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○万国测评大智慧研究所
第一食品(600616)(相关,行情,个股论坛)（600616）作为一家老牌商业股，公司2004年经营情况继续保持稳步增长的态势，全年主营收入、净利润分别较上年同期增长了15.48％、47.97％。导致公司净利润增长速度大幅超过主营收入增长的主要原因是公司产品毛利率出现大幅提高，如黄酒因销售结构的调整及食糖因价格的上涨给公司新增毛利1.4亿多元。值得一提的是，公司对大鹏证券的1380万元原始投资全部进行了计提减值准备，导致其今年投资收益为－1315万元，对公司净利润的影响程度也超过了10％，但稳健的会计核算方法更有利于公司未来发展。此外，公司背靠实力雄厚的上海烟糖集团，这也极大地增加了公司的可持续发展能力。公司目前正在积极打造投资控股型集团。
公司子公司2004年继续保持良好的经营势头。如上海金枫酿酒有限公司，2004年实现净利润6821万元，占到公司2004年净利润总额的50％以上，可见经过几年的积极运作，金枫酿酒已经成为公司的主要利润来源。而公司也透露目前正在积极进行金枫酿酒的二期扩建计划，计划投资7700万元，项目完成后将有效提升公司金枫黄酒的产能，提高该产品的市场占有率。
公司的6个募集资金项目在2004年合计亏损205万元，这并不是公司经营不成功，而是这些项目都已经在2004年完成投资，前期的开办费等费用的摊销可能是这些项目亏损的主要原因。不过今年这些项目有望给公司带来一定的收益，要知道，这些投资很大一部分就在徐家汇、淮海路等商业繁华的地段。
根据大智慧机构持股平台统计，股东人数较2004年前三季度变化不大，人均持股数依然维持在10000股左右，这种情况说明出这是一家机构长线运作的品种。而且10大股东中增加了国安小盘精选基金与金鼎基金，可见机构投资者对这样一家具有典型消费升级概念的个股给予看好。不过就公司目前的净资产来看，1.65元的每股净资产已经使其失去了继续进行高送转的能力，这点应该引起投资者足够的重视。我们大智慧年报研究专家组给予该股的评级是谨慎看好，中线持有。
（ 责任编辑：佳炎 ）
