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大公报D[2005]003号
发行人简介
中国银行于1912年成立， 1949年被指定为外汇外贸专业银行，1994年金融体制改革之后，中国银行成为国有商业银行，与其它三家国有商业银行一起成为国家金融产业的支柱。2003年中国银行被国务院确定为国有商业银行股份制改造试点银行之一。2004年8月26日，经政府批准，中国银行整体改建为中国银行股份有限公司，中央汇金投资有限责任公司代表国家持有该行100%股权。
中国银行的主营业务是传统商业银行业务，除此之外，该行还通过其全资附属机构——中银国际控股有限公司和中银集团保险有限公司开展投资银行业务与保险业务，实现金融业内多元化经营。中国银行继承了过去外汇外贸专业银行的优势，目前在外汇存贷款、国际结算、外汇资金和贸易融资等领域仍居领先地位。作为我国最早在海外设立分支机构的银行，该行也是目前国内国际化程度最高的商业银行，其机构网络覆盖全球27个国家和地区，与1322家银行建立有代理行关系。
中国银行曾先后9次被《欧洲货币》评选为“中国最佳银行”；连续15年进入《财富》杂志评选的世界500强企业。
截至2003年末，中国银行集团资产总额为38,421亿元，所有者权益1,863亿元，当年实现税后净利润45.8亿元，目前境内机构共计11,408个，境外机构共计575个，员工总数为186,221人。
发债情况
在2004年成功发行两期次级债券的基础上，本次中国银行拟再发行两期次级债券（第一期和第二期）。第一期债券计划发行总额为人民币80亿元，债券品种为十年期固定利率、发行人可赎回债券。债券票面利率将通过中国人民银行债券发行系统以市场化招标方式确定。债券每年付息一次，发行人有权选择在债券第五个付息日（即债券存续期满五年时），按本期债券的面值提前赎回全部或部分该债券。
第二期债券计划发行总额为人民币100亿元，其中：十年期浮动利率、发行人可赎回债券50亿元；十五年期固定利率、发行人可赎回债券50亿元。浮动利率债券的利率是以基准利率加利差形式确定，其中：基准利率为中国外汇交易中心（全国同业拆借中心www.chinamoney.com.cn）每天公布的7天回购日加权利率最近10个交易日的指数加权平均值（B2W），按半年浮动，按半年付息；利差部分通过中国人民银行债券发行系统以市场化招标方式确定。固定利率债券的票面利率将通过中国人民银行债券发行系统以市场化招标方式确定，按年付息。浮动利率债券的发行人有权选择在债券第五个付息日（即债券存续期满五年时），按本期债券的面值提前赎回全部或部分该债券。固定利率债券的发行人有权选择在债券第十个付息日（即债券存续期满十年时），按本期债券的面值提前赎回全部或部分该债券。
次级债券本金和利息的清偿顺序列于其他负债之后，但先于股权资本。本次债券募集资金将用于补充中国银行附属资本。
评级观点
我国国民经济持续的快速增长增加了商业银行拓展业务、扩张资产规模、增加收入的机会。人民银行和银监会不断加大对银行业的监管力度，监管法规日益完善，为商业银行的规范化经营提供了法律依据。运营环境的上述改善有利于降低包括中国银行在内的商业银行体系的信用风险。
自2003年底正式启动股改以来，中国银行的公司治理机制、风险控制能力、资产质量、盈利能力等各个方面都有显著提高。
公司治理方面，中国银行已初具现代股份公司治理架构。该行董事会、监事会和管理层职责明确，制度完善；随着人力资源管理体制改革的推进，新的考核体系和薪酬制度的落实，中国银行正逐步形成有效的激励约束机制；该行在国内商业银行中率先建立了新闻发言人制度，进一步提高了信息披露的及时性。中国银行不断完善的公司治理促进了其整体运营绩效的提高并有助于保护债权人的权益。
在大风险管理战略下，中国银行不断优化风险管理流程。对新增授信实行集中评审和按月对大额授信实施重点监控和质量跟踪等制度的实施，能够有效地抑制新增不良授信的发生。此外，中国银行初步建立了风险预警体系，提高了风险识别能力。总体来看，该行整体风险管理水平不断提高。
中国银行未经审计的财务信息显示，截至2004年9月末，该行本外币不良授信余额为1,096.99亿元，较年初减少2,420.17亿元；不良率为5.16%，较年初下降11.12个百分点，其不良率已接近国际先进银行的平均水平。自2004年7月起，中国银行实行按实拨备制度，其风险拨备不断充实。资产质量的明显改善，风险拨备的不断充实表明该行已经基本形成了比较健康的财务基础，可持续发展能力和抗风险能力逐步增强。
