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自问世以来，保本基金的发展就远远落后于其它基金品种，但随着投资技术的不断进步，保本基金的增值性将不断加强，预期收益率有望高于货币市场基金和债券基金。
业绩喜忧各异 发行渐趋放缓
目前，两市共有四只保本基金，除嘉实浦安、国泰金象外，天同保本增值和银华保本基金发布了四季度业绩报告。
就发行状况而言，同为低风险投资品种的货币市场基金去年红红火火，而保本基金的发行状况相对低落。继首只保本基金--银华保本基金创下10天发行60亿的佳绩之后，第二只天同保本基金便没有如此好运，虽然设了120亿的上限，但发行期结束才不过10多亿，又向监管层申请延期才勉强卖到不足22亿。国泰金象只发行了8亿多，嘉实浦安保本基金的首发募集也只有12．96份。
业内人士表示，保本基金引入了担保机制，由实力雄厚的银行或非金融机构作保证人，确保投资者本金百分之百安全，并采用CPPI投资策略规避市场风险，谋求稳定收益。但从目前情况来看，保本基金对投资者的吸引力却并不很大。这可能有以下几方面原因：首先，股市持续低迷，管理层利好频发而市场无动于衷，较多投资者持观望态度，对保本基金这一避险产品也缺乏投资热情。其次，同为低风险品种的货币市场基金收益率呈整体上升趋势，第四季度业绩报告显示货币市场基金再获丰收，这将对保本基金产生一定影响。第三，保险公司、社保基金等机构对保本基金参与较少，一定程度上增加了保本基金的发行日渐困难。
谨慎观后市 收益率有待提高
保本基金主要投资于债券市场，两只保本基金的债券仓位均超过80%；持有的股票仓位较低，天同保本增值股票仓位为4．41%，银华保本增值股票仓位则为10．19%。而去年债券市场和股票市场的表现双双欠佳，保本基金业绩受到一定影响。
天同保本增值基金经理认为，未来股票市场股价结构调整进一步加剧，对宏观经济、行业景气度的判断分歧将导致市场波动加大，优秀的上市公司有望走出独立的行情。银华保本增值基金经理则表示，宏观经济不确定性所导致的上市公司业绩波动和市场历史制度问题依然是市场面临的两个主要风险。在2005年行情中保本增值基金必须把握阶段性的局部行情，通过相对积极的操作，争取收益。市场中估值合理、业绩稳定性好、成长潜力大的蓝筹股将成为市场资金追逐的对象，结构分化将十分明显。
业内人士认为，目前几只基金都设定了3年的保本周期，采用100%本金保障，以购买国债等高等级债券实现保本，但目前增值性较低，难以满足部分投资者的需求。对此，国泰金象保本基金成立后，在国内首次将可转债作为保本基金的重要投资品种，通过OBPI技术积极投资可转债，获取其中隐含的看涨期权超额收益，以吸引力投资者。该人士称，随着投资技术的不断进步，保本基金的增值性将不断加强，预期收益率有望高于货币市场基金和债券基金。
（ 责任编辑：姜隆 ）
