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2005年2月22日-24日，中国企业家论坛第五届年会在滑雪胜地亚布力召开。此次年会不仅仅是一次论坛，更是中国企业家的一种生活方式。年会汇聚了中国最活跃商界领袖，针对业界最新潮流的观点进行深入探讨，是商界精英和思想领袖交流的平台,搜狐财经频道对论坛提供全程独家直播报道。以下是搜狐财经从亚布力发回的报道。
李建光：UT斯达康吴鹰先生，空中网总裁杨宁先生，灵通网CTO叶忻先生，搜狐网CEO张朝阳先生。非常荣幸主持这个论坛，在纳斯达克上市之后的公司有很多，今天我们讨论的范围非常清晰，我们就是指那些在互联网行业兴起的时候，有一批中国的企业家和创业者，他们建立起一个产权非常清晰的有一些技术含量的公司。他们背后都有风险投资的支持，当他们上了纳斯达克上市之后，这些人一夜之间变成著名的企业家，财富的代表，也完成了资本的原始积累。我们这次大会主题是讨论中国企业的长青之道，实际一个企业在纳斯达克上市之后首先是拿到一笔钱，也为自己开辟长期廉价的融资渠道，没有办法做到基业长青最大的资金烦恼通过上市得到很大程度的解决。公司上市之后企业在更广阔的竞争空间，我们这几家企业都是建立在我们国家世界互联网第二大应用国家和通讯国应用金矿上建立起自己的事业。今天请他们来谈谈上市前上市后烦恼的故事。
吴鹰：李先生给我出了一个非常巨大的难题，我个人是生性比较乐观的一个人，让我用15分钟诉苦水我还没做过，没有那么多苦的地方。上市公司这么多，确实有很多的体会，首先上市本身好与不好我想今天不用评价太多，总体来讲上市到目前为止还是利大于弊，确实到现在尤其是今年美国的404内部控制审计出来以后，确实也有很多投行我们有一阵子感到很头疼，细想想对公司内部也是好事。有些时候你要做某些事情投资者觉得没有道理，2000年3月3号上市，当时用2000年之前99年的营业额来上市，我们那时候前一年的营业额是将近3.6亿美金，相当于现在一个半月的营业额。18几钱的发行价当天涨到68块，每股涨了50块，当时我有一个好朋友给了他五千股，他太太打电话说不是说好给一万股吗？我说你不要抱怨了，一天赚了25万美金。那时候有这么疯狂的价格，但是现在我们的营业额今年是41亿美金，但是我们昨天的股价不到14块钱，没有当时的发行价格高。这里面有各种原因在里面，投资者永远是对的，股东永远是对的，跟他争没有任何意思，跟他争你的股票就跌，你的小命捏在他手里。美国上市确实有很多投资者有相当一部分人，特别是一些小的股东眼光相对比较窄，美国财报是一个季度一个季度报一次，去年我们连续18个月打破华尔街的市值，我们今天不是怨天尤人。一两个季度没有做到，第四季度没有做好绝对是我们管理层的事，我们没有把握好一些销售额，没有做确认，我们事先没有料到一些因素而使我们第一次出现一个季度的亏损。很多看法很多做法你觉得是没道理的，但是对你的成长很有道理，成长做好还不够，还要做到正向现金流，正向现金流做得很好，让你收款周期下降，一大堆要求，这些东西对于公司长远发展来讲是有好处的，但是你会抱怨也想不通。你做了上市公司确实有很多麻烦的地方，投资机构的人打电话来问我们怎么卖股票，你们没见过钱。有时候一个股民从纽约打电话来股票跌了，出了什么问题，担心你的发展。我们小心翼翼，谢谢您买我们的股票，您有多少股？我有50股。像李先生这样IDG的公司上市是很好的方法，如果公司规模不够大的话，真应该考虑考虑是不是上市是一个很好的出路，现在的成本不但每年财务审计要花钱，我们一年花几百万美金的钱，如果融资不够多，投资人的折磨你是不是能够忍受得住。我个人认为虽然有很多的酸甜苦辣，中间的过程中讲这些故事，我个人并不是说我自己怎么样，我个人并没有因为上上下下而有太大的波动。2000年上市之后五月份，当时对小灵通信息产业部有一个审查，不能上，我们一天股票下跌了20亿人民币，压力确实很大。