该行未经审计的财务信息显示，2004年9月末资本充足率达到8.56%，已符合监管要求。本次次级债发行后，中国银行资本充足率预计将提高到9%，其抗风险能力将进一步增强。
从2003年及以前年度的财务报告看，中国银行利润的主要来源---利息收支净额连续多年增长较快，而费用收入比率水平基本稳定。随着中国银行资产质量的改善，预计其盈利能力将继续增强。
2004年中国银行已发行次级债260.7亿元，本次发行计划共180亿元。本次债券发行后，中国银行次级债券占核心资本之比约为24%，符合银监会有关规定。此外，相对于中国银行的资产规模和盈利能力，本次债券规模不大，本息的按期偿付有较强保障。
2005年1月中国银行黑龙江分行河松街支行案件的发生反映了中国银行在内控方面存在一定的不足，但该行正在积极整改，预计今后其内控机制将得到改善，内控能力也将提高。该事件对中国银行所发次级债券的偿付不会产生影响。
评级展望
我国经济的持续快速发展，加上不断加强的银行监管力度，为中国银行业的发展提供了良好的经营环境。随着中国银行股改的深入，其经营管理水平将进一步提升。大公对中国银行本次次级债的信用评级展望为稳定。
附件1 大公信用评级符号和定义
大公信用评级是用一个简单的符号系统，给出关于特定债务或企业之信用风险客观、独立、公正的意见。针对不同的评级对象及不同的市场需求，大公的信用评级分为债务评级、企业信用评级、初步信用评级和企业信誉评级四个系列。
债务评级
长期债务评级
长期债务是指偿还期限为一年以上的债务，包括企业债券、可转换公司债券、长期借款等。长期债务评级反映了企业按期、足额偿付某一特定债务本息的能力及其相对风险程度，是对此长期债务违约可能性和违约后损失严重程度的评价，评级结果受此债务本身特性、相关条款及保障措施的直接影响。
长期债务各级别定义如下：
AAA 级债务的信用质量最高。它对偿付本息有着充分而可靠的保障，尽管某些债务保护因素可能会发生变化，但这些变化带来的影响不会损害其相当稳定的保障。
AA 级债务的信用质量很高，它比AAA信用等级稍低只是由于其长期风险相对稍高。
A 级债务的信用质量比较高，其对本息的保护是比较充足的，但可能存在一些对将来产生不利影响的因素。
BAA 级债务的信用质量一般，在正常条件下对本息偿付具备足够保障，但在不利的经营环境下，其保护因素可能会不足或不大可靠。
BA 级债务缺乏对偿付本息的可靠保障，信用质量的不确定性是这一级别债务的突出特征。
B 级债务的信用质量较差。它们通常缺少良好的投资特征，长期看缺乏对偿付本息的必要保障。
CAA 级债务的信用质量很差。这种债务对于本息的偿付存在着现实的危险因素。
CA 级债务的信用质量极差。这种债务常常违约，或具有其它明显的缺陷。
C 级债务的信用质量最低。这一等级的债务违约的可能性极大，并且违约后造成的损失很大。
注：
BAA及以上级别属投资级，BA 及以下级别属投机级；
AA至 CAA之间的各级别可用“＋”或“-”进行微调，分别表示比相应级别的信用质量稍高或稍低。
附件2
2005年中国银行债券（第一、二期）
信用状况跟踪评级安排
本次债券存续期内，大公将对其进行持续跟踪评级。持续跟踪评级包括持续定期跟踪评级和不定期跟踪评级，每年持续定期评级在中国银行每个会计年度审计报告出具后进行一次，不定期跟踪评级自首次评级报告完成之日起进行。
跟踪评级期间，大公将持续关注中国银行外部经营环境的变化、影响其经营或财务状况的重大事以及中国银行履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，以动态地反映中国银行本次债券的信用状况。
跟踪评级时间安排：
定期跟踪评级将在本次债券存续期内中国银行每年发布年度报告后一个月内出具一次定期跟踪评级报告；
不定期跟踪评级在发生影响前次评级报告结论的重大事项后及时跟踪评级，并在10个工作日内提出不定期跟踪评级报告。
跟踪评级程序安排：
定期跟踪评级前向中国银行发送“常规跟踪评级告知书”，不定期跟踪评级前向中国银行发送“重大事项跟踪评级告知书”；
跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场调研、评级分析、评审委员会审核、出具评级报告、公告等程序进行。
大公的跟踪评级报告和评级结果将对发行人、本债券投资人、债权代理人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。
跟踪评级人员安排：
跟踪评级人员：龙升玉、王刚
（ 责任编辑：郑宇 ）
