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2005年初以来,虽然港股整体走势偏软,但以中国石油(0857)为龙头的中资石油股逆市走强。比照2004年底,中石油累计上涨12.6%,同期恒生指数却下跌1.5%,这意味着中石油跑赢大盘14个百分点。对于一家总市值高达8175亿港元,流通市值817亿港元的大型国企来说,实属不易。H股指数也在此带动之下上涨4.4%,逼近5000点的重要心理关口。
三大因素有利股价
中石油走强,笔者认为有三大因素导致:国际油价反弹,市场提升对石油股的估值;公司公布的营运数据理想,大行调高赢利预测;公司启动新项目,盈利前景获提升。
经历近两个月的调整后,2005年初,纽约原油价格大幅度反弹,从1月3日每桶42美元上涨到1月25日最高点每桶49.8美元,之后虽有所调整,但仍在48美元附近徘徊。油价重纳升轨起因于美国中西部异常寒冷的冬天,及OPEC减产的强硬态度。另外,最近发生的伊朗核设施争端也起到推波助澜的作用。
在油价高企的背景下,国际主要石油公司的股票“钱途无限”。今年以来,国际三大石油股,如BP、EXXON MOBIL、ROYAL DUTCH的平均涨幅为11.8%,且分别创出历史新高。由此看来,中石油上涨也顺理成章。若以市值计算,中石油已经成为世界第四大石油公司。它的股价走势将更贴近国际同业的走势,笔者之见,纽约原油价格走向将成为其股价的主要风向标。
资料显示,2004年,该公司石油及天然气总产量较2003年增长3.1%,达到9.179亿桶油当量,创历史最高水平。其中,原油产量为7.779亿桶,较2003年增长0.4%;天然气产量则较2003年增长21.4%,至237亿立方米;公司原油平均售价较2003年增长24.6%,至33.88美元/桶。另外,母公司中石油集团也公布其税前盈利达到1100亿元,较2003年增长50%的利好。数据公布后,多家大型投资银行调升中石油的盈利预测及目标价位。笔者预计,中石油2004年纯利将达到1050亿元,六个月目标价将达5.7港元。
另一个提升公司吸引力的因素是,其位于独山子炼油项目已获国家发改委批准。项目包括年处理1000万吨的炼油厂,及一条120万吨的乙烯生产线。整个项目将耗资272亿元,是目前内地最大的炼油项目。若2008年投产,预期将带来约262亿元的营业额及100亿元的税前利润。可以预见,该项目将使公司获得长足发展,也将打破其未来发展空间狭窄的宿命论,对股价构成重大利好。
石油股成投资首选
总括而言,笔者继续看好中资石油股。而在三大油股中,笔者对中石油情有独钟,起因于它的规模效益,及积极的国际购并策略。如果投资者留意,会发现无论是中哈、中俄、中印(尼)的石油谈判,都有中石油的身影。鉴于中石油在内地具有的巨大影响及良好的发展前景,一个合理的结论是,它应当成为人们投资石油股时的首选目标。
( 责任编辑:孙可嘉 )