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美国经济状态良好但仍面临挑战
美联储主席格林斯潘周三再度出现在美国国会,对美国经济状况和货币政策接受质询。尽管格老模棱两可的讲话并未向外界透露太多新的信息,但他对于美国债券市场近期走势的表态,却让市场隐约感到,美联储可能在近期加快升息的步伐,以加强对长期利率的控制。
利率仍处较低水平
货币政策在格林斯潘的眼里似乎成了次要问题,他在国会作证时将大部分的时间都用在了阐述其对社会保障改革提案的看法上了。
在货币政策这个依然重要的问题上,他只是再次强调了美联储希望逐步上调利率的想法。格老指出,即使是经过六次加息,从1%升至2.5%的联邦基金利率目标水平"仍然很低"。他向参议员们表示,采取紧缩货币政策主要是为了调整近年因经济不景气而实施的过低利率水平。格林斯潘的讲话重申了他本人及其同僚自去年夏季开始上调利率以来一直采取的立场。
在谈及整体经济状况时,格老表示,美国经济以良好的状态进入了2005年,通货膨胀得到控制。但由于就业增长放慢和储蓄率较低,因此美国经济还面临一些挑战。
在提交给国会的报告中,美联储还上调了对2005年经济增长的预期,从原来估计的增长3.5%至4%提高至3.75%至4%。
由于格老的讲话并未透露明显政策变动,股市汇市的反应普遍较为平静。只有美元在格老有关利率的讲话后一度出现攀升,但周三收盘时美国股市和汇市均波澜不惊。
债市走势令人困惑
尽管格老在货币政策上的表态并无任何新意,但他对于美国债市走势的关注却着实引起了经济学家的注意。
格林斯潘表示,他和其他人一样,对长期国债利率保持在如此低的水平感到迷惑不解。这显然是对债市投资者发出的警告,意味着市场价格可能偏高。
在延续了相当一段时期的相对稳定走势后,美国10年期国债的收益率在美联储本轮的6次加息中都出现了下滑,而正常情况下加息时它应该随之上升。
格林斯潘认为难以解释为何美联储短期利率上升期间,长期利率水平反而如此之低。这一态度令观察家颇感意外。分析师表示,格林斯潘的评论暗示债市交易商给出的市场价格不合理。
纳罗夫经济顾问公司总裁那拉夫称,这似乎意味着格林斯潘认为长期利率应高于目前的水准,这对债市投资者是一个警醒。4Cast公司的研究主管拉斯金也同意上述看法。他说,格林斯潘的话有一定的暗示,即债券市场的价格有误,收益率不应该这么低。这显然对债市不利。
虽然交易商预期隔夜联邦基金利率目标到年中时将升至3%,但3年期美国国债的收益率只有3.57%,5年期国债收益率为3.78%。
分析师称,格林斯潘的表态可能是在警告市场,美联储担心对长期利率失去控制,并准备以超出市场预期的步伐提高利率。
赤字不能无限增长
对于外界普遍关注的美国双赤字问题,格老的态度基本上与布什政府的一贯立场相吻合。
格老表示,美国应当尽快削减其预算赤字,但不应因此而取消所有减税措施或否决一切支出的增加。他说,诸如降低股息税等减税措施会刺激经济增长并提振企业营收,不过决策者应压缩其他方面的预算来弥补调低股息税的影响。
"我不认为,为了削减预算赤字就要取消所有减税措施或不增加任何支出。不过,这并不意味着我们目前不应致力于削减赤字。事实上,我们应在其发展成为极其严重的问题以前尽快地削减赤字。我们的时间不多。"
在被问及经常账赤字时,格老表示,美国庞大的经常账赤字的确是个问题,但美国有能力应对。
格老表示,从长期来说,经常账赤字居高不下的状况不能持续下去。
他还指出,当前美国经济已具备了一定程度的弹性和韧性,因此未来美国很可能会解决巨额经常账赤字问题,而不致对经济造成过度的负面冲击。
格林斯潘还对有关外国央行大举抛售美元资产的说法予以了驳斥。他表示,外国央行持有的美元资产比重仍很高。即便出现微幅下降,也只能部分归因于美元对欧元贬值。因此虽然表面上美元资产在整体投资组合中的比重下降,但实际上并不是这么回事。
（ 责任编辑：马芳 ）
