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点评：
2004年受煤电油运输需求旺盛的影响，公司以浙江省电煤运输为主营业务的主营收入取得了大幅度的增长，同比增幅达到85.29%，营业利润的增幅更是接近100%，其中，水路运输收入增长56.21%，钢材加工收入增长281.59%，显示公司主营业务良好的增长势头和稳定的运营模式。展望2005年，随着经济增速的放缓和煤电油运供给的增强，沿海电煤运输的市场紧张局面将有所缓解，但以浙江省为基地的运输需求仍将稳定增长，预计公司沿海运输收入的增幅将达到20%，主营业务收入增幅达到21%，净利润增长37%，EPS达到0.23元；..对闽发证券长期投资7872万元的减值准备是公司在收入大幅增长的情况下，利润增长缓慢的主要原因，利润总额同比增长36.49，净利润增长只有4.04%。
如果没有减值准备的影响，公司利润总额的增幅将超过100%。
风险因素：尽管公司对闽发证券13920万元的投资计提了7872万元的减值准备，占投资额的56.55%，但由东方资产管理公司负责的后续重组方案能否保全公司的投资权益还有待观察，难以作出乐观期望。
投资建议：维持对公司“中性—B”的投资评级。（招商证券）
