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“研究创造价值”这句话，曾经一度让券商和基金管理公司的研究员们踌躇满志。首席研究员们的年薪更是高达50万元以上。然而，二级市场延续了数月的下跌，不但令投资者对“研究创造价值”的信仰产生了怀疑，恐怕一些研究员自己也都不敢再相信自己的研究成果。相反，在一个所谓的“政策市”的大背景下，在一个信息披露不规范的市场环境里，权力比金钱更能创造价值。
让我们先看看昨日上市的华电股份。相信无论是证券公司还是基金管理公司的相关研究员们，都对这家公司进行反复、深入、透彻的剖析，2.30-2.52元询价结果理应基本反映了华电股份的内在投资价值。即使是乐观研究员的乐观估计，华电股份的上市定价也不会超过3.00元。然而事实证明，华电股份上市第一日的最高价为5.35元，相对于发行价2.52元的最高涨幅达112％。谁要是依据研究员的“定价”研究成果，而放弃申购，其损失的机会价值相信会数以万计甚至数以亿计。这是研究不能创造价值的典型例子。
相比之下，“权力创造价值”的例子却是俯拾即是。2月2日一开市，有关政府“救市”的传言便在市场满天飞，股价亦随之大涨。恐怕没有人能否认那些身处各种权力中心“近水楼台”的“向阳花草”们，提前预知了讲话的事实与内容，并以最快的速度买入股票，并导致消息广泛传播，并最终导致股票普遍大涨。先知先觉者们可以在昨天从容地落袋为安，获取短线暴利。这是权力创造价值的典型例子。
当然，要使权力创造价值，还必须与时间紧密配合。证券印花税下调在理论上早已经过了研究员们长期的、充分的论证，但印花税究竟调还是不调，何时下调则是权力创造价值的关键所在。就在财政部决定从2005年1月24日起调低印花税之前，市场对此早有传言。从市场走势看，财政部的保密工作也是做得相当出色的。尽管如此，在消息发布的前一天也就是1月21日，上证综指一反连日来的跳空下跌走势，于中午休市前掉头向上，并于午后一路上扬，以接近当日最高点收盘。市场人士有理由认为，总有人在消息传递的某些环节上，提前一天至少半天准确获悉了印花税下调的消息，并实现了短线暴利。而于月初就听到了有关传闻但未确知准确时间的人，就不一定能挣到钱。
儿时上学，老师总是教导：一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。幼时不谙世事，每每听到上述教诲，不免要在心底里对老师奚落一番：时间无时不有无处不在，没见过那个傻子会拿钱来买时间，更不用说拿
黄金来兑换光阴了。到了高中学习《政治经济学》才知道，原来马克思也是这么说的。只不过马克思的表述更加专业罢了。有马克思的理论武装头脑，理解时间的价值就要容易多了。比方说，家乡的父老们在正午炎热的阳光下在田地里劳动，秋天收获的粮食就是他们创造的价值；钢厂的大哥们在火红的熔炉前劳动，产出的钢材就是他们创造的价值。时间就是金钱，劳动创造价值是有道理的。
不过，无论是中国先贤的至理名言还是马克思的劳动创造价值理论，并不适用于中国证券市场。十余年的证券市场生涯，使我们越来越清醒地认识到，在一个制度错位、信息不对称、监管不到位的政策市环境里，如果说研究能够创造价值，那恐怕只能是偶然的；而权力创造价值是必然的，永远的！
（ 责任编辑：杨茂银 ）
