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2005年2月26日，由《证券市场周刊》主办的2005年宏观经济论坛在北京举行。与会专家对2005年的宏观经济市场进行了深入的探讨，就我国经济面临的问题做出了自己的看法。搜狐财经频道作为网络协办对此次论坛进行全程图文直播报道。
王波明：由于时间关系，对安德森的提问到此结束，待会儿如果大家还有问题可以继续提问。下面我想介绍我们第二位主讲人，我们大家可能也都比较熟悉的胡祖六先生，胡祖六先生现在任职于高盛投资银行，高盛投资银行是集投资银行、证券交易和投资管理等业务为一体的国际著名的投资银行，最早创立于1869年，是目前华尔街首屈一指的投资银行，在1999年5月在纽约上市，到现在为止股市的价格是500亿美金，高盛现在也进入了中国，在中国也投资了证券公司，最近组成了叫“高盛高华”，跟中国还是保持着密切的关系，同时也进入了中国的资本市场，作为胡祖六先生，现在是高盛亚洲有限责任公司的执行董事，他最早是在清华大学获工学硕士，在美国哈佛大学获得经济学博士，也曾经担任过瑞士日内瓦达洛斯世界经济论坛的首席经济学家和研究部主管，同时在1991至96年期间任国际货币基金组织官员，先后供职于压太局、财政事务局。研究成果也有很多，其中之一是《全球竞争力报告》，在国际上具有广泛的影响。
现在胡祖六先生不仅从商，同时还兼任清华大学经济管理学院的教授，和中国经济研究中心的主任，同时也是咱们中国华荣资产管理公司的专家咨询委员会委员，现在请大家用热烈的掌声欢迎胡祖六先生给大家做演讲。
胡祖六：谢谢王波明先生的介绍，他说了一个词“屈指可数”，希望是屈指，但不是屈指可数了（笑）。我的老朋友安德森要我讲中国经济，但是我还是听从会议的安排讲世界经济，讲三点：一个是对05年全球经济的增长与展望、看法；第二，05年世界经济继续面临最根本性的问题；第三，对全球的经济政策的调整做一个展望。
第一我想谈增长的前景，大家知道04年，在昆仑饭店我们开过会，当时大家对04年经济的增长前景还是持有比较谨慎的态度，后来证明这种谨慎是多余的，04年尽管年初的时候有很多的阴影，让大家担心，但事实证明04年全球GDP的增长是4.8％，具体结果还没有出来，这说明04年是全球经济将近二十年来最高的一次成长，近二十年来，在我的记忆当中都没有像04年这样，这当中当然也有中国经济的增长，中国经济是增长最快的，在全球生产初级产品、原材料、能源、石油、天然气、有色金属，对价格的上涨是有很大的推动作用，对全球通货膨胀也是有一定影响的。这里面国际经济学界的市场认为中国给通货紧缩打了一个响亮的耳光，事实上中国不仅没有通货紧缩，反而使全球经济温和的通货膨胀上升。
刚才讲今年的经济成长可能不像去年那么强劲，预测可能是到3.8％，整整是一个百分点的回落，不像去年那么激动人心，经济增长比较缓慢，06年可能也是这样一个速度，4.4％左右。把全球经济再反过来看一下，首先看发达国家，去年是3.4％，在成熟的发达国家，GDP已经25000美金以上，成长到3.5％以上这是非常可观的，这是远远高于他们潜在的增长力，但是到05年这个发展就会很明显的回落，在欧洲，在日本；具体看美国的发展去年是4.4％，当然我们去年是6.7％，是非常非常强劲，但是我们的GDP才一千美金，而美国是三万美金，去年GDP增长率是4.4％，今年美国还会保持3.4％，这还是略微高于平均增长力。去年日本经济是比较萎缩的一年，按照财政来说是3.1％，但今年可能是1.8％；更乏味的是欧洲，欧洲去年是1.8％，那肯定是低于他们的潜在增长力，今年1.5％，还更加疲弱。中国去年还是比较强劲的，整个新生市场都在慢慢增长。
总体来说在3.8％的增长率，也是近二十年来，亚洲金融报告之前全球的增长率，也是亚洲金融危机复苏以后，全球经济增长率也差不多3.8％，这个情况跟97年会有相当大的差别。
