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中国的2005年提出诸多问题：如何判断调控货币政策的目标？经济过热后的软着陆应该以什么方式到来？固定资产是否大副上涨？物价会否飙升……，搜狐财经连线16位顶尖经济学家，把脉2005中国经济走向。
回顾前几年的中国经济，我们总能发现几个“亮点”行业，在中国经济生活中扮演了重要角色。比如房地产业、汽车业、钢铁业、石油石化业等，都曾有这种地位。在2005年，是否还会有这样的现象？几个重点行业是否会有显著的投资波动？对以下几个重点行业的把握无疑可以管中窥豹。
1、房地产业是否依然能保持较快增长？
对于中国房地产行业来说，2004年是动荡的一年。连续出台的宏观调控及产业调控政策，显示了国家对这一“过热”行业整顿的决心。从这一年开始，房地产商们的游戏规则发生了彻底的改变，同时也使得地产开发的两大支柱——资金＋土地，受到了全面的冲击。
2004年影响房地产市场的宏观调控政策，主要来自金融政策和土地政策两个方面。
从理论上分析，政策调整也应该对房地产价格的上涨起到抑制作用，但实际上房地产价格却有较大幅度的增长。数据显示：2004年截止到11月份，全国房地产开发累计投资为11906.67亿元，这较2003年同期增长29.2%；去年全年，全国房地产价格出现较大的波动，全国房屋销售价格与2003年相比上涨9.8%，上涨幅度较大。
这一方面说明社会上可以投入房地产市场的资金规模还很大，另一方面也可以说明，对未来土地供应减少、房屋供应减少并由此形成的未来房价会进一步上升的预期，刺激了当前房地产市场上的购买行为，从而引起了房价的上涨。
如今，房地产业在我国已成为国民经济的重要支柱之一，它与GDP及人均国民收入的增长紧密关联、同步变化。目前我国国民经济发展的总目标已经确定——到2020年人均GDP达到3000美元，2050年人均GDP达到5000美元。这也就是说，在今后的15年内，我国GDP的增长率大约应该保持在8%左右。由此关联到房地产业的发展态势，稳定的快速增长是无可非议的。
在2005年宏观调控的背景下，如下一些因素将对房地产业有着比较大的影响。
首先，降低商业银行的房地产金融风险将是今年的“重头戏”。近期，引起社会广泛关注的——央行上海分行上报给总行的一份统计报告，其中指出上海2004年的房地产类贷款增速迅猛，商业银行的贷款风险增大，全国其它主要城市的商业银行也需重视类似情况，这显示央行可能考虑再次收紧房地产业的贷款。这份报告紧随银监会主席刘明康早前对房地产业的评述，显示房地产业的金融风险相当严峻。
解决上述问题的根本措施是发展房地产资本市场。2005年，我们判断会在如下方面有进展：一是住房抵押贷款证券化可能会有较大进展，二是发展房地产投资信托，在立法程序上可能会有突破，三是房地产开发商与机构投资者（尤其是国外机构投资者）的多种合作模式，会有积极的发展。
其次，由于中国加入WTO的要求，2006年底之前要向国外开放资本市场，目前各种海外投资基金正在加速进入我国境内，这对房地产市场的影响将会越来越大。另外，香港房地产基金市场可能在2005年有实质性的发展。随着香港证券交易所对房地产基金投资地区和对象的放松，内地部分房地产项目将首先受益，并且内地物业资产打包在香港发行基金可能性也在上升。
第三是加息因素。去年10月29日央行首次加息，其对市场的真正影响将可能在2005年第2季度得到显现，甚至不能排除在这个过程中，央行进行第二次加息。人民币加息主要是对国内房地产消费者和投资者有所影响，因为加息将不可避免改变房地产消费者消费预期，使得房地产消费中的投资者投资成本加大。
与前几年不同的是，由于城市大规模开发与拆迁而促发的房地产繁荣景象已经不复存在，因此房地产“井喷式需求”将转化为常量需求。预计2005年房地产投资将比2004年稍有下降，预测增长率可能在20%左右。
2、汽车业是否会出现明显反弹？
