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中国证监会股票发行审核委员会惟一的境外委员袁淑琴认为，全面落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称“国九条”）既需要决策监管部门继续努力，也需要上市公司和投资者的合作。
担任瑞银证券亚洲有限公司董事总经理一职的袁淑琴4日在接受新华社记者专访时表示，“国九条”是一部前所未有的政策性文件，为资本市场的改革和发展指明了方向。说它是中国资本市场发展历史上的一个里程碑，“我完全同意”。但它只是确定了资本市场改革开放和稳定发展的指导原则和路线，并没有明确如何落实。
她认为，现在的问题是如何全面贯彻落实“国九条”。这需要有关政府监管部门下很大决心贯彻改革，需要上市公司管理层积极推进公司治理，规范经营，以诚信为本，提高信息披露的质量，也需要投资者理性投资。
袁淑琴说，散户和机构投资者作为投资群体要有理性。要加强散户对投资风险的教育。散户如果自己不懂股市投资，炒股的风险自然会很大，不如去买基金，让专业投资经理为他们作决定。当然，这不是鼓励炒基金。散户需要明白投资股票不可作过短期的考虑，投资于基金亦然。散户不能炒股亏了就把责任全部推到监管层和国家。另一方面，机构投资者亦坚持要有理性。为了市场的发展和长远利益，不要一味投机。
她说，一年来，为落实“国九条”作出了很大努力，监管层颁布实施了新股询价制、保荐人制度、分类表决机制等很多规章制度。“这些都是非常好的改革措施，我们非常欢迎。”希望资本市场的改革和开放能够继续推进。
她认为中国股市很多制度在形式上和国外的差不多了。以今年实施的IPO询价制改革为例，其改革的方向无疑是对的，但目前仅仅是形似，具体做法上还可以改进。
她解释说，根据已公报的询价制度，询价时期信息披露就不够充分，参与询价的投资人对拟上市公司的基本信息缺乏足够的了解。负责披露拟上市公司信息的主承销商给询价对象的时间只有短短的一两天，许多研究及考虑根本来不及做。
她希望以后信息披露的质量要进一步提高，给予机构投资者的时间要宽裕点，这样询价对象的回馈意见的质量及代表性亦可以提高。
不过，她认为对待改革不要求全责备。“美国和欧洲询价制实行几十年了，也有不够完善的地方，也还在不断改进。”
针对投资者信心不足的问题，她认为要通过改革兴利除弊提升投资者的信心。“改革措施出台时可能会引起市场短暂的不安和担心，暂时产生一些负面影响，可不必在意。要有长远眼光，不能因为那些负面影响，就动摇，裹足不前了”。
“国九条”出台一年来，尽管政策暖风频吹，市场并未出现人们期待的牛市行情，行情反而更加低迷、疲弱。
对此，她认为，导致投资者缺乏信心，行情低迷的主要原因是机构投资人在市场的参与量及影响不足，形成市场行情由散户主导，机构投资人反而被牵着走。其次，市场低迷亦是由于一直在困扰市场的结构性问题尚未得到解决，例如股权分置、投资渠道过窄、信息不透明和诚信不足。而市场亦感受不到对这些问题实行改革的决心。
袁淑琴说，大家对股权分置问题的认知度已很高，应尽快逐步解决。非流通股与流通股股东要充分沟通，找到一个市场各方都能接受的稳妥办法。要先行试点，挑选几个业绩比较好的企业开始。不过，她认为市场的参与者（包括券商及传媒）亦不要小题大做。投资者不要对改革试点抱有过分恐慌的态度。
她建议进一步丰富国内投资产品的品种，拓宽投资渠道，疏缓因投资渠道狭窄给股市带来的压力。A股市场和上市公司信息披露要增加透明度，进一步改进上市公司的企业管理。公司管理层信息要透明，不要报喜不报忧，更不要编造虚假信息。有问题及时披露和整改，求得投资者的理解和支持。
她最后建议要进一步建立及壮大机构投资人的力量，使其成为市场主导。在这方面，从国外市场发展的经验可以看到，引入国外投资人的帮助很大。继续积极支持及增加现已推行的QFII制度是非常重要的。
她说，证券市场是在政府监管部门制定的法规下，由上市公司、市场中介及投资人组成的。改革这个市场每一组成单元都有责任。中国经济现在正处于高成长时期，企业经营及盈利有健康增长，亦是对证券市场提出改革的极好时机，“各方应好好利用良机，勿磋砣误事。”
（ 责任编辑：佳炎 ）