我想了想也没办法，跌了也不能把它弄回来，虽然有这些地方，我们好多事情最起码是我碰到的，我们今年的营业额40亿美金，每年营业额很大，很多分析师有一些分析。很多人对具体情况不太了解，问我们是日本的哪一部分。你的存货用各种数据对比，运营商的数据、供货商的数据，还有自己的数据做一些分析，有道理的你可以接受，有些是没道理的评价，你觉得很难受。中国公司如果做大规模的话，还是利大于弊。很多人说三大网站上市之后到底应不应该上市，尤其股票回来之后低潮的时候一块多钱的时候，很多人说不应该上市受这个罪，但是如果不上市没有那么多钱熬得到今天吗？融资了一大笔钱回来之后有发展，现在去哪儿看娱乐看新闻，泡沫也好，不管怎么样，上市之后有一系列的发展。我们到国外打国际市场的时候，就因为是美国的上市公司使我们占了一定的优势，我们今年有十亿的收入进入美国市场。从资金上来讲，我们在公司股票高的时候发行一些新股再去收购一些公司。CDMA手机经销公司一年的利润率10亿美金，每提高一个百分点就是一千万。利大于弊，在这里面要做很多的思想准备，受到很多的煎熬。
我们在日本当时第三季度关心我们财务报表关心我们财务披露我们有2.9亿的审计不能做成合同，我们在日本销售确认的时候，除了中国各种地方需要文件之外，还要一个海关的证明，证明你是合法合理的。你一定要符合当地的财会制度和美国的财会制度，我们当时折腾得很大，在美国公司的总裁熬了一夜做这个事情，我们因为这个事情就少了2.9亿美金。诸如此类的东西都是有它的限制，有的时候这些事也增长经验也是好的。我们第四季度很重要的原因，中国的市场竞争，有一个运营商跟我们谈价钱的时候，我们说我们亏损拿着报表给他看，他说不可能，你们是上市公司，最后真的亏损上市给他看。美国上市公司几乎没有几家不被起诉的，这个是百分之百的，没有不被起诉的。有一个律师事务所专门监视你的公司，越过一定的幅度，发一个告示，哪个人愿意告这个公司，告赢了你可以拿多少钱，告输了是我律师事务所的事。我们信息披露的时候没有任何起诉的动向，这种被告不是让人家舒心的事情，即使到最后发现告是没有理由没有道理的，最后还是为了我们不要谈这个事。
李建光：我作为一个投资人我坚定不移地认为上市好，上纳斯达克好。第一个理由是纳斯达克的投资者真的敢信，真敢给你出价。信了这个数，明年还给你一个所谓很高的PE。转过来最大得好处我们的企业家承诺这样的业绩之后不得不咬紧牙关去干，最终给投资者带来很大的收益。下面请杨宁。
杨宁：空中网可能是在座几个公司里面最近上市的一家公司，我们去年7月份在美国上市，在我们之后也有几家中国的企业在纳斯达克上市。在美国上市有很多困难，包括忍受煎熬等等，为什么还要上市。在中国很多企业觉得上市很好，你们上市真好，圈了一大笔钱，好像上市拿的钱都是我个人一样的。在美国你上市拿到这笔钱根本不是你的，这笔钱是公司的，为什么？美国是世界上最大的上市公司，交易额也好，市值也好，美国是世界上最大的上市公司。美国有非常缜密的证监会，这个我认为是美国金融市场非常大的关键。证监会监督上市公司的行为，它做得很严谨，使股民不管是投资机构也好，还是普通小股民也好，对市场很有信心。证监会是老大哥帮我们看着上市公司，使他们不敢把圈来的钱放进自己兜里。美国上市有它的好处，有更多的升值空间，美国的证监会在我们上市的时候已经跟当年不一样，美国这么严谨的证券监管体系的情况下也出现了一些公司，安然这样一些五百强靠前的企业也会出现帐务不清，做假帐，内部炒股，这样的事情也会发生。上市过程2004年3月1号，我们的投资银行，你的会计师事务所帮你做上市的律师事务所，投行的律师事务所包括公司的管理团队，我们开始上市的过程会议开始到7月9号这段过程我只能形象地比喻，公司经历了这几个月真是对我来说非常难忘的日子，经历了审计，经历了律师，经历了证监会成交一次打回来，成交一次打回来，这个真是非常难忘的经历。