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在融资问题上不妨把中国股市边缘化

BUSINESS.SOHU.COM 2005年2月5日09:35 [ 李学宾 ] 来源:[ 中国经营报 ]
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理财为什么有人富了 而有人不行 银行还款是怎么算出来的 老公有钱 女人就高人一等吗
股票中国股民一定要活下来 托起的千点能走多远 “国九条”成了谁的道具
评论马英九胜利得太窝囊了 中国人应该感激格林斯潘 “买椟还珠”与商品过度包装
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  股文化缺失的中国股市正在赌文化中挣扎!何谓股文化?拿人钱财,与人谋利;何谓赌文化?假借名目,巧取豪夺。

  农历腊月二十四,市场疯传国务院秘书长华建敏将就股市问题发表讲话。股市上空的阴霾之气被当日一根放量长阳一扫而光。一则重量级传闻先陪股市过了个小年儿,政府又一轮救市措施似呼之欲出。巧合的是,其时恰逢“国九条”出台一周年。市场豪赌政策的意味颇浓。

  传闻亦真亦幻,传者有心,闻者无罪。对于脆弱的市场,一言可能自毁长城,一言也可以摧城拔寨。国有股减持政策出台时,有关部门的领导称其为利好,但股指却从那时踏上了一条不归路。

  新闻铁证如山:近日上市公司高管落马成为一景,所涉犯罪事实每每令市场触目惊心,这使得人们根本无法对 投资对象进行价值判断。要知道,这些公司都是在数千万投资者眼皮底下大肆饕餮。它们的上市资料经过权威机构的审查,它们的公开报表经过中介机构的审计,它们的所有信息经由指定媒体披露,但惟独经不起时间的检验。

  能够带给投资者回报的优质公司从何而来?这正是中国股市的核心问题。

  可惜,答案不容乐观。投资者往往痛恨上市公司缺乏诚信,肆意作假,其实上市公司的生存环境同样恶劣。当贪污、注水肉、黑心棉成为热门新闻元素的时候,你怎么能寄望上市公司可以独善其身?当上市公司成了人人想吃的唐憎肉,剩给中小投资者的就只能是骨头渣。

  针对国内的股市问题,瑞士一波中国研究主管陈昌华曾忧心忡忡地预言,股市问题反映的是中国经济深层次的结构矛盾,今天中国股市出现的困境,未来将在中国经济各个环节中出现。但愿其言不会一语成谶。

  最近,深交所和上交所纷纷出台了若干条措施提振市场人气,可惜上交所所谓稳定市场的第一条措施就是继续支持、鼓励优质公司上市,进一步发展蓝筹股市场。对此笔者颇不以为然,没有谁是打着劣质公司的旗号上市的,但又有几家公司不最终沦为变脸大王?诚信是一种文化基因,也是中国公司文化中最缺乏的基因。缺乏诚信基因的公司根本就不配上市融资。千余家上市公司的前车之鉴足以说明,相对于众多利益群体的层层盘剥,监管根本就是形同虚设。而把管不住的企业引进市场,既是对投资者的不负责,也是对公司的不负责。股市14年的代价告诉我们,股票直接融资成本太高,风险太大,也不利于上市公司治理结构的改善。股市只能是资本市场构成的一部分而不是全部。过度依赖于股市融资只能是对社会金融资源的极大浪费。现阶段,适合中国企业进行直接融资的只有企业债券。其中可转债在设计上对公司既有约束又有鼓励,投资者也可以有更多的选择,应该值得大力提倡。

  股市种种现状的背后正是股文化缺失和赌文化猖獗的体现。赌文化大行其道,不仅吞噬着财富,更荼毒着人心。救指数易,救人心难。君为其易,谁为其难?不解决文化问题,所谓加快改革无异于踩着刹车轰油门。

  人们常说目前的中国证券市场是新兴加转轨的市场。在笔者看来,所谓转轨就是以赌文化为核心的游戏规则正在被摧毁,而以股文化为核心的游戏规则尚未建立。前者像是百足之虫死而不僵,后者则是萌芽出现,任重道远。

  由此,中国股市的真正前途在于文化重建,对于这一点,你我都将是见证者。此前,不妨在直接融资问题上暂时把中国股市边缘化,把精力集中在解决股市存量问题上。

  

( 责任编辑:佳炎 )



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