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春节长假之后的四个交易日，大盘呈现出上下震荡的走势，但在股指波澜不兴的背后，政策面上却出台了一系列的举措。
首先在鸡年第一个交易日证监会、保监会联合公布保险资金获准独立入市，随后划定了入市比例，而公司法修改草案本月有望首度审议，其中有很大一部分涉及到资本市场，有消息还传出证券法修改也有望于4月份提交审议，紧接着本周一由央行、银监会和证监会联合制定的商业银行设基金公司试点办法出台，同一天证监会、财政部联合发布通知，明确股票、可转债等证券发行时所有申购冻结资金利息全部划归投资者保护基金，标志着证券投资者保护基金正式启动。短短数日这些举措使人感受到管理层在推动落实“国九条”的步伐上明显加快，目前可以说除了“股权分置”问题尚未解决外，其它的一些推动证券市场发展的措施均已相继落实，一些市场人士也建言现在证券市场面临着难得的发展机遇，甚至有的国际级投资大师发出大盘见底将走牛市的判断。
但反观节后几个交易日市场的走势，却给人以疲弱的感觉。前三个交易日成交量逐级递减，即便是本周一沪指上涨了25．51点，成交量也仅仅只有不足70亿，低于春节前一周的日均成交水平，如此低的量能水平不仅让投资者担心大盘上扬的时间和所能达到的幅度，从盘中看，涨幅前列的也以低价超跌股居多，板块效应并不十分明确。在政策面暖风频吹的背景下，市场为何表现得欲振乏力呢？
综合来看，目前市场的担忧有三：
一是目前市场上似乎已达成这样一种共识，认为解决股权分置是推动行情发展的关键，是市场走牛的基础，而对其它一些所谓利好患上了“疲劳综合症”，认为无力有效挽救市场早已脆弱的神经。但问题是，股权分置本身的复杂性决定了在今年有可能被触及但无法真正解决，并且股权分置作为一种制度性缺陷一直存在，它也并非是市场走熊的罪魁祸首，市场的牛熊与此并无必然的因果关系。这就决定了后期走势的反复和曲折。
二是对后期市场扩容的担忧，由于去年新股停发了近4个月时间，今年融资的压力空前巨大，而且如中石油、交通银行、神华集团等重量级航母都将试水Ａ股市场，更为重要的是，在新股询价的方式下，其询价水准不太可能参考已上市的Ａ股，而更可能是与香港市场Ｈ股的定价相比较，即向成熟市场的估值水平靠拢，这对大盘的冲击力度是显而易见的，前期华电国际的询价对电力板块的影响即是例证。在2月16日公布保险资金独立入市后，紧接着17日就传出交通银行以“Ａ＋Ｈ”模式两地上市的消息，使人不得不想到扩大机构投资者队伍是为更大的扩容作好准备。况且从控制风险的角度看，保险资金也不太可能投入大量资金进入二级市场搏杀，而更有可能追求的是相对安全的一级市场的申购机会。同时保险资金直接入市、商业银行设立基金公司对现已存在的基金公司构成竞争压力，对本已仓位较重的基金而言绝不是什么利好。
三是宏观调控在今年并无松动的迹象，经济增速回落在大家的普遍意料之中，作为微观反映的整体上市公司业绩增速下滑也似乎成了必然趋势，这必将影响到对上市公司业绩炒作的预期，再度出现蓝筹股业绩浪炒作的可能性并不大。另外，从技术角度看，大盘自去年11月有效跌破1300点的五年“铁底”以后，在技术上形成破位态势，而目前反弹到1290点颈线位附近并不能排除是对前期破位后的技术性反抽确认，后期大盘若要想重上1300点必须要有成交量的配合，因而后期成交量的变化至关重要，它将决定着仅仅是一次反抽还是一轮行情。
总的来看，政策做多的信号还是比较明确，但市场的客观环境还是比较严峻，大盘在政策的护航下有可能出现一轮行情，但出现反转的可能性较小。投资者仍应留份清醒，在波段操作中寻找获利的机会。
（ 责任编辑：吴菲 ）
