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中国社会科学院经济学博士发展研究中心中国未来研究会中小企业委员会 赵燕京
美元/日元
3月3日，汇价震荡盘升。
日本财务大臣谷垣祯一(Sadakazu Tanigaki)表示，日本政府和日本央行将共同努力结束通缩。谷垣祯一表示，他正紧密关注利率变动趋势以及对政府债务管理政策的影响。 他指出，日本经济仍处于温和通缩时期，而通缩时期的利率上升将损害日本经济。
日本央行(The Bank of Japan)3日通过购买当日结算贴现票据的方式向货币市场注入资金，这一不同寻常的举动旨在保持其往来帐户余额高于30万亿-35万亿日圆目标区间的底线。日本央行通过买进当日结算的贴现票据共向金融系统注入资金5,000亿日圆。此举使得商业银行在央行的往来帐户余额保持在30.50万亿日圆，与2日的水平一致，略高于30万亿日圆的最低目标。此举为日本央行自04年11月以来的首次。一般情况下，日本央行都会在宣布进行公开市场委员会操作至少一天后才向金融系统注入资金。最近几个月来，央行在向金融系统投放资金方面面临越来越大的困难，原因是日本金融机构对资金的需求出现下降，为保持往来帐户余额而投放的很多资金都未被充分认购。日本央行政策委员会委员自04年12月起就开始讨论下调往来帐户余额目标区间的可能，上述委员在最近几周举行的新闻发布会和讲话中也多次提到这个问题。许多日本央行观察家表示，央行此举是为了调整市场预期，从而为在4月后下调往来帐户余额目标做准备。即便这样做，预计央行也将强调此举纯属技术性调整，并不意味着日本央行极度宽松货币政策的结束，但金融市场仍可能会将此举视为定量宽松货币政策终结的开始。
日本央行(Bank of Japan)行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)在参议院预算委员会(Upper House Budget Committee)上表示，日本经济已度过困难时期，且政府可以取消银行存款的总括保证金(blanket guarantees)的事实表明，日本经济已获得显著复苏。但福井俊彦同时表示，如果经济不能进入全面复苏阶段并完全摆脱通缩状况，那么政府就很难开始实行必要的财政及社会保障改革，以保证经济实现稳定且可持续性增长。福井俊彦称，央行知道，存款人和退休金领取者都深受央行长期以来一直奉行的零利率政策之苦。福井俊彦再度重申，央行将在经济进一步复苏前维持宽松的货币政策不变。日央行先前已承诺将维持其超宽松货币政策，直至通胀稳定增长，但近来外界预测日央行可能会在上述条件达成以前，提前调整其超宽松货币政策。
日本财务省次官渡边一藤宏(Koichi Hosokawa)在新闻发布会上表示其正密切关注长期利率的变化，并称在日本经济仍未走出通缩的情况之下，利率快速上升是不受欢迎的，因为此将可能损害经济。他还表示利率受到多种因素的影响，包括日本国债的供需状况以及政府的财政政策等。
日本经济大臣竹中平藏（Heizo Takenaka）预计，日本经济将可能在05年中期从调整中恢复过来。他表示，目前经济处在调整阶段，但会保持全面复苏趋势，尽管政府数据显示，日本04年连续三个季度经济衰退。竹中平藏认为的从调整中恢复过来是指工业产值和企业资本支出增长。
