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最近市场对业绩的炒作有一种“炒预告”的特点。大凡一家公司公布业绩增长预告，公告之日，其股价会或多或少地有所表现；反之，是业绩预亏或下降的，则股价会跑到跌幅榜的前列。不过，昨天（1月27日）的飞乐股份(600654)(相关,行情,个股论坛)要算是一个例外。昨天该公司发布业绩预增公告称，公司因出售所持有的飞乐音响(600651)(相关,行情,个股论坛)股票获得收益6423万元，经公司财务部门初步测算，预计公司2004年度净利润比上年同期增长50%以上。但公告出台后，停牌一小时后复牌的飞乐股份降了以4.15元的价格略作高开外，随后股价便一路下行，到最后以全天的次低价3.89元报收，股价下跌了0.21元，跌幅达5.12%，远远超过了当天大盘1.29%的跌幅。
为什么飞乐股份公司发布业绩预增公告其股价反而大幅下跌呢？也许这正印验了那句古话“福兮祸之所伏”。 虽然该公司因出售所持有的飞乐音响股票获得收益6423万元，但这对于飞乐股份来说，谁能保证不是“祸之所伏”呢？
首先是该公司的主业越来越不明显，“吃小飞”反倒成了该公司的“主业”，这对公司的发展来说显然是不利的。飞乐股份与飞乐音响有着“大飞”与“小飞”之称。飞乐股份是飞乐音响的发起人，长期持有飞乐音响股份，一度是飞乐音响的大股东。而飞乐股份的主业是投资高新技术企业、实业投资，通信设备和信息网络，电子元器件，成套音响系统，电子材料及专用设备的制造等。然而，近几来该公司的主业与这几年的股市一样始终都萎靡不振，相反，“吃小飞”，靠套现飞乐音响股票而赚取投资收益倒是成了该公司的主要利润来源。如2001年该公司利润总额为8894万元，而这其中来自飞乐音响股票的套现收益就达到了8976万元；2002年该公司利润总额为1531万元，而这其中来自飞乐音响股票的套现收益就达到了2964万元；2003年该公司利润总额为2160万元，而这其中来自飞乐音响股票的套现收益就达到了3663 万元；而2004年公司虽然预告业绩比上年同期增长50%以上，但这其中仅因出售公司所持有的飞乐音响股票而获得的投资收益就达到了6423万元。因此，该公司业绩增长50%以上的业绩预告，又如何能够掩盖公司主业不振的现实呢？
其次，飞乐股份在“吃”完了飞乐音响之后，公司还能“吃”什么？在公司主业不振的情况下，最近几来中，飞乐股份一直靠“吃”飞乐音响来过日子，飞乐音响也因此而成了飞乐股份的摇钱树。也正因如此，该公司在2005年里就面临着一个非常现实的问题，那就是2005年公司还能“吃”什么？虽然昨天该公司发布公告称，公司出售飞乐音响股票获利6423万元，但实际上该公司也因此而把飞乐音响给“吃”光了。因为根据飞乐股份去年12月15日发布的公告， 截止2004年9月30日，飞乐股份持有飞乐音响的股份数为1772万股，占飞乐音响总股本的4.18%，但到2004年11月29日止，该公司已通过上海证券交易所股票交易系统出售了所持有的飞乐音响全部股份。也就是说，这6423万元的收益是出售了公司所持有的飞乐音响全部股份的收益。也即是飞乐股份的“最后的晚餐”，如此一来，飞乐股份“明天的早餐”在哪里？特别是飞乐股份在“吃”惯了飞乐音响的情况下，突然间再也吃不到飞乐音响了？飞乐股份在2005年里又能“吃”什么？这是不是意味着在2005年里飞乐股份将面临着非常严峻的形势呢？
其三，在业绩增长50%以上的背后还隐藏着什么问题？根据飞乐股份发布的公告，该公司出售飞乐音响股票的收益达到6423万元；根据该公司去年第三季度的季报，2004年1~9月份的净利润为2041.73万元；而该公司抛售飞乐音响股票的时间是在2004年的11月份，因此，即便不考虑该公司在2004年四季度里其他业务不赚钱的因素，那么，该公司2004年的利润总额也应达到8500万元左右。而这一数据较2003年2160万元的利润总额应增长了300%左右。可该公司昨天发布的业绩预增公告显示，“经公司财务部门初步测算，预计公司2004年度净利润比上年同期增长50%以上”。理应增长300%左右（考虑到税收因素，这一增长幅度可以小一些），但业绩预告却是“比上年同期增长50%以上”，二者差距甚大，那么，这其中是不是还有什么隐藏着的问题目前还不为人们所知晓的呢？
（ 责任编辑：张宇 ）
