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周四点题：
周四股指冲高回落，受制1270点压力，在量能和热点不配合的情况下，后市股指将再次振荡探底；华电国际600027(相关,行情,个股论坛)定位过高，回落过程不可避免将拖累大盘。
视点一：股指反弹已经结束
今日股指大幅振荡，最终以长上影线的中阴线报收，下跌10点，技术上有构筑短期头部的迹象。昨日的报告我们就提醒投资者关注1270点左右的短期压力，今日股指最高到1269点，和我们的预测仅差1点。昨日大盘在大量传闻利好的刺激下，大幅的放量反弹，但今日唯一的一条利好是上交所提出六条措施稳定发展市场（昨日有深交所的七条落实“国九条”措施的消息），并没有特别的新意，除此以外没有传闻中中央重要领导关于救市的讲话，投资者不可避免的会失望，而选择兑现昨日的获利筹码。年前只有最后一个交易日，出台重大政策的可能几乎没有，而节后的政策趋向还有待观察，在没有重大的实质政策出台前我们认为是很难改变市场的颓势。
从技术面来看，今日股指已经创下阶段性的高点，后市将以振荡盘跌为主，理由如下：首先是量能的不匹配，今日沪市成交109亿元，扣除华电国际新股的成交量后是102亿元，和昨日比较略有萎缩，成交量的萎缩表明资金流入开始减缓，这样势必影响股指的进一步反弹；在热点方面，昨日是汽车股和科技领涨大盘，但今日科技股整体已经出现了深幅的调整，尽管汽车股在长安汽车000625(相关,行情,个股论坛)的带动下仍能维持强势，但量能的过分放大表明多方已经遭到狙击，后市汽车股很难走出持续的强势。量能和热点的不配合将迫使股指振荡回落。
视点二：华电国际将拖累大盘
作为询价制度的第一股，华电国际今日高调上市，高开高走，让所有的研究机构大跌眼镜，因为大部分的机构预测其定位在3元左右，最高的也不超过3.5元，但华电国际开盘就在3.70元，最高达到5.35元，最终收盘在4.51元。
在历史上曾有过因为大盘股的上市而大盘出现重要拐点例子，另人印象最深的是中信证券600030(相关,行情,个股论坛)和长江电力600900(相关,行情,个股论坛)的上市都诱发了大盘一波中级行情，因此在华电上市前，就有人期望其是长江电力第二，但我们认为由于目前背景的不同，华电国际很难担当这个重任，而今日一步到位式的上市定位极有可能是主力的一场阴谋。虽然华电的发行量是7.65亿股，但目前可流通的A股仅2.8亿股（占流通A股的50％，其余流通A股要3月后上市），可以说操作的压力并不大，今日以比所有预测价格都高的价格开盘，可以迅速的集中筹码，然后推高股价，把中签的筹码高位兑现，一天中等于先做一个短差，由于今日的收盘价格远高于3.70元，给了机构剩下筹码足够的出货空间；其次，华电国际的高定位可以让锁定的筹码在三个月后以较好的价格兑现；最后，昨日股指的大涨明显有资金介入蓝筹股，今日华电国际令人激动的走势为短期介入的资金制造了很好的撤退氛围。这一招可谓是“一石三鸟”！
但毕竟华电国际的基本面无法支持目前的股价，华电国际目前H股价格是2.4港元，A股高于H股近80％，04年预期每股收益在0.2元左右，市盈率高达22倍，每股净资产1.89元，市净率高达2.3倍，即使以目前A股的标准来看，华电国际的定位也偏高。因此我们认为后市华电国际将是一个振荡回落，价值回归的过程，这个过程不可避免的将拖累大盘。
与其说华电国际是长江电力第二，我们更相信它是中小板块第二！
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