我们当时上市的时候有一些中国企业非常感兴趣，我们3月份到7月份上市花了四个月的时间，一般投行说我能帮你上市给你做一个时间表，几号开始几号上市做四个月的时间表，但是基本很少能够四个月上市。为什么我们四个月之后上市？跟我们做事的方式有关系，我们做实赶早不赶晚，我们把几件事情，公司的审计、写给证监会的招股书，包括投行的一些协商都是几条主线并行在走，所以节省了时间。这段时间也是公司整个团队全身心投入到上市里面，经历了美国证监会我们第一次提交了我们的招股书，我们开始等消息。美国证监会也是一个官僚机构，虽然说在美国，而且美国证监会跟中国机构不一样，美国人不太讲请客吃饭，搞关系人家也不会因为请我吃顿饭而照顾你。你提交证监会之后你完全不知道美国证监会会怎么样来对你进行审批。我们当时提交以后还算好，那时候提交上市的申请表不是太多，美国证监会给我们发上市意见。150条算不算多？我们一听傻眼了，一般100条或者100以内，看起来要么是我们准备得不足，要么就是撞上了特别严格的美国证监会官员。我觉得我们是遇到了后者，我们接到美国证监会的意见之后，我们内部的财务人员、律师、管理团队，整个进入加班状态，我们花了几天时间不吃不睡根据证监会的意见进行了修改，反馈回去。第二次好很多，50条意见，一下子减掉了一百条。路演7月4号赶上美国国庆节，放长假，来不及了，不可能现在开始路演，路演需要两个礼拜，需要从香港、新加坡、欧洲、美国如果7月4号之前完不成你的路演，你应该在7月4号以后开始，我和周云帆想能早一天就早一天，我们不愿意等。我们采取了一个措施，我跟周云帆，我们公司的CFO跑到上市的UBS办公室，我们说已经带了上市申请来了，如果不带我们去上市我们就不走就在你的办公室呆着。UBS说这个很少见，我们还没见到一个管理团队来威胁我们带着他们去上市。他们说如果你现在去路演，一半的路演在7月4号之前，一半的路演在7月4号之后，等到你定价之后7月4号之后人们没什么印象，应该一鼓作气。我们上市之后证明我们的选择是非常对的。我们在七月份雅虎低于预期，网易低于预期，美联储提息，发行公司UBS说你们什么坏事都赶到了七月份。我们就像指环王戴着戒指要投到河里一样，胡总书记发表了一个重要讲话，整顿互联网内容，主要是针对黄色网站。我们非常非常危险，但是最后还是上市成功。组织上市不是那么容易，但是我觉得有条件的公司还是应该上市。
李建光：美国的投资者比过去没那么傻了，监管比过去严了，手气不好，时机不好，最后不管怎么样经过艰难万苦还是上市了。04年上市不可思议的成就，我作为一个风险投资人经常找投资银行说，你看这个公司能不能上市，你看那个公司能不能上市。下面请灵通网的叶忻。
叶忻：我们是一个基于无线的媒体提供给中国的手机用户休闲、娱乐和应用的综合服务商。2004年3月份我们也是经过很短的时间以娱乐、移动的概念和中国手机前景市场打动了美国投资人，我们很快在纳斯达克上市。上市过程中第一天除了去年GOOGLE和几家网站上市，我们在很长的时间内第一天交易的时候涨了将近30％。我们当时感觉非常非常欣慰。上市过程中这些辛苦，技术很苛刻，以前老逼着我们，现在终于投资基金可以得到一个很好的回报，我们也拿了很多新的资金过来帮助灵通发展。跟今天所有在座的朋友，中国杰出的企业家比较相关的问题，我在这个工作以前也有幸参与跟国内非常著名的IT企业做一个合资公司，在这个过程当中有很多很多感受。痛苦的地方，你面临着很大部分的投资者是一个美国的投资者，他不了解中国的社会，也不了解中国这个地方，更不能了解中国手机应用的情况。在美国很少用短信，手机就是用来打电话。在这个过程当中不断给他们讲为什么市场是存在的，为什么这个需求是存在的。我们今天跟大家交流的时候，下面每个人的铃声是不一样的，从网上下载可能有一个铃声来自灵通网或者彩铃。这是一个简单的娱乐，但是广义的前提下是把我们中华民族做事要个性化、及时化用互联网的方式做事。