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涪陵电力600452(相关,行情,个股论坛)（600452）：公司是一家地方电网企业，主营业务为电力供应与销售。电力工业可细分为发电、输电、配电、供电等业务环节，公司经营的地方电网主要实现后面三个功能，即发电企业将生产出的电力经升压站升高电压并通过其输电线路并入公司电网公司再将电能经高压输电线路输送到临近负荷中心的变电站并降低电压，再经由配电网输送到用户（包括县级的供电公司或最终用户）。
公司经营的地方电网位于重庆市涪陵区，以１１０ＫＶ输电线路为主网、以３５ＫＶ和１０ＫＶ线路为配网，覆盖涪陵区，连接垫江、丰都、南川、武隆等周边县市电网，并与重庆电网以１１０ＫＶ双回线强联运行，销售方式包括直供（涪陵区）及趸售（周边市县），既先向用户提供电能，并在本公司与用户之间的产权分界点装设经国家有关部门认定的计量装置（电压互感器、电流互感器、电度表等），计量公司向用户提供的电量并作为公司向用户收取电费的依据。
该公司的主营业务是售电业务,属于地方性的电网公司,而目前沪深两市以电网为主营业务的上市公司,就只有涪陵电力一家,从而赋予了该公司独特的个性，同时,该公司的电网业务性质也赋予了该公司独特的垄断优势,据其招股说明书介绍,该公司经营重庆市涪陵区地方电网,已经实行厂网分开,按照《电力法》规定,重庆市经委在涪陵区不能再批准第二家供电营业机构,从而保证了该公司经营业务的市场专有性和收入的稳定性。
由于电价关系到国计民生,所以,电价的定价机制一直是稳定的且具有一定刚性的,但这并不意味着该公司没有成长性。
这种成长性取决于三个方面,一是用电量的持续增长。因为涪陵区属于三峡移民的重点建设地区,区内用电量持续稳定增长,据招股说明书的资料称,预计2004年用电需求达13万至14万千瓦时,供电量将保持年均7%至9%的增长速度。
二是电价的提升所带来的成长性预期效应。据媒体报道,由于当前全国电网盈利能力普遍处于微利状态,仅能维护正常的电网开支,不足以进行扩大再生产,因此市场一直存在电价提升的预期。目前市场普遍预期全国电网的终端售价提升0.02元/千瓦时,可不要小瞧了这2分钱,对于涪陵电力每年高达13亿千瓦时的售电量,2分钱,每年就意味着2600万元的收入,而且可以直接体现为利润,而该公司在2003年的净利润也不过只有2641万元,成长性可窥一斑。
三是涪陵电网属于地方性电网,带有一定的投石问路的意味,如果运作得好,可以收购其它地方性区域电网,从而达到规模优势,这可能也是市场赋予该股的一个成长预期。
另外，值得一提的是公司供电的水电站主要位于重庆涪陵区及涪陵周边地区，受气候、降雨量的变化影响，自然形成降水量的丰水期、枯水期，水力发电会因降水量而影响发电量。在降雨量很少的枯水期，水力发电会减产，从而使公司须增大火电购量，进而加大成本，使公司效益受到较大影响。
二级市场上：该股前期受询价制新股影响下跌，当周末黔源电力002039(相关,行情,个股论坛)受到积极的申购，一旦上市对次新电力股将产生较强比价效应，特别是去年底刚刚上调电价的涪陵电力在底部更值得短线关注。（国泰君安 朱梅）
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