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本周大盘虽然再次持续下跌，但个股表现却呈现出一些新的特征，最为明显的就是一些绩优蓝筹股逆势走强，而一些绩差或有重大问题的股票连续跳水，即使价格已经非常低廉了也未能逃脱跳水厄运。种种迹象表明，市场已经进入抛开"价位"看"价值"的时代。因此，投资者只有从价值角度着眼，才能有效规避风险，把握新的获利良机。
个股分化翻版去年行情
从最近大盘表现看，在股指出现大幅调整过程中，受到市场质疑的基金重仓股再次活跃，尤其是金融、港口、通信、煤炭等蓝筹股并未受到大盘影响，而呈现出反复活跃走势，这一点在1月21日、24日表现得十分明显。当时浦发银行、中集集团、中兴通讯等纷纷大涨，即使在周五大盘再次下跌时，金牛能源、五粮液、中化国际、安泰集团、浦发银行等蓝筹股仍然逆势走强。同时，一些业绩预增的低价股也出现在涨幅前列，而一些绩差或经营出现重大问题的低价股继续跳水。如林海股份、青鸟天桥、工大首创、西藏金珠、闽东电力等，这种强者恒强、弱者恒弱的表现几乎与去年同出一辙。
根据统计，2004年涨幅前50名的股票几乎是清一色基金重仓的蓝筹股，而跌幅最大的前10名股票都是低价绩差股，仅ST就占了5只，平均股价只有2.2元。由此可以看出，最近市场正在翻版2004年的个股分化行情。这告诉我们，在基金主导的新投资时代，价值投资理念不但不会消失，反而会因为大盘的持续疲软而得到升华。一些真正具有投资价值的股票并不会因为价高而大跌，一些价位低廉的股票也不会因为价低就具有投资价值。这要求投资者"勿以价高而不为、勿以价低而为之"，只有把握价值，才能跑赢大盘。
惟有"价值"方可规避系列风险
近年我国证券市场正在发生巨大变化，一个突出标志是以基金为主的机构投资者获得了历史性发展。目前基金规模已经达到3300亿份左右，这相当于目前两市10000亿流通市值的30%以上，基金已经成为最具话语权的机构之一，这是其它任何机构都无法比拟的。在这种情况下，不论从规避风险角度，还是从稳健投资角度，基金都会始终把价值投资理念放在首位。而从长远看，基金凭借其强大实力，实现盈利的机会要远远大于中小投资者。单从这个角度分析，遵循价值投资就可以有效规避市场风险。
目前市场面临低价大盘股发行压力，因此，也只有具有较强盈利能力、业绩优良的公司才能有效规避低价大盘股发行的冲击。因为绩优股即使价格较高，但市盈率依然偏低，甚至低于低价大盘股。另外，目前市场普遍担心的就是股权分置问题了。但仔细分析一下，我们就会发现，具有价值的蓝筹股完全可以规避股权分置问题的冲击。因为对于一个业绩优良、成长性较好的上市公司而言，即使实施全流通，原有的大股东也不会轻易放弃其持有的股份，甚至还会增持股份。这是由于放弃股权就意味着放弃了一个可以实现增值的优质公司，就会失去稳定的获利机会。只有那些绩差公司才会大量抛售股份，导致股价不断走低。
两大"主线"揭示未来投资机会
目前股指仍在继续震荡探底，后市不排除创出新低的可能，但股指毕竟已经处在历史低位区域，加上一些重大问题有望相继得到解决，在这种情况下，强调"价值投资"具有积极的操作意义，所谓"跌时重质"就是这个道理。作为中小投资者，在具体操作过程中不妨以以下两大主线挖掘有价值的公司，以期将来能够跑赢大盘：
首先是从基金仓位调整中挖掘具有投资价值的潜力品种。目前基金已经公布了2004年第四季度持仓情况，这为我们从中挖掘黑马提供了非常好的机会。在观察这些数据时，最好把去年三、四季度的仓位数据连续分析。对于基金连续明显增仓的品种应重点关注，尤其是目前股价处在低位、底部持续放量的股票，更是绝佳的潜力品种。
其次是把握行业龙头。对于在行业内具有竞争优势、业绩出众、成长性好的行业龙头品种，只要基金没有出现大规模减仓，就可以在大盘调整之际，选择低点介入，未来盈利机会是相当大的。
（ 责任编辑：姜隆 ）