今天中国很多的情况以前可能是放一个申请表要一个星期得到答复一个月得到肯定，今天所有的大众由于他习惯了互联网的结算方式，手机的下载方式，随时随地移动过程中可以享受到这种娱乐和服务。整体来讲把我们民族的做事核心竞争力生产力提高了。但是上市解释给美国投资人是一部分，等上市完毕之后，每个季度我们要做收入的汇报给华尔街，谈很多很多我们业绩当中的细节，包括哪些业务增长有新变化，哪些有新风险影响到我们。其中最主要的一点，对于中国国内的企业来讲，披露在美国的要求非常非常高，包括我们相关的合作伙伴，如果合作伙伴在中间发生一些比较重要的变化，如果说法律上的变化可能影响到我们的收入，我们都要做非常非常正式的披露。我们去年有很多披露，坏的披露情况下华尔街是怎么样反映的，作为公司的管理层还有一个大家不太体会到的，雅虎有一个财务频道，任何一个公司的股票一在美国纳斯达克确定交易之后，你可以在那个网站上可以看到网民买了你的股票给你发的不同消息。你要想尝一下酸甜苦辣，任何一个CEO去那个信息的BBS聊天看一下，你看了以后会非常非常难过。美国投资人非常非常严厉，非常非常打击你的话，尤其是你的股票做的不好的情况下。你做得好的时候还有很多问题。你不用管那些，你只要把你的生意照顾好，结果自动会照顾好你的股票。讲起来很容易，但是发生这种情况要给很多的董事会来解释是怎么回事。员工里面今天做互联网这一代的员工，这些工程师每天都在上网看，他们会马上问网上反映的这些信息也会有很多很多的反映，怎么能够鼓励员工的士气，解释哪些信息是相关的，哪些信息是不相关的。世界上最好的公司经营再好也是有一些负面消息。美国纳斯达克交流的方式是比较多元化的，各种各样的观点在里面。这一方面也是我们遇到很大的挑战，怎么对待负面的意见。
由于美国的上市公司出现一些问题，在美国国会通过S404法案，这个法案出来以后对上市公司有很多很多的要求，哪些东西要披露。我们讲一个很简单的例子，从负责的技术方面，它要求你公司所有的信息系统的流程怎么做邮件备份，这些系统怎么管理，这些东西都要有一个明文规定。我们不光是说在这方面投入很多的精力去处理一些非核心业务、非核心经营的事情，造成我们很多新的工作量。我们的企业由于是在今天的经济发展情况下成立起来的公司，我们很多经营很多高级经营在现代化管理和开放式管理的环境下其实都不是有很多经验。在这个过程中我们很多的经营很多的同事得到了很大的提高，是很艰苦的，但是中国如何走向世界，如何把我们的经济和世界的经济更好结合到一起，这是在座的企业家需要关心的事情。通过这个过程，虽然我们经过了很多，但是这个过程当中我们学到很多东西，我们希望中国的投资环境会有更大的改变。最好的情况是如果有一个纳斯达克的投资市场，我们的市场就在中国，我们的股民也在中国，他买我们的服务，他买我们的股票，这是最直接的。虽然我们在这里有一个新股的事情，但是我们希望长远的过程中能够帮助中国企业成长。
李建光：我个人觉得张朝阳运气有点不太好，上市的时候新浪、网易在他前面，最近盛大收购新浪。我始终在观察搜狐的发展，这几年我看到最大的战略方面从狐狸拿出一部分做搜狗，不知道搜狐配搜狗有没有盛大跟新浪结合，面对这样的环境，张朝阳如何应对这样一个局面。
张朝阳：我们上市比较遥远，搜狐上市的话题一会儿再说，我们确实放出一条狗，别人说狐狸有狗，而且我还欠王中军、王中磊一块钱的合同，搜狗的版权。当时《大腕》里面说到搜狗。当时我们准备走搜狐搜索的品牌，而且也推广了一段时间，后来管理层会议上大家觉得必须有一个独立的品牌，搜狗就是这么出来的。上市三四年来酸甜苦辣，我们不后悔上市，感谢上市，没有上市就没有那么多的资金上我们能够渡过互联网的寒冬，我们也经过一次特别寒冷的冬天，到了夏天也有春天，现在稍微有点寒冷，也不是特冷。