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近日报载，又有5家公司获准在香港主板和创业板发行新股。五家公司获准在大陆证券市场之外的香港市场上市，标志着今年的海外发行上市工作即将拉开序幕，也预示着今年内陆企业海外上市热将热络不减。
中国内地企业赴海外上市热并非自今日始。按业内划分，自内地第一只海外上市股沈阳金杯1992年在美国上市以来，曾于1994、1997、2000年出现三次海外上市热，之后一度冷落。近年来中国经济高增长势头不减，再次引起全球各主要证券市场的高度关注。海外证券的需求拉动，是内地企业海外上市得以热络的主要动因之一。
内陆证券市场的众多不尽如人意的因素，是海外上市热的重要“催化剂”。首先，内地证券市场的价格发现机制畸形，优化资源配置的功能缺乏，上市公司的价值无法在其股票价格得到合理的体现。其次，内地证券市场的市场机制不健全，也是使得一些企业寻求海外上市的重要原因之一。从理论上讲，只要企业的发行价格合理地反映其内在价值，就不愁发行不出去，不用考虑二级市场的情况。但是，由于我们的一级市场与二级市场“绑”得过紧，一旦二级市场低迷，就停止新股发行，以求激活二级市场。这就使得一些企业对自已在内地的上市计划能否预期进行失去把握，从而转向海外市场。此外，近年来我国证券市场重大违规现象屡屡发生，而监管法规不健全、监管力度不到位，使得一些违规行为没有得到及时地查处与应有地打击。一些公司治理状况优良公司因不愿意同流合污而转向海外市场，这是“劣币驱逐良币”现象在证券市场的表现，也是海外上市热的成因之一。
应该说，内地企业赴海外上市不仅能够筹集所需的资金、融入国际证券市场，而且有助于树立企业的国际市场形象，值得大力提倡。但是，我们也应该看到，如果大量的优质企业都被吸引到海外证券市场上市，留下一些“破
铜烂铁”在国内，将严重动摇我国证券市场长远健康发展的根基。“肥水不流外人田”，我们应尽快驱除上述影响优质名企在国内上市的种种不利因素，同时创造更多更好的条件，将这些欲“出海者”留在自己的“家”中，让国内的投资者也能充分分享我国经济长期增长带来的串串硕果。
（作者单位：西南证券研发中心)
（ 责任编辑：杨茂银 ）
