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本周外汇市场美元呈现波动性趋势，其兑欧元汇率在1.30-1.33美元区间调整，兑日元汇率在104-105日元左右；出现较大波动性的是美元兑英镑和瑞郎汇率，两者相继出现1.89-1.91美元和1.18-1.15瑞郎较大幅度的美元贬值态势；而加元和澳元则基本稳定在1.23加元和0.78美元水平。
从一周影响市场价格因素看，主要在于外汇储备政策迹象和经济各异状况，其中不仅表露了美元脆弱性一面，但也体现了美元有支撑作用的信心影响拉力。综合分析，一周外汇市场主要影响因素在于以下三个方面。
1、市场传言扰美元。周二外汇市场明显受到日本、韩国等有关国家央行潜在调整外汇储备传言的影响，打击美元信心，使美元波动性表现突出，而欧元上涨态势受到可能调整欧元储备比重预期的拉动。但随后周三日、韩明确的态度以及经济现实状况，使美元稳固性继续延续，市场波折处于反转利于美元，美国经济利好面继续形成支持美元稳定作用。欧元兑美元在2月23日亚洲市场盘中震荡，早盘一度升越昨日高点1.3268，高见1.3273；而日元一度达到103.80日元。随后韩国央行发表澄清言论，称其外汇储备资产调整计划并不意味着短期内抛售美元，而且韩国各币种外汇储备资产的比例不会受到短期因素的影响。与此同时日本财务省官员也指出，目前其还没有调整国内外汇储备的计划，不会增加储备资产中欧元的比重。尽管韩国或日本等央行可能会将其外汇储备转向美国资产之外的其他货币，但并不意味这些国家短期内将抛售美元，因为全球货币格局和汇率走势并没有利好欧元，或利坏美元，经济与价格不确定性依然突出。如日本银行交易商称，日本外汇储备居全球之冠,2004年12月的外汇储备创下8445.43亿美元的纪录高点，但日本将外汇储备多元化或许使美元兑日元跌至100日元以下,这对于过去日本财务省捍卫日元价格努力看是不一致的，财务省若如此做等于“砸了自己的脚”。因此，日本财务省官员称,目前尚无计划将外汇储备的币别予以多元化。受上述消息影响，欧元兑美元汇率出现错乱性短期波折，欧元兑美元汇价试图继续向上突破，但在1.3274受阻。从市场技术角度看，欧元再次上涨之前可能先会回落至1.3185-1.3200区域，而一旦欧元有突破性进展，则有望上1.33美元水平。而从实际状况看，美国经济优势和利率趋势将会有利于提升美元，即使各国有愿望调整外汇储备结构也非展现短期效应，或许只是中长期对美元的影响。
2、 经济状况撑美元。从一周来美元经济与欧元和日元经济角度看，似乎美国经济基本面对美元汇率的支持力度远大于欧元和日元经济。尤其是本周美联储2月首次例会的记录发布，以及新公布的通货膨胀数据显示，美联储继续加息举措将按照计划实施，并有可能加快步伐，主要理由在于防御性的通货膨胀策略，进而给予美联储加息充足空间支持，而美元利率上扬态势对美元投资信心，包括美元汇率水平应该具有实际拉动效益和支持作用。相比较，欧元利率继续稳定不变将是上半年欧洲央行的必然选择，虽然2005年1月份欧元区通货膨胀水平从去年12月份的2.4%回落到2.1%，但欧元区经济乏力，并不足以支撑欧元目前的价位；日元利率更没有变动条件，日本经济走弱以及贸易不稳定状况，通货紧缩状态难以消除等，都使日元利率无奈继续维持零水平状态。市场集中关注的美国经济数据，如美国耐用品订单1月份下降0.9%，而分项数据中的资本订单强劲增长，继续显示经济复苏良好态势；20日当周首次申令失业金人数上到31.2万人，微幅上升态势以及石油价格再上52美元等不利于美元因素的出现，使美元信心有微弱影响；但是从主要官员讲话和表态看，美国经济乐观因素占据主导，市场期待的2004年第四季度的数据修正，向上调整至3.7%的预期，相对于初值3.1%是刺激因素，对当前美元支撑较为明显，也是负面因素难以击倒美元的重要信心支撑。
3、技术因素调美元。然而从汇率波折不定的另一个角度看，汇率周期技术因素或许是引起美元波动的重要点之一。本周技术性支持在于欧元区法国债券发行出台对欧元买盘有支持，而美国公债销售对美元有支持，外国央行继续大举买进美国公债，2月23日当周的美国公债和机构债总量增加168.3亿美元，达到1.370万亿美元。加之国际投资组合买卖的调整或规避风险，使得欧元买盘、日元买盘有刺激性资金推动，但是相对于经济面，这些技术因素的支持是短暂的。而从外汇市场技术角度看，美元年初上扬稳定期已经持续一个多月，而美国经济利好中的结构矛盾性继续严重存在，难有减轻迹象，就是市场所关注的双赤字问题一直是推低美元的借口和理由，进而也配合美元周期调整技术循环，美元贬值和欧元升值处于自然技术转换之中。相对于日元则继续扮演中间角色，经济与政策两难，使日元处于波动不定状态。
预计下周随着美国重要数据影响的弱化，特别是外汇技术因素的调整需求，欧元上升应该具有空间，主要货币价格水平将会相对呈现欧元上扬和美元走低趋势，美元兑欧元汇率水平将会向1.33-1.34美元迂回，美元兑日元汇率则相对稳定在104-105日元上下；英镑、瑞郎继续保持上升中稳定态势，其他货币变化不大。
2005/2/25
（ 责任编辑：漂流 ）