经历了很多的过程，如果中国有一个非常发达的股票市场，我们当然愿意在中国的市场上市，可惜美元这么强势，美国的资本市场又是如此发达，我们不得不去跨过太平洋到美国上市。上市整体上有好处，因为有充足的资金，同时给一个管理层一个特别明确的目标，每个季度都得来交成绩单，这样把很多美好想象幻想戳穿，做一些最基本务实的事情，这对于公司的文化是一个非常好的形成动力。上市公司可以说上市是一个成熟的标志，拿出去别人会信，有审计公司做得报表，另外PR和公关品牌方面省去了很多的广告费，上市还是应该的。但是在应该上市的基础上，中国的企业到美国上市面临一种尴尬，这种尴尬是历史上从来没发生过的。也许印度企业到美国上市，也许中东企业到美国上市遇到类似问题，但是那些都没有被放大。我们到美国上市我们的分析师也好，我们的公司CFO也好，董事会股东也好，完全按照一套美国思维，完全按照分析师的衡量方法，一整套把美国本土公司上市多少年形成的规则分析同样套在从海外多美国上市的情况，这样套经常会出问题。因为情况以前整个金融体系认知和思维方法从来没有碰到过，中国企业到海外上市。没有碰到这种情况是什么？投资人跟消费者是不重叠的，尤其对在座的各位可能都是消费者，我们的客户可能都是千万上亿的终端消费用户。如果说投资人和消费者不是一个重叠群体的话，就会产生非常非常多的误导或者理解不充分。比如说在美国的雅虎或者是MSN或者微软等等，如果他本身不是雅虎的用户，可能家里小孩是雅虎的用户或者亲戚朋友是雅虎的用户。对于美国本土投资人对他们本土的品牌有非常直接的感受和多种渠道的信息汇聚，了解很多就有信心，陌生就是没有信心。导致西方投资人对中国的互联网包括无线业务的企业没有任何了解，打越洋电话过来了解你们在用什么是不可能的。我们整天出去吃饭或者在出租车上问用谁的邮箱，用谁的搜索，最近看什么新闻，这种东西是西方投资人感觉不到的。他们能唯一判断的就是每个季度的报表，报表完全是这个季度下个季度的预期，分析师几乎把每个财务报表出来以后做一些特别无关痛痒的评论。我们不能唯事实论，现在投资人用来投票给中国互联网公司的投票要么是根据这个季度下个季度的盈利预期，要么是美国有一个这样的公司，中国追捧一个概念，完全是押宝。外国投资人对中国互联网公司的市值是好恶，三年五年之内看平均是有意义的，一年一个季度看是毫无疑义的，搜狐曾经市值六毛钱，两年后跳了50倍，这种分析师当年犯这么严重的错误现在应该辞职，事实上他们现在还在分析。这种市值是没有意义的，中国改革开放全面学习西方，一切西方的东西都是优良的，从八国联军进军中国以后就有了这样一种自卑感，我们看待西方什么都是对的。西方的分析师、西方的股价，奉若神明，股价跌了这个公司有问题，国内盲目对股价进行太多的结论，这种结论是毫无疑义的。美国公司的股价和公司关联度如果是1的话，中国股价跟公司长远竞争力是0.1的关系。我警醒国内对股价不要做太多的结论，现在几大门户有大量的免费用户，这些免费用户并没有变成当季度和下季度的收入，没有变成就跟黑洞一样，看不到物质，西方人拿着望远镜是看不到的。这些巨大的用户群他们不知道，所以产生现在非常可笑的局面，才产生可笑的局面，很多公司是被市值玩了一把。
李建光：我是投资人，我特别关心市值，特别关心股价。我们自己烦恼的行为强加在企业家的身上，对不起，这个所谓是永远的资本管理层所谓冲突的地方。
提问：我有一个问题问吴鹰先生，UT斯达康对于3G的到来是怎么应对的？对你的股市有什么影响？
