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华泰证券:春潮涌动鸡年股市第一波

BUSINESS.SOHU.COM　2005年2月26日01:42 来源：[ 上海证券报 ]

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　　本周股市一扫往日阴霾,个股行情精彩纷呈。超跌低价股、中小企业板块、科技股等轮番表现,尤其是前期跌幅较大的个股涨幅巨大。力诺工业(相关,行情,个股论坛)(600885)、春兰股份(相关,行情,个股论坛)(600854)、思源电气(002028)等个股出现30%左右的涨幅,主力机构做多信心十足。超跌、蓝筹再度成为市场做多二大主线。由于市场的逐渐回暖,投资者信心逐渐恢复。周三沪市创下了自去年9月份以来的单日最大成交量--148亿元,周五沪市也达到144亿。成交量的放大表明场外资金踊跃入市,对于后市行情的发展有积极的影响。

　　上涨动力主要是超跌反弹

　　本次行情主力显然是有备而来。周一一开盘春兰股份便直扑涨停,随后与力诺工业等新能源概念股连拉三涨停,个股逼空行情由此拉开帷幕。随后涌现的连续大幅上涨品种如10送10的文山电力、10送7的宁波东睦等次新股,进一步扩展到高派现的次新小盘年报题材股。事实上次新股、新能源股的火爆上涨最大动力还是来自于超跌反弹,新能源概念连续上涨本质依然是低价股如国际实业(相关,行情,个股论坛)等超跌反弹的延伸,因此连续的逼空上涨带给股民的震撼最终又落实到超跌股的普遍反弹。由于个股早已跌得面目全非,因此超跌反弹的主线一起,个股全面启动的大行情便应运而生,一时间涨停个股此起彼伏,牛市行情春潮涌动。

　　政策呵护暖风频吹

　　本轮行情可以说是完全在政策的呵护下产生的。由于5年漫漫熊市,人心普遍思涨。2月18日大盘单日快速调整,逼近1250点心理支撑线,一些实质性的利好随即连续推出。《商业银行设基金管理公司试点办法》出台,证券投资者保护基金宣布成立,这两条利好一起推出成为管理层呵护股市的最明显写照。周初集中公布了一些利好消息,首先是商业银行设立基金公司办法出台,而在保险资金入市配套文件出台后,华泰保险投下入市第一单,同时中国人寿等5家保险公司证券帐户确立,保险公司加快了入市的步伐。其次,中国证监会、财政部联合下发了《关于在股票、可转债等证券发行中申购冻结资金利息处理问题的通知》,明确了股票、可转债等证券发行时所有申购冻结资金利息全部划归投资者保护基金。应该说国九条已经有更多的落实,也直接导致了周初大盘的大涨。正是在管理层一系列利好政策支持下,股市血液--合规资金正在源源不断进入市场,多年熊市形成的资金净流出格局有望得到改善,甚至可能进一步形成资金充沛局面。近一阶段,保险资金、企业年金入市已经进入实质性操作阶段,虽然前期进入的总量会比较有限,但其对市场信心的鼓舞作用是非常大的,对场外观望资金的进入也会起到很大的激励作用。因此保险资金直接入市会产生一定的乘数效应,增加新增资金的入市规模。与此同时,新股扩容节奏近阶段控制得比较适度,大型航母即将上市的传闻并没有得到证实,短期内资金供给较为宽松。另外,市场也普遍预期两会期间行情不会有大的反复,目前阶段仍是个股表现的最佳时机。

　　后市焦点:争夺半年线

　　经过节后持续反弹,股指顺利突破1300点整数关口。但由于半年线近在咫尺(1315点),多方想轻易突破也非易事,去年9月、11月两次反弹就均在半年线附近嘎然而止。加上1300点曾经作为历史上著名的政策底,多空双方反复争夺过也就累积了相当多的筹码。节后股指大幅反弹回到1300点之上后遭遇短线获利盘和历史套牢盘的双重打压,出现震荡整理实属正常。

