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中国股市经过三年多的熊市，该是反思如何与境外成熟市场真正接轨的时候了。
首先，税制接轨。同一家上市公司，其海外投资者和内地投资者在税制上有巨大差异，外资企业和内地企业在公司所得税上也有巨大差异，这种税收政策极大地伤害了内地投资者的投资欲望。在证券市场上，如中国香港的证券印花税税率是1‰，单向征收，内地是1‰，双向征收；香港的股息税是全免的，而内地的股息税税率是20%。上市公司在利润分配中红股分配仍要缴税，而境外的送红股其实就是拆息，并不影响任何股东实际收益，故不存在缴税问题。
其次，交易制度接轨。股票作为有价的证券资产，国际上通行都可以作为有效的质押资产，而在内地却不行，内地个人投资者是不能质押贷款的，但从德隆事件中可以发现，这种私下的质押贷款却非常普遍，其中巨大的利差被中间人赚去。只有证券的质押贷款制度与境外成熟市场接轨，才能使融资公开透明化，有利于监管，也使券商多一个盈利渠道。同时应尽快推出股指期货、股票认购权证等金融衍生产品。美国、新加坡、中国香港已推出或正在推出此类产品，而内地却缺少对冲机制，不利于股市稳定和风险控制。
第三，监管制度接轨。香港交易所是一个券商参股的股份制公司，上证所、深交所应尽快进行股份制改造，并使券商投入的资金（通道费）转化为股份，香港股票发行就是香港证监会授权香港联交所进行发行、审核的工作，而证监会专职监管层。尽快推出中小散户的投诉机制，有专人接待，有限期答复机制，同时成立独立人士组成的市场委员会，对中小投资者的投诉进行独立调查和市场竞争，形成与证监会相互监督、公开透明的公开机制。要求成立中小股民的法律援助基金，对中小股民的起诉提供资金支持，另外为防止董事的道德风险，要求推出董事的责任保险机制，TCL的做法就值得推广。另外，上市公司大股东挪用资金及违规担保等问题有待刑事化。
第四，股票本来就应该是同股同权同利，但由于中国特殊的历史原因，股权割裂一直存在。基于尊重历史的态度来解决股权，我们可以利用管理层已推出分类表决机制的平台，同时鉴于国有股东是证券市场最大的股东，应首先推出全流通试点，和采用向流通股东送股、送认购权证或非流通股缩股来换取流通权，以达到双赢的目的。这样以点带面，使其他上市公司参照其模式进行协商，尽快解决股权分裂，在形成共识之后，以后上市的新股都可以全流通的方式发行，不制造更大的历史问题。
只有进行全面深入的改革，中国证券市场才能从一个投机的市场转变为一个投资的市场，从而留住投资者。
（作者为证券市场资深人士本文不代表本报观点）
（ 责任编辑：阿宝 ）