美联储理事格兰里奇（Edward Gramlich）表示，美国需通过削减财政赤字来减少对外国资本的依赖，并应通过社会保障体系改革等措施刺激个人储蓄。格兰里奇表示，美国1月5.2％的失业率趋于平衡，美联储关注的问题是美国较低的储蓄率。储蓄率低将导致投资率低和借款成本增加等后果。美联储官员在联邦预算和社会保障体系改革方面存在争论。美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan）2日表示，个人帐户有助于将储蓄转化为投资，同时经济快速增长将令税收收入增加，从而适应日益增长的退休人数。他同时敦促国会削减赤字。美国04年4120亿美元的财政赤字是阻碍储蓄的最大因素，受低利率影响，消费者04年可支配收入中仅1％用于储蓄。
美联储理事耶伦（Janet Yellen）2日表示，如果美国一系列措施无法生效，联邦预算赤字则可能失控。耶伦2日重申了此前美联储主席格林斯潘对国会的警告称，若美国预算赤字继续存在，将造成严重后果。耶伦称，随着预算赤字不断增多，政府债务负担加大，民间资本份额将缩减，这可能不利经济增长。耶伦指出，社会保障制度、医疗保险制度和医疗补助制度改革已成为联邦预算的主要内容，若解决不当将令预算赤字大幅增加。政府债务增加可能导致政府利息负担加重，使问题恶化。
杜克大学(Duke University)/CFO Magazine进行的商业前景调查显示，受利率上升、健康保险成本增加、竞争加剧、监管力度的加大及居高不下的油价等因素影响，美国企业首席财务长们对美国经济前景的信心降至近四年来的最低水平，多数企业财务长表示美元走软对公司只会有害无益。在接受杜克大学/CFO Magazine调的293位首席财务长中，46%看好美国05年第一季度经济表现将较04年第四季度有所增强，比例04年6月的调查结果72%。 负责此项调查的杜克大学商学院金融学教授John Graham表示，乐观人数的比例水平创下02年展开调查以来的最低水平。在这项已进行了三年半的调查中，该比例从未低于50%。
目前，有关美国经常帐赤字将引发金融危机的担忧日益升温，经常帐赤字是美国与其他国家所有贸易和投资收益的差额，估计现已超过6,000亿美元，占04年美国国内生产总值(GDP)逾5%。美国则通过向外国投资者出售同等金额的股票、债券和其他资产来弥补其经常帐赤字。一些分析师担心，外国投资者可能会很快停止买进更多美国资产，从而引发美元大幅下挫、利率急剧攀升并进而导致经济衰退。但美联储(Fed)的一项新研究显示，没有证据显示美国经常帐赤字骤减与资产价格大幅缩水有关。研究发现，经济增长与货币贬值呈现正相关，而绝非是汇率下跌将导致经济衰退的关系。虽然在某些情况下经济增长确会放缓，但研究认为，是增长放缓导致汇率贬值，而非汇率贬值导致增长放缓。虽然在很多方面Fed工作人员可能与主席格林斯潘(Alan Greenspan)的观点有所分歧，但在这个问题上双方似乎意见一致：格老对经常帐赤字表示担忧，但认为它不大可能会导致金融危机。2日，格林斯潘在向美国众议院预算委员会(House Budget Committee)作证时称，在某一时刻，外国投资者可能认为他们持有足够多的美国资产，并不再希望买进更多美国资产，但这种情况尚未发生。此外，即便外国投资者放慢买入美国资产的速度、抑或开始出售美国资产，也可能只会对美元利率产生温和的影响。Fed此次研究对传统理论构成支撑，即美元贬值将使美国的出口更具竞争力，而抑制进口需求，从而可能推动经济增长并减少经常帐赤字。Fed的这项研究以发达国家经常帐赤字大幅缩减的23个案例为基础。研究显示，经通胀因素调整后的汇率跌幅越大，经济增长的速度越快。在某些情况下，经济增长确实有所放缓，但通常是因为经济已经处于过热状态，经常帐赤字收窄就成为国内需求普遍降温的一部分。总体而言，研究发现，经常帐赤字缩减的幅度越大，经济的表现就越好。研究称，虽然利率通常在经常项目调整的时候趋于上升，但这是为了避免经济在出口大幅增长的同时出现过热。起初通胀率会有所上升，但最终将低于初期的水平。长期利率和股价不会发生很大变动。研究警告称，其部分结论可能不适用于当前美国的情况。美国是世界最大的经济体，其经常帐赤字较大多数案例提到的都要大。另一方面，相对于其他国家来说，美国经济对贸易的依赖程度较低，且更具灵活性。研究报告的作者们显然对美国将遭遇危机持怀疑态度，因发达国家鲜有危机发生，倒是发展中国家更有可能面临危机，也许是因为这些国家大量举借外债，而本币一旦贬值将大幅增加其偿债负担。此外，发展中国家通常将各自的货币与其他货币挂钩，而一旦脱钩，无序下跌就在所难免。