　　从本周市场的成交量明显增加以及1300点的争夺也可以看出多空双方的分歧较为明显。不过虽然有一些绩差股以及前期强势股获利盘的抛售,但空方力量并未占据上风,短期的震荡并未改变市场的运行趋势。近两日股指走势特征均是盘中完成调整,且成交量始终保持活跃状态,热点轮动迹象明显,显示盘中回调过程中市场主要以调整持仓结构为主,兑现出局的意愿不明显。但应注意的是,热点有切换过快之嫌,且主线不清晰,走强个股对市场的号召力不足,显示主流资金的短线调仓过程仍未结束。

　　另外大盘指标股走势依然较为疲软,而作为前期的领涨品种以及其所占权重,指标股走势将对指数能否突破半年线起重要作用。从投资价值的角度出发,PE较低的蓝筹股板块如果没有宏观调控等因素的影响,其投资价值依然处于领先地位,健康的场外资金仍有望将蓝筹类公司、业绩优良以及成长性好的公司作为建仓品种。虽然有宏观经济增速放缓的压力,但作为我国国民经济中质量较为优秀的上市公司,其成长性有望超越一般公司。年初以来,政策面积极向多使得多方力量信心依然较足,经过长期的下跌,许多蓝筹公司的投资价值逐步显现,这也为场外资金提供了积极投资的渠道。市场缺少的并非资金,一旦有具有投资价值的公司出现,市场资金自然会追逐其利润最大化。2004年上市公司的业绩大幅增长已成定局,从业绩与指数的相关性来看,业绩的增长在指数上有一个滞后反应的时间,随着可入市资金逐步增多,多方力量在经过短暂的修整后仍会上攻。

　　因此从总体上看,大盘技术走势依然保持较好,但短线指标仍有待修复,而领涨热点仍在酝酿当中,预计短期内大盘仍将以强势盘整为主。对投资者而言,最重要的还是寻找最具潜力的板块。

　　中小板行情可期

　　我们认为在接下来的行情里中小企业板块股票最具潜力。在大盘自今年2月2日以来的上升行情中,中小企业板块股票整体表现不如其在9.14行情中那样强劲。但由于本轮行情上涨最大动力还是来自于超跌因素,因此目前投资者操作手法不该是追涨,而是关注有资金介入且涨幅不大的板块。

　　从上周盘面来看,随着中小板公司年报、业绩快报的陆续公布,一些具有良好成长性、高送转题材的公司已明显受到了市场资金青睐,经过一轮大幅度下跌,业绩相对明朗的中小板个股显现的投资机会要远远大于风险,大部分股票正走向价值回归之旅。截至周五,中小板已有25家公司发布业绩快报,4家公司公布2004年年报,27家公司2004年的经营业绩已经明朗。业绩统计表明,这27家公司平均每股收益0.48元,实现主营业务收入和实现净利润与去年同比平均增长分别为24.84%、11.70%。其中苏宁电器、航天电器两家公司上市后全面摊薄,仍较上市前的每股收益分别增长了35.17%和13.04%。如果把已公布的年报业绩与去年第三季度的财务数据做对比,会发现大部分中小板公司保持了业绩增长的特点。在目前的市场环境下,中小板以其超小盘和成长性对短线资金尤具吸引力。在熊市一般蓝筹股最抗跌,而到大市偏暖时,以小盘和成长性为卖点的中小板必然会受到市场活跃资金的关注。具体可关注久联发展(002037),该股为9.14中小板行情龙头,目前底部堆量,后市上涨可期。

　　后市大盘将以盘上为主

　　在主力机构做多信心十足的同时,一些业绩较差的个股以及前期涨幅较大缺乏基本面支撑的个股却遭到无情抛售,部分个股在指数大涨的背景下全周不涨反跌,如*ST太光(相关,行情,个股论坛)、南宁糖业(相关,行情,个股论坛)、竹林众生(相关,行情,个股论坛)全周均出现一定幅度的下跌。甚至东方宝龙主力采取诱多出货的方式,让追高的投资者损失惨重。在市场走强的同时,一些机构也有调整仓位的要求,如前期大牛股上海机场(相关,行情,个股论坛)周五有明显的减仓动作。