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新闻分析：“超级银行”的三条出路
专栏作者 居伊·德·容凯尔（Guyde Jongeres）
从多个角度衡量，日本东京三菱金融集团和日联控股即将展开的价值290亿美元的合并案，都是一个转折点。作为该国首次竞标收购的产物，这将产生世界上最大的银行，并使日本银行业为3家集团所垄断。
这项交易还表明，经过与老问题长达数年的斗争，日本银行业危机的大型幸存者开始注重更长期的战略。随着它们的资产负债得到整顿，最严重的坏账问题得到解决，业务扩张也已提上日程。
不过，任何有关日本“超级银行”即将重返世界舞台的说法，似乎都言之过早。它们的规模代表着弱点而非实力：随着规模日益扩大，业务量却在缩水。目前这起合并基本未摆脱这一趋势。
银行信贷已滑落至1988年以来的最低点。即使该经济体最近得以短暂复苏，也未能抑制下滑势头，因为主要的公司客户一直在迅速偿还债务。与此同时，负的实际利率使银行核心业务几乎无利润可言。在此情况下，通过收购竞争对手，在萧条的市场上占据更大份额的吸引力显而易见。
但这一进程不能无休止地持续下去。日本各银行最紧迫的挑战是寻找新的增长点。一些银行试图通过听从政府建议，增加对较小企业的信贷，来实现这一目标。可这仍无法弥补其他业务的减少。
“超级银行”的选择有三个：第一，最新的秘诀是基于收费的收入。很多银行试图通过向消费信贷、资产管理、银团贷款以及有些令人不安的衍生产品等领域扩展，来增加利润。从理论上说，所有这些业务都会带来超级回报。
实际上，收益或许是有限的。消费信贷尽管增长迅速，但仍然只是一个相对较小的市场，价值约10万亿日元（958亿美元），不足银行信贷总额的3%。有关证券市场从上世纪80年代末的高峰滑落以至崩溃的回忆，遏制了人们对资产管理服务的需求。至于衍生产品，其高风险众所周知，日本各银行在此领域缺乏突出的专长或竞争优势。它们在群居本能方面也很薄弱，而这是银行业的一股强大力量，在日本尤其如此。某个市场的首位进入者的收益会随着其他人的蜂拥而入迅速减少。消费信贷市场已然出现这一局面，日益激烈的竞争导致贷款利率降低。
第二个选择是冒险向海外更积极的扩张。由于美国经济保持强大，中国经济发展也继续在为其他亚洲国家带来增长，这一前景应该有机会实现。与之相比，日本各银行与产业间关系的日渐弱化，意味着它们无法再依赖其业务来支持海外运营。这些银行也不再享有资本成本优势，而这些相对国际竞争对手的优势在上世纪80年代协助推动了它们的海外扩张。
第三个也是最令人担忧的前景是，各银行为争取业务而放松信贷标准。日本银行最近有关高级贷款官的调查结果表明，这种情况已在发生，尽管迄今为止规模有限。但如果经济继续保持疲软，其诱惑力会增大。经济反弹也会有风险。假如经济复苏使房地产市场摆脱萧条，另一股信贷热会随之出现。
新闻回放
日本东京三菱金融集团（MUFG）与日联控股（UFJ）2月18日正式签署了合并协议，宣布将于今年10月1日正式组建“三菱UFJ金融集团”，简称MUFG。如果这两大银行合并成功，总资产额可望达到1.8万亿美元，从而成为世界上最大的银行。
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