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2004年星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)（600375）出现了上市以来的首次主营业务收入负增长，并于昨日发布业绩预警公告。业内人士分析认为，宏观调控、汇率变动和钢材等原材料价格上涨都是星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)业绩下降的原因，但国家宏观调控导致的产品需求下降是影响其业绩的根本原因。在国家宏观调控的一段时期内，星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)的日子将不会很好过。
2004年业绩下滑50%以上
星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)业绩预警公告称，预计2004年度公司的净利润比2003年相比将下降50%以上。公司指出导致业绩下降的主要原因归结于三个方面：1、国家宏观调控政策的影响，导致产品市场需求的下滑；2、日元、欧元汇率的上升，导致采购成本的增加；3、钢材等原材料价格上涨。
星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)特别指出，由于日元、欧元汇率的波动幅度较大，而汇率的波动直接影响到生产成本的核算，以至公司不能预计2004年度的底盘成本支出金额，致使公司未在2004年第三季度报告中对2004年度的经营业绩进行预告。
星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)主要生产建设类专用汽车，主要产品是散装水泥车、混凝土搅拌运输车。公司的主营业务非常突出，主要产品散装水泥车、混凝土搅拌运输车的销售收入占主营业务收入的比例,在2000、2001及2002年度分别达到95.38%、 92.89%及91.50%。由于产品结构相对单一,星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)存在依赖单一类产品的风险，一旦建筑等相关行业的投资减少，就可能导致主营业务收入大幅下降,从而影响公司的业绩。
二类底盘和各种规格的钢板及型材是星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)生产所需的主要配件和原材料。星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)的二类底盘主要采购自日本的三菱、五十铃公司,德国的奔驰公司、瑞典的沃尔沃公司以及国内的一汽、二汽及重汽等公司；钢板及型材则全部采购自国内的宝钢、马钢、武钢公司等。日元、欧元等外币汇率的波动、钢材等原材料价格的起伏等因素都可能直接影响公司主营产品的生产成本,并直接影响公司的收益。
据了解，2004年以来，欧元和日元兑美元的汇率上涨速度较快。其中欧元与美元的汇率，从4月1日的1欧元兑0.88美元涨到9月上旬的1.212美元，直至12月下旬的1.366美元。日元也出现了升值，日元兑美元的汇率由4月2日的1美元兑133日元，上涨到6月3日的124日元，12月上旬则达到101日元。由于美元兑人民币的汇率相对稳定，欧元和日元相对于美元的上涨，使得以欧元和日元结算的进口二类底盘成本上升。
宏观调控导致需求下降是根本原因
国泰君安汽车行业研究员张欣认为，进口底盘和钢材是星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)成本的重要组成部分，汇率变动和钢材涨价会引起成本的提高，但这不是利润下滑的最主要原因。国家宏观调控导致的需求下降是影响星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)业绩的根本原因。如果星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)的收入能够持续增长，消化了钢材涨价和汇率变动的负面影响，则其利润也会保持增长或不会出现大幅下降。国家宏观调控压缩固定资产投资，星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)的主要产品散装水泥车、混凝土搅拌运输车等专用车需求不足，这样公司产品单一的风险在宏观调控大背景下显现出来，造成业绩的大幅下滑。
2004年三季报显示，星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)实现主营业务收入101561.98万元，比去年同期下降22.84%，；实现净利润2847.82万元，比去年同期下降48.01%。而2004年也正是国家加强宏观调控力度，固定资产投资控制较紧的时期。
从2002年上半年开始，美元就开始大幅度贬值，星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)的进口底盘的成本也随之上升，但这并未造成2002年和2003年业绩的大幅下滑。2002年1-7月,美元相对日元、欧元大幅度贬值。据统计,截至2002年7月19日,美元兑日元汇率贬值13.89%,美元兑欧元汇率贬值18.28%。但2002年，星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)实现主营业务收入118445.71万元，比去年同期增长129.09%，实现利润7784.33万元，比去年同期增长125.03%。2003年星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)的业绩略有下降，但也未出现大幅下降。并且，星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)一方面加强底盘国有化的程度，其生产的散装水泥车已全部采用国产底盘,混凝土搅拌运输车生产所需二类底盘的国产化率正在不断提高，另一方面与国内外配件及原材料供应商签订中长期的合作协议,这些都一定程度地避免了今后业绩受汇率变动的影响程度。
南方证券汽车行业研究员许向认为，国家固定资产投资的增长与星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)的业绩密切相关。固定资产投资恢复快速增长后，星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)的产品才有较大的市场需求，才能消化钢材价格的上涨和汇率变化的负面影响，其业绩才能恢复增长。在国家宏观调控的一段时期内，星马汽车600375(相关,行情,个股论坛)的日子将不会很好过。
