售类股票；二是新股重新发行可能促成探明底部。湘财认为，在比较市场化的询价制度的保证下，高素质的新公司发行对市场的长期发展是有利的。尽管短期内可能对市场的资金供求不利，但重发新股增强了Ａ股市场的定价功能、流动性和资源配置功能，而这正是资本市场的核心功能。
另外，湘财荷银表示，历史数据表明，在弱市中，大盘股的发行有助于股指探底，鉴于此，对2005年银行股较为乐观，一方面，银行股经过大幅回落后，目前按2005年的动态市盈率仅在11－13倍之间，ＰＢ值也多在2倍以下，即使在全球视野的估值下也显得便宜，银行股已经全面“接轨”；同时，各银行在2004年的报告中表明，投资者对宏观调控可能引发坏帐增加的忧虑，在弱市中似乎被夸大了，因此，如果2005年交行等银行顺利上市，银行股的春天也许就会来临。
（ 责任编辑：姜隆 ）
