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进入鸡年，沪深股市一改往日疲态，一举收复1300点。更为可喜的是在1300点以上连续堆量，使得投资者对后市发展更加充满希望。然而，市场热点表现却与往年大相径庭，并无十分明显的热点板块，而部分概念模糊的题材股炒作却如火如荼，投资者再次陷入无所适从的境地。笔者试着从资金的角度来分析市场热点的发展规律，以便给投资者理清思路，更好地去把握市场的脉络。
基金：“紧吃”之后“吃紧”
我们看到，尽管大盘跌幅巨大，但部分基金重仓股却我行我素，在不紧不慢的震荡中创出新高。然而，由于基金持仓比例太高，其资金面吃紧的现实加上其高高在上的股价，决定了这些重仓股难有大的表现。我们看到，这些创新高的个股一律表现出价量背离的技术形态，个别已变成另类庄股了。根据2004年四季度基金公告，绝大部分基金在四季度增加了持股仓位。其中易方达基金、基金福裕、长城久泰、易方达策略基金等的仓位均超过了80%，前两者甚至超过了95%的持股极限。由此可见基金品种的资金已捉襟见肘，指望基金重仓股有大的表现恐怕是一厢情愿。另外，华电国际的发行上市可视作对基金仓位的一个大检阅：共有330亿左右资金参与申购，且绝大部分为基金，按目前3200亿基金总规模仅10%，这也从侧面反映了基金普遍资金吃紧的现状。
新阳光资金：磨刀霍霍向市场
今年以来，在管理层的多方呵护下，一批合规新阳光资金入市，这部分资金主要为保险资金和企业年金，以及社保基金。据权威部门的计算统计，保险资金入市规模可达600亿元，企业年金约100亿，社保基金约180亿，三项合计约为880亿，但这批资金由于其性质决定它在当前市道中必然表现出较为谨慎的态度，这从相关媒体报道可看出端倪。具体最终会有多少资金介入市场难以预测，但有一点可以肯定，他们决不会贸然充当“解放军”，基金重仓股他们决不会去碰。相反，他们必定选择那些超跌，且较具成长性或垄断性行业的二线价值蓝筹建仓，故这类价值股值得好好研究。可以预期在未来行情中这类股的表现必然强于大盘，个人觉得资源类个股应是基金首选目标。
“游击队”：市场润滑剂
9·14以来，市场就开始流行“游资”这个名词了。游资的概念炒作可谓深得人心，今年以来，我们更是看到天威保变、春兰股份、力诺工业等新能源概念股的炒作如入无人之境，其上涨力度之猛、赚钱效应之快，令市场人士叹为观止。当前的游资其实主要就是私募基金。据中央财经大学课题组的调查和测算，当前私募基金的规模达到6100亿，主要集中在苏、浙、宁、深一带，且大部分还在房地产市场中滚动。据市场相关人士计算，在游资发动的9·14行情中，入市场增量资金约在200亿左右，但这200亿资金当时已足以把超跌绩差股炒个天翻地覆。今年以来，到底会有多少游资入市难以估计，但赚钱效应是明摆着的，而实际上游资规模弹性极大，其余游资决不会坐视不理。按有关统计，往年行情好时私募资金入市规模在1000亿左右，行情差时也有400亿存量资金。按游资的投资偏好，我们可以想象，题材概念炒作将是今年的一大亮点。在新能源股表现一阵之后，3G题材、有线电视、超跌科技股也将会有较好表现。
总体估算，假定今年新基金发行规模与去年持平，将不低于1500亿，加上QFII基金、券商资金，市场总体增量资金规模不会低于3000亿元。当然，最终有多少资金入市将由市场表现来决定。但由此可看出，市场其实并不缺资金，倒是入市资金由于其性质、目的不同，必然会有不同操作策略与操作手法，这也是本轮行情中市场热点百花齐放的一个原因。但较为肯定的是，概念股及二线成长蓝筹股走势将会优于大盘，这是我们一段时间内应重点关注的对象。
（ 责任编辑：姜隆 ）
