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鸡年理财十大猜想之七
央行会再次加息吗
2004年10月29日，中国开始了9年来的首次加息，一年期存贷款利率上调了0.27％。当时就有人断言，中国进入了加息周期。如果真是进入加息周期的话，那么，2005年再次加息也应该是完全可以看到的。
需要进一步加息的理由之一，就是现在存款利率实际还是负利率。国家信息中心预测，2005年物价上涨仍将保持4%左右的水平。在2004年对存款基准利率上调0.27％后,存款利率仍将为“负”。“负利率”的长期持续将有加剧资产泡沫(尤其是房地产泡沫)的危险。2005年，新一轮经济增长将步入较为稳定时期，为减轻通货膨胀压力，防止资产泡沫，理顺资金供求关系，央行可能会再次逐步、小幅提高存贷款基准利率。
不过，曾担任央行货币委员会委员、经济学家李扬认为，负利率是个计算问题，如果以同业拆借利率和同期居民消费价格指数（CPI）作比较的话，2003年的利率还是正值，2004年4月起成为“负利率”，负利率至今8个多月。而中国历史上曾经长期存在“负利率”。他说，要全面综合来看负利率。从负利率的角度看，应该提高名义利率，但是否加息不能只看CPI，还要看经济形势如何。
要观察利率，无论是水平还是改革，有3个要点。一是宏观经济形势怎么运行，不要就利率谈利率，说进入什么通道，利率毕竟是一种宏观经济政策手段，它动不动还要根据宏观经济运行的需要来决定。在这个意义上讲，2005年的经济形势可能要防止滑得过快，这种情况下，采取什么样的利率政策是一个值得考虑的问题。
那么，今年的经济形势又将会如何运行呢？
国际投资银行雷曼兄弟决定调高对中国2005 年GDP 增长的预测，从8.3% 调整至 8.8%。调高的理由是，中国高于预期的经济增长和结构的改善。该机构认为，中国政府今年似乎不会放松对宏观经济的调控。预期政府相关的宏观政策会进一步收紧，基础利率在年底之前可能上升70 个基本点。
瑞银投资银行亚太区首席经济学家安德森在上海表示，目前中国还不会考虑任何重大的货币放松政策。但他不认同2005年中国会加息200基点的说法，“有可能加息，幅度是25或者50个基本点；也可能保持不变，在经济将软着陆的情况下，没有必要大幅加息”。
针对加息的预期，中国人民银行副行长李若谷日前在出席瑞士达沃斯“世界经济论坛2005年年会”时指出，尽管去年中国经济增长达9.5%，但没有迹象显示经济有严重过热情况，因此暂时没有必要加息。不过，他表示有必要时，央行会采取进一步行动。
不管是否会加息，有一点可以肯定的是，利率市场化步伐将继续推进。国家信息中心认为，利率市场化的改革则将集中在对准备金利率等央行利率改革的层面，进一步放宽贷款下浮区间方面，对存款利率将在较长时间内坚持上限管理。