下面我想谈一下全球经济面临的根本问题。第一就是赤字，美国的经常帐目赤字，第二就是美元，第三就是国内需求。刚才已经讲到了对美元和它继续的影响，从过去三年在持续的平稳，国内需求的差距继续在美国、英国，政府少支出一点。再一点就是谈政策性的展望，很简单地说，全球货币政策会由疲软到中性，到萎缩，布什政府从税收、减税，还有大规模的国防军事开支支出，导致美国的赤字，但是因为这个美国收益的曲线，短期率在上升，长期的在下降，所以投资还是要谨慎。
日本过去因为通货紧缩，长期都是日本央行维持着这种状况，今年的话可能这个政策还会再高，应该说日本高度、松驰的货币政策是比较中性的货币政策；中国相对来说就有通货膨胀的压力，对于增长的问题就做这样一个简单的汇报，谢谢。
王波明：多谢祖六给大家做对世界经济综述的发言，刚才乔纳森其实把最后一个比较敏感的问题也甩给祖六了，对于人民币的升值问题，从政府官员来讲，是非常之守口如瓶，也是非常敏感的一个问题了，但是从经济学家的角度是可以从经济规律上来对此作出一些判断。乔纳森刚才也说，祖六对中国经济有些评论，也希望对汇率、人民币的问题做一些评论。
胡祖六：中国二十五年的改革我觉得是从邓小平先生以后，我觉得他是非常务实的，所以一般的政策，我们都愿意只做不说，在经济学家上恰好是反过来，我们是只说不做，在会议上都说我们是要走向比较有弹性的，灵活的货币机制，但是确实只说不做，这是这么一个问题，大家觉得在目前全球的环境中，我们从我们自己的宏观经济，也许我们可以再谈。
问题：2004年我们看到美国经济有一个强劲的增长，增长率甚至可以达到4.8％左右，但是我们看到美元持续的走软，这两点主流和华尔街之间是相矛盾的，我想每个人提到中国经济的增长率，而且我们也看到了人民币面临巨大的调整汇率的压力，我的问题就是2005年当中，你们两位是不是愿意向大家介绍一下，比如说刚才乔纳森先生提到了一个稳健，或者是一个枯燥无味的世界经济，这样的一种经济状况会对美元的汇率走势产生什么样的影响？另外一方面，我们认为中国的经济会继续的繁荣，那么华尔街对于人民币汇率的看法会是什么样的？
乔纳森：我来简单的说一说，您的问题是一个非常好的两分法，我们可以用同样的两分法来谈增长率和汇率，实际上特别是在发达国家的经济增长率和汇率之间的联系是很少的，如果我们来看一下汇率的走势的话，汇率主要是从外部收支平衡，经常项目平衡，经常项目盈余，一方面美国经济增长非常迅速，另一方面，美国的合作伙伴，特别是日本的经济是非常疲软的，随着美国经济继续保持稳定，美国经常项目的收支平衡情况和外部收支平衡情况变得越来越差，所以我们增长的代价是美元的不断疲软，如果美国的经济增长可以放慢的话，那么美国经济就不需要那么疲软了，如果美国经济高达4％的话，那么美元的汇率会持续大幅度的疲软。
王波明：由于时间关系，最后一个问题。
胡祖六：我们讲去年的一些历史数据的话，去年是3.8％，今年还会更快，我想最重要的一个变化就是政策，从04年开始，这是年初的第一次加息，在这之前，03年我们已经看到美国经济有复苏的迹象，所以不能担保这个现象会持续下去，所以当初你会说美国的政策，事实上也是全球的政策，是比较宽松的，我们中国也是一样，从03年的规律以后，央行才开始提高一次，应该说是象征性的提高，但是货币政策是非常中性或者是比较宽松的，全球的财经政策也是一样，美国是如此，日本是如此，欧洲也是如此，都是比较宽松或者中性的，加上政策的调整是落后于经济形势之后，你可以看到国内需求越来越强劲，所以中国进口的需求越来越大，胃口也越来越大，导致全球的原材料、石油价格上升，这个时候才开始说要收紧政策，说今年到04年底，05年初，我们可以看到全球通货膨胀的压力还是比较大的，这跟04年开始，跟03年的时候，应该说我们从政策上来说会进一步的收紧，这是导致05年GDP在中国放慢的一个原因，从去年来看，不太可能从9.7％一下子滑落，所以有很多很多差别，但是最大的差别是政策调整所导致。
（ 责任编辑：单秀巧 ）
