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2005年2月26日，由《证券市场周刊》主办的2005年宏观经济论坛在北京举行。与会专家对2005年的宏观经济市场进行了深入的探讨，就我国经济面临的问题做出了自己的看法。搜狐财经频道作为网络协办对此次论坛进行全程图文直播报道。
胡祖六：我们现在进入上午第四个议题，2005年企业利润走势。这对在座的很多企业家和投资者来说是一个很重要的议题，下面我们请中银国际首席经济学家曹远征先生发言。
曹远征：我想讨论三个问题，第一个利润来源的情况是有争论的，通常我们知道利润的来源是收入平等，如果收入扩大，成本在同等运作的情况下会提高的，现在国内有两种看法，一种看法认为中国的模式和亚洲的模式是一样的，高投入的增长来维持利润的增长。亚洲经济是靠投入的方式来维持的，一旦投入资源受到影响以后，减缓或枯竭了，经济就会受到很大的一个损害，与此同时，取得利润的来源就会受到一个很大的损害。
还有一种看法认为，中国尽管还有这种情况，但是状况在改善，我们看到前面的讨论是在回答这个问题，他们提出三个理由，第一个是中国的企业制度和经济体制在短期内发生变化，企业的效率在提高，特别是在成本方面有很大的进步。
第二是中国对外开放的程度不断扩大，外资的技术和进入带来了相应的管理，使得提高效率有了来源。
第三是由于中国的培训、教育以及人力资本的增长，使企业的长期增长得到保证，因为我们说技术进步的发展更多地有赖于资本的培养。那么就有这样一个看法，中国的全要素生产是否在短期内得到改善，或者长期内是不变的，我个人的看法来说，应该说从长期看来，中国的产业结构，以及中国的这样一种状况可能长期还会存在，但是短期内确实有因素发生重要变化，尤其是技术理论层面，短期生产提高会有作用的。
说到这儿就有去年的一个情况，我们知道，无论是外资还是民营企业或者国有企业，尤其国有企业在历史上盈利水平是最高的，但是仔细分析来看，去年的盈利，特别是国企盈利是非常不均衡的，主要集中在几个重要的部门，主要是能源、原材料相关的部门，尤其我们看到像中国石油、国家电力公司，这样的机构盈利在增长，已经接近1100亿，有人说这种盈利跟它短期效益的提高可能关系不是很大，因为中国石油定价的机制跟国际上是一样的，去年油价的提高导致了国内油价的上升，差额是被这些资源企业所获得，因此利润表现得比较高。
那么也有一个说法，去年我们看到在外资企业方面利润是有很大的增长，有人推测去年进一步放松和贸易条件的改善，技术进入量在加大，技术贸易在加大，从而使技术进步在加强，一些新设立的企业可能明显感觉这一点。
所以明显看到，评价04年的情况来看，既有技术进步因素，同时也有价格变动因素，包括刚才孙总提到的，认为可能是有暴利。但是我们说从长期来看，中国的变化可能在短期内不会发生大的变化，如果这些因素成立，那么在05年更多地依赖于宏观经济的变化，也就是说它投入这种机制，没有发生根本性的变化。今天上午是诸位搞宏观经济的分析，大家普遍认为今年的经济从宏观的层面上来讲可能是略低于04年，但是还会维持一个较好的增长，那么在这种情况下，它预期中国企业的利润也会是一个较好的水平上，那么下面的问题关键是在哪几个部门。
我们现在这么认为地，从中国经济结构来看，无论什么原因，它现在形成的一个是对资源高度依赖的结构，在资源行业当中，它的利润仍然是看好的，可能在某些方面有所变化，比如电力行业，随着去年电力投资的扩大，新增电力项目在不断扩大，预计是在明年到后年的时候，中国电力会出现平衡，电力盈利空间在减小。在资源方面也可以看到，某些行业，也是因为同类的原因，会受到一些影响，盈利也是在下降。
第二个方面我们看好消费者行业，这主要是一个很重要的因素，需求因素非常大，去年农民收入大幅度提高，根据过去历史经验，农民在增收两年到三年后，他支付行为会发生一个变化，那就是说他可能会对工业产品有一个较大的需求，刺激这些企业利润有一个提高。
第三是跟出口相关的企业，我们除了比较关注几个宏观政策方面的变化，第二是中国为了双循环的问题，他们现在开始加征出口关税，那么这对它企业的盈利状况会受影响。第三是在其他的一些加工贸易方面，也可能会有些政策出台，因为人们常常谈到中国是在进口原材料，通过中国能源资源进行加工因为，成品出口到世界，是不是会出现一种政策性的限制，或者一种变化，正在讨论中间，因此对出口的局面可能会有影响。
总的看来，我们认为是在05年，企业盈利状况还是会比较好的，但是对行业的关注也应提到一个更重要的议程上，其中对04年中盈利比较好的行业，对宏观经济的敏感程度要做更深刻的分析，以上就是我简短的发言，谢谢。
（ 责任编辑：单秀巧 ）