吴鹰：大家都非常关心小灵通的发展，小灵通的发展和3G的关系肯定会放缓，因为资金有限，建设3G网络比较好的3G网络需要很大的投入，我们在三四年前已经提到这件事，3G之势不可抵挡，到底3G给用户带来什么真正实际的好处，只是数据量提高，但是3G确实会来，小灵通今年做了很好的应对。我们在41亿美金营业额里面，预算12亿美金是系统加上手机，我们应对策略推出新的创新型产品，将是一个革命性的产品，通过电话线也好，或者光纤到户或者其它IP连接也好，任何时间可以看任何频道的任何节目，今年就可以做到。这会带来很多灵活性，也带来极大的产业机会。我们在日本签了一个五百万的合同，还有GE四百万的合同，今年在日本有7亿的收入，我们会进入新的国家，并且推出新的技术，新的产品。UT斯达康是一个技术公司，老有新的概念出来。上市公司两条腿走路，内部成长，外部收购，现在看来这个策略很奏效。美国基本是靠收购来实现，日本是通过技术更新来打向市场。
提问：盛大收购新浪股权对盛大和新浪公司的利弊，新浪有一种说法盛大新浪股权而不是收购新浪，您怎么看待传言？
张朝阳：对市值跟公司竞争力对中国公司到美国上市竞争力关联度低一些，美国高一些，这是新情况，美国分析师从来没有遇到过。门户网站的价值还是非常大的，免费用户没有找到一个支付渠道，有效广泛的支付渠道没有变成收入变成黑色物质，美国人拿着天文望远镜也看不到。中国概念股到美国上市面临一些风险，上市公司应该属于全体股东的，全体股东要有大股东、小股东，那只能量化，有几个大股东，原则上来说一个上市公司不是属于谁的，是属于全体股东的。这个公司本身属于谁？属于董事会和管理层。产品服务以及你的新闻你的报告各个方面是由管理层控制的，一个公司收购另外一个公司，如果不把董事会管理层改变那就不能说这个公司被收购，只能说成为股东。董事会为了防止这样一些恶意收购，中国概念股的股价跳得太厉害，比美国公司的股价跳得厉害多了，这是因为信息不充分，这种情况下面临被收购的可能性也是潜在的，董事会管理层改组，如果有毒丸就要克服毒丸，不改变董事会管理层，公司就不能被收购。公司董事会解决不了，要召开全体股东大会多解决，要一层一层来解决，不是那么容易的问题，也是非常棘手的问题。
提问：我想请教在座的几位，大陆以外上市一个是在美国纳斯达克，一个是在香港。刚才几位讲到美国人根本不知道你在做什么业务，也不懂短信，我们公司做数字内容产业，我们做的很多内容给欧美看，他们根本不知道有什么意思，大中华圈里面大家觉得有趣。在座都是选择去美国上市，在香港上市怎么去运作？
吴鹰：我个人建议如果这两个地方选择的话，还是选择纳斯达克比较好一点，香港盘子比较小。香港的证券交易所有一大堆要求很细，给你规定好不能做这个不能做那个，捆住了企业的手脚。香港政府特别希望我们去那里上市，但是对企业的发展还是有限制。美国股市增加了很多404的限制，总体来讲还是把你当大人来看。
杨宁：美国股票市场主要的交易是来自于机构投资者，个人对你股票的影响非常非常小。中国全都是老百姓炒股，香港是一半一半，我总觉得做一个公司要上市还是被机构投资者看好更有利，比老百姓小股民要好一些。小股民对一个消息或者新闻产生一种不理智的行为，不管追捧也好，还是打压到非常非常低也好，还是美国更合适一些。
叶忻：多少人来买你的股票，交易量如果很少的话，你的股票不见得能够给他一个很高的市盈率，而且你的股票流通量非常非常小。在座都是金融界的专家，大家可以看一些细节，你有一个东西如果卖给别的客户你是要去一个很大的市场去展示这个东西还是在一个小的地方。我们对美国的做事方式比较了解，虽然美国不太懂中国的互联网应用，但是在很多方面大家评判的观点相似点还是比较多，需要花更多的工夫跟他解释为什么手机短信2.5G、WAP应用在中国，对比他的这些参照参数讲给他们听。思路还是比较一致的，我个人观点香港股市炒作和投机，香港很多事情是进出非常快，炒作的东西太多，而没有很多长期的机构投资。哈佛大学或者某个美国的退休基金一大部分投，他要看三年五年，中国是一个不断发展的经济，每年GDP增长。看到这个之后不太关心短期一两个季度的业绩。
张朝阳：刚才批评那么多，不是说纳斯达克不好，还是非常好，对于中国概念股有这样一些问题，不要对事实做太多的结论。
李建光：我熟悉的公司至少有三四家在酝酿从香港下来到纳斯达克上市，哪个好不言而喻。从投资人的角度来讲，在香港变现把股票卖出去太难了，上不了纳斯达克去香港也行。
