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上周，韩国央行宣布将调整外汇储备结构，当日美元兑多数主要货币应声跌至数周低点———
上周美元兑欧元汇率大幅走跌。受到韩国央行宣布将调整外汇储备结构的影响，美元兑欧元汇率从21日的1.3059美元大幅下挫到22日的1.3249美元，美元兑日元汇率也从105.65日元下跌到104.04日元。24日美元兑欧元汇率小幅回升后在25日再次下跌到1.3242美元，美元兑日元汇率在25日回升至105.21日元。
美元汇率大幅震荡的原因，是美国利率上升及经济强劲增长等有利因素,与投资者难以消除的对巨额美国经常账和预算赤字的忧虑同时存在，促使美元汇率出现拉锯走势。
■韩国分散储备影响美元走弱
21日韩国央行在向国会提交的报告中表示，计划于2005年把外汇储备由美国政府公债，转向高收益的债券及美元以外的其他货币。韩国中央银行认为外汇储备结构应多元化，韩国央行打算增持澳大利亚、加拿大等国发行的国债。
韩国央行助理长官李英均强调,央行的外汇储备计划不是新的想法,只是重申央行在管理外汇储备上长久以来的立场，应该不会影响投资人。但韩国央行的计划仍然对脆弱的美元走势产生很大影响。22日美元兑多数主要货币应声跌至数周低点,兑韩元创下七年低点,兑新西兰元更挫至22年低点。
虽然韩国央行的这项分散储备计划并非新构想，但韩国外汇储备为全球第四大，市场担心这项计划将引发亚洲国家央行抛售美元的连锁反应。近年来，亚洲各国央行用累积的外汇储备买进美国债券，以阻止本国货币升值,这对弥补美国的经常账赤字有重要作用。
韩国央行上周公布的数据显示,韩国外汇储备在2月15日较上年同期增加23%,达2002亿美元的新高纪录,规模仅次于日本、中国与台湾。韩国外汇储备中美元计价资产所占的比例高达90%左右。根据美国官方记录,韩国政府与民间部门共持有690亿美元的美国政府公债，其数量在世界上排第五位。
目前，亚洲各央行总共持有3.8万亿美元外汇储备。如果亚洲央行一起分散外汇储备配置,美元的国际间再循环过程将会中断，美国每天将出现20亿美元的资金缺口，这一缺口将需要由其他投资人来填补。新的投资者可能会要求获得更高的资产收益,并将进一步推低美元汇价,这种前景令市场深感恐慌。
■美经济增长支持美元回升
23日美元略微回稳,主要由于韩国政府的表态淡化了将分散外汇储备币别的计划。韩国政府称,这项计划并不意味着韩国央行将卖出美元换取其他货币。韩国央行23日在一份简短声明中表示,“这项计划意味着央行将加大分散外汇储备至非政府公债,但并不表示会将目前持有的美元转换为其他货币。”
此外，全球外汇储备最高的日本也表示,没有计划分散外汇储备配置。韩国政府和日本政府的声明缓解了美元所承受的压力。虽然韩国和日本政府表示不会抛售美元资产，但有迹象显示，全球各国央行已经开始调整外汇储备结构，减少对美元的持有比例。这种趋势将长期对美元形成下浮压力。
美国经济增长态势良好也支持美元汇率短暂回升。24日美国公布初请失业金人数四周均值降至2000年11月4日当周以来最低。美国第四季国内生产总值增长率从原来的3.1%上调为3.8%，预示美国经济在2005年将有一个良好开端。
GDP数据上修反映出口较预期良好。由于美国经济增长前景良好，令市场预期美联储在今年将继续有序升息，利率的上升将对美元形成支持。同时，欧元区经济仍然增长乏力，市场预计欧洲央行在今年上半年将保持利率不变。23日欧洲央行官员表示,由于去年底经济意外疲弱,欧洲央行可能会推迟升息。
■美元最急剧跌势已接近尾声
欧元区去年第四季经济增长率放缓至0.2%,仅为预期增幅的一半,这将遏制物价上升压力,推迟欧洲央行紧缩银根的必要性。德国BdB银行协会预期今年欧元区经济将仅增长1.8%,低于其增长潜能。而且如果欧元再次大幅上涨,将抑制通货膨胀，升息将被进一步推迟。
虽然美国利率趋升有利于美元，但美国的双赤字阴影始终挥之不去。目前，汇市交易商争论的重心在于美元的缓慢下跌是否会转变为急剧重挫,从而引发通胀,促使美国利率大幅上扬,进而扼杀美国的经济增长。
近期国际市场黄金价格大幅上扬，显示人们担心美元未来命运多舛。一些分析师认为，美元的下跌才刚开始，预计到今年底时欧元将从现在的1.32美元升至1.45美元。
然而,许多分析师认为,美元最急剧的跌势可能已经接近尾声。美元在过去三年中兑欧元贬值三分之一，其跌势虽然还没有全部结束,未来三到六个月还会继续下滑,但美元届时将开始筑底。
（ 责任编辑：漂流 ）