2004年，中国汽车业在市场低迷中度过了一年，在2005年，中国汽车业将要面临一个怎样的发展环境？
回顾2004年的发展，我们不能不看到，国内汽车市场的变化，与国家宏观政策的调整是息息相关的。宏观调控导致“一刀切”的紧缩信贷，其后果之一，就是对许多行业形成了不分青红皂白的打击，汽车业也在其中。尤其是2004年在汽车消费信贷上的政策急剧转冷，对汽车消费市场的转冷有不可低估的影响。
我们判断，2005年汽车市场景气恢复不乐观。根据掌握的数据，2004年全年，国内汽车产量为507.0527万辆，同比增加14.11%；汽车销量507.1061万辆，同比增长15.5%。我们判断，2005年国内汽车市场的增长将明显放缓。今年惨淡的市场形势，对各家汽车厂商明年的预期已产生了很大的影响。而2005年初两项新政策的实施，将影响到消费者对车价的预期：一是进口汽车许可证、进口汽车配额的取消；另一个是关税的降低。据了解，2004末，国内一些主要汽车生产厂家，在安排2005年的计划时，产量安排都低于2004年。这种情况意味着：一、生产厂家们认为2005年的市场行情仍将很冷；二、明年对汽车生产的投资规模将会缩减。
对于国内汽车业来说，首先必须明白两大环境。一是市场竞争还会加剧。随着2006年中国入世五年保护期的结束，中国汽车市场与国际接轨的程度将更高。只剩下一年多时间，国内汽车厂商就要与国外汽车基本处在同一水平进行竞争。一旦国外同类汽车跨过25%的关税门槛进入中国市场，这种竞争将十分激烈。因此，2004年即使车价再降，利润再减，各个厂家也不敢放松投资和推出新产品。尤其是在国外有实力的汽车巨头们战略性的投资卡位的情况下，2005年的竞争仍将分外激烈。
二是国内汽车市场在2005年肯定是一个“常态”市场。所谓“常态”市场是相对于前两年“井喷”的非常态而言。汽车价格将趋向合理的水平，汽车制造商的平均利润率将会降低，国内汽车市场的规模将会一个有限但持续的方式增长。在上述背景之下，对国内汽车业是一大考验。
如果今年的市场环境没有明显改善，一些实力较弱、缺乏竞争力的厂家，可能会开始退出市场。在宏观调控和新汽车产业政策的背景之下，国内不会鼓励没有实力的投资者继续向汽车业进行投资，继续制造一些没有实力的市场参与者。这将在一定程度上加速市场的洗牌。一些地方性品牌虽然会得到地方政府的继续支持，但地方政府现在也要考虑支持的成本问题。
市场在洗牌淘汰一些体弱的竞争者时，对另一些业者就是机会。随着市场的整合，汽车业内的收购与兼并将会增多。与过去不同的是，这一轮洗牌可能不是汽车业外的资金大量涌入业内，而是有一定实力的厂家去吃掉一些弱者。此外，汽车业外的资金涌入的情况会大量减少。在这方面，新的汽车产业政策将会发挥较明显的作用。
3、3G会不会成为国内投资的新亮点？
在2005年下半年，对整个电信业产生深远影响的事件必当属3G牌照的发放。如果3G如期启动，将使得设备业首先受益，从而推动电信设备景气进一步上升，据业内预测，2005年的投资呈现出跳跃式的增长，06、07年投资额也几乎是直线上升，直到08年方才出现回落。
不过，对于4大电信运营商而言，3G时代到来首先意味着付出，直到2007年3G业务的主设备投资额才能实现回收而进入正盈利周期。因此电信运营商05、06年的资金面将显得非常紧张，而利润情况也有所下降。 终端市场前景也暂时不容乐观，目前手机终端竞争已经非常激烈，众多厂商业绩大幅下滑，而信产部把手机生产从审批制改为核准制又进一步降低了行业进入门槛。随着成熟市场向彩屏手机升级的潮流降温，国内移动终端增速持续放缓。
尽管中国3G牌照的发放以及国内电信运营商的3G投资，被市场视为今年国内电信市场的一个亮点。这种大方向虽然没错，但投资会何时兑现还有不确定性。安邦分析师认为，今年3G投资能够真正实现多少，将主要取决于两个因素：一是中国到底会发几张3G牌照，二是3G牌照的发放时间。中国发几张3G牌照，与中国联通是否会分拆紧密相关。目前，有关中国联通分拆的传闻日盛，据称GSM与CDMA网络可能分拆给中国电信与中国网通。虽然国资委出面对此加以澄清，但在方案未最后确定之前，谁也不能肯定重组会如何进行。