提问：张朝阳说了很多美国投资者怎么样，实际上很多公司老板自己觉得股价不高，不公平，投资者了解得很清楚。关于并购在国内网络业今年的形势可能会怎样？
吴鹰：今年并购的趋势会更猛，规模效益预期很大，对网站我不做过多评价。电信行业很有可能跟中国有关或者中国有很大的运作基础有关，运营商由于自己的压力增加，会给设备供应商增加压力，设备供应商如果要存活要增加自己的竞争力。我们最近碰到世界上非常大的电信设备供应商跟我们谈一些合作，因为他受不了在3G上继续研发投资。他寻求一些合作，这个合作是会做，合作是一方面，还有一些兼并合并，还可能是收购一个部门或者整个公司的合并。我们认为一家上市公司的管理层来讲，最主要是对股东有回报，把企业做大。我是一个公司创始人，是一个职业经理人。盛大收购一部分新浪股票这是非常有标志性的事情，这是一个企业行为，没有必要过分奇怪。
提问：小灵通是歪打正着，以后发展方向是什么？小灵通现在有没有钱赚？小灵通以前的信号很差，现在好一点，是不是跟运营商有关系？
吴鹰：我明确旗帜鲜明地反对小灵通歪打正着这个观点，没有歪打这么大的打法，歪打正着只能小规模，不可能有几千万的市场规模，说明小灵通的核心网是全世界最先进的核心网。我们要把机站做得越来越好，接通率越来越高，谢谢你客观的评价。小灵通不是设计成一个固定电话，我们后面要做的事情一个是手机这么低的价格，有些型号是赚钱的，但是总体是赚钱的，上市公司不可能做不赚钱的事。但是小灵通给第三方去年用户1500万户，今年CDMA、GSM有两千万用户，这么大的数量在介入CDMA、GSM的时候，跟别人讨价还价的筹码大了，也使我们很快进入美国市场，我们也想逐步进入国际其它市场。
提问：门户网站在中国发展相对成熟，格局已经形成，出现一些新问题，越来越活跃的专业网站对门户网站业务的分流现象越来越重。新闻方面有中华、千龙，财经方面有和讯，娱乐方面有空中和盛大。面对专业性网站的狼子野心，门户网站如何突围？
张朝阳：从竞争力角度来说，确实一些专业专注于某一类业务的网站有一些分流，尤其年轻用户群体，他们的好奇心比较重，上网经常挖得比较深，找到自己喜欢特别贴切的专业地方看。其实门户网站已经形成相当大的流量，如果说门户网站的专业是什么？门户网站也是一个专业网站。门户网站的专业是为普天下的大众提供资讯和交流，门户网站大而全，大而全就是一种专业。就因为这种普天下大众的需求，大众的需求是非常大的，未来门户网站其实价值非常大，专业网站有时候这个市场被抢夺了没有机会，只好做一些专业网站。并不是说看不上门户网站才去做门户网站，而是不得已做门户网站。门户网站除了自己普天下提供以外，要符合互联网网民对于网上服务更加深度的要求，要开始不断做好垂直网站。各个门户网站开始有频道，开始讲究自己的品牌，一些通讯产品也有了，搜狐财经频道、IT频道都是专业频道，我们收购焦点网、17173，我们现在走门户矩阵的道路，使我们搜狐矩阵星罗棋布的阵容能够满足人们对于更专业信息的需求。我们的矩阵用户群加起来相当相当大，同时技术方面的研发，搜索方面的搜狗，我们的校友录都是非常非常专业的，现在规模非常之大。CHINAREN校友录这个品牌越来越强大，这些都是我们的应对策略。我们这样挡住年轻朋友分流花更多的时间，一般人上网上几大门户网站，再上十分钟半个小时转到另一个专业网站去，我们是一个反射镜，希望能够反射到我们自己。互联网第二次大规模的圈地运动激烈程度不可想象，将决定未来三年中国互联网谁是最后的赢家，这是一场没有硝烟的战争，不表现在财报上，而是巨大免费用户的圈地。
李建光：感谢四位企业家参加我们的论坛，希望我们新一代的企业家新经济的代表能够给我们中国企业家论坛带来一些新的思想，带来一些新鲜的血液。我们祝中国企业基业长青的同时也要祝中国企业家论坛基业长青，谢谢大家。
（ 责任编辑：田野 ）