如果分拆中国联通的方案属实，则意味着中国将发出三张3G牌照，给三家全牌照电信运营商。这种方案最有利于抑制国内移动网络的重复建设，但电信运营商对于3G网络的投资也会最小。据一些业内人士称，运营商可能会把重点放在提升现有的2G网络的服务质量上，不着急大规模推出3G服务。另一种可能是，如果中国联通不分拆，中国发出四张3G牌照，那么缺乏移动网络的中国电信与中国网通，就会重起炉灶直接投资3G网络，这将“逼使”中国移动与中国联通来加大投资，在四家运营商之间，将形成竞争性的投资。此外，3G牌照发放如果在最后一个季度才能确定，也会推迟今年的3G投资。
综合各种因素来判断，我们倾向于认为，国内今年的3G投资规模不会很大，很可能只是一个开始。
4、钢铁业是否还将保持“不受调控”的增长？
2004年，国内钢铁业经历了一轮特殊的调控。钢铁业是最早进入宏观调控“黑名单”中的行业，并且有江苏铁本这一震惊全国的案例。然而，去年钢铁业仍然以较快的速度发展。在上半年受调控影响放缓之后，从2004年6月份开始，钢铁生产逐月加速回升，9月份日均产钢达79.19万吨，至10月份更是突破80万吨，达到80.44万吨。据中国钢铁行业协会提供的数据，2004年我国生产钢2.7279亿吨，比上年增长22.7%。去年第四季度，我国生产钢的平均日生产量已达到年产钢3亿吨的能力。
去年钢铁业的起伏，反映了两个事实：一是中国经济增速拉动了钢铁产业的快速发展，即使是宏观调控也难以抑制。从产能和产量上来看，钢铁业在去年受宏观调控的影响很小。二是国内钢铁业实行的是“差别式调控”，受调控的主要是民营企业，国有大型钢铁企业反而趁机发展，成了宏观调控的最大受益者。大型钢铁企业对宏观调控政策普遍持欢迎态度，认为对中小钢铁企业（项目）的清理，净化了行业的原材料供应市场和最终产品销售市场。从效果上看，借着宏观调控，国家兵不血刃悄悄完成了钢铁业的产业调整。
根据国际经济合作及发展组织（OECD）预测，2004年钢铁生产突破10亿吨大关之后，2005年钢铁产量预期可增加约5%，2006年增加3.5%。去年钢铁产量达到10.5亿吨，较2003年增加8.7%，其中有26%由中国生产。
2005年，中国钢铁产业的前景如何？我们的基本判断是，在中国进入重工业化的发展阶段，钢铁产业的发展与国民经济有着很强的关联性。在GDP增长9%的速度下，国内钢铁业今年将以较快的速度增长。据有关方面的测算，如果GDP实现9%，全社会固定资产投资增长20%，那么，国内钢铁市场需求增长应该保持在13.9%的水平，即增加钢铁产量4300万吨。从2005年新的生产能力投入生产看，全年具备增产钢4300多万吨的能力。
另据钢铁行业协会的估计，到2005年年底，国内生铁产能将达到3.09亿吨和3.33亿吨。考虑到有大量民营企业和地方小企业不在统计范围，实际产能会更高。在整体钢铁产能增加的同时，不排除钢铁生产出现一定程度过剩的可能。不过，从市场需求来看，产能过剩主要集中在低端的建筑钢材，进入壁垒相对较高的其他产品，产能扩张将相对缓和，供需可能基本平衡，而一些高端产品还会存在需求缺口，需要依赖进口弥补。
2004年钢铁行业已经出现的产业调整，在2005年将会持续。主要有以下特点：一是由于钢铁业资金密集的特点和规模生产要求，国有钢铁企业仍将在2005年维持其主导地位。二是钢铁企业之间并购步伐加快。大型钢铁企业对较小企业的兼并重组，在今年将会持续出现，中国很可能会增加3-5家产量过千万吨的企业。三是外资钢铁巨头将会在中国展开并购。世界最大钢铁集团——印度米塔尔钢铁公司1月中旬，并购了中国钢铁企业华菱集团，并获得控股权，这是外资钢铁企业直接进军中国市场，在中国扩展生产平台的开端。
整体而言，国内钢铁产业将在较快的增长速度中，进入到一个产业调整的年份。
（ 责任编辑：铭心 ）