美国劳工部表示，美国第四季度非农生产力终值超出之前预计水平。经修正，美国第四季度非农生产力终值增长2.1%，之前初值为增长0.8%。经济学家之前预期，考虑到第四季度GDP数据修正上调，非农生产力终值将修正至增长1.4%。
美国劳工部公布数据,美国2月26日当周首次申请失业救济人数下降1,000人至31万人。首次申请失业救济人数4周平均数下降1,500人至307,000人，为2000年10月来最低水平，与经济学家预期一致。2月19日当周连续申请失业救济人数上升12,000人至267.2万人。投保失业率仍维持在2.1%水平。
美国2月ISM非制造业指数由59.2升至59.8,显示服务业状况有所改善,接近华尔街预期中值60.0的顶部。服务业于美国整个经济中占约80％比重。同时，ISM各项分指标涨跌不一，雇工指数由1月的52.2升至59.6，新订单指数由1月的60.5升至61.6，但价格指数略有回落，由1月的66.6降至66.4。
美国2月19日当周道琼斯-东京三菱银行商业景气指数攀升0.2%，12日当周该指数为下降0.2%。该指数经统计上的平滑后持平于连续3周的下滑0.1%。按年比计算，该指数连续第二周上升1.1%。经平滑计算后，同样为年比上升1.1%，而前一周为下滑1.2%。道琼斯-东京三菱银行商业景气指数由10个考虑权重的成分指数组成，用以同步衡量总体经济活动。19日当周，其中的票房收入指数受奥斯卡活动的体振增长5.4%，而抵押银行家协会的房屋购买指数保持连续第二周最大降幅，下滑1.3%。
美国2月21日当周M2货币供应增加202亿美元至6.446万亿美元，M1货币供应增加241亿美元至1.371万亿美元，M3货币供应增加435亿美元至9.500万亿美元。
美联储主席格林斯潘表示，消费税将助于促进美国经济增长，例如国家营业税。但格林斯潘承认，将目前的税法体系转换为新的消费税将是充满挑战的。格林斯潘未就如何转换做出指导。格林斯潘称，许多经济学家认为消费税是促进经济增长的最好选择，因为消费税将鼓励储蓄和资本形成。美国总统布什组建了联邦税法改革顾问团，该九位成员将于7月31日提交研究成果。该税法改革顾问团正考虑向消费税转换，但预期简化现有税法结构可能也是其将推荐的一种选择。
欧佩克前主席普尔诺莫（Purnomo Yusgiantoro）对目前全球油价高企表示担忧。他表示，欧佩克将必须在伊朗会议上仔细研究原因。普尔诺莫是印度尼西亚能源部长。他表示，除北半球冬季寒冷因素以外还存在其他因素，他指的是安全和政治因素。不过，他拒绝评论是否欧佩克会增产，以降低油价。
加拿大财政部表示，加拿大2月货币储备增长9.71亿美元。截至2月28日，加拿大2月货币储备（包括外汇、黄金及其他货币资产）为355.61亿美元，而1月份为345.9亿美元，04年2月为360.83亿美元。加拿大政府表示，2月份没有进行官方干预，没有出售黄金储备。
汇价日高105.39，日低104.69，尾盘在105.30附近整理；汇价日升跌率0.593%，日涨跌幅0.62，收于105.26点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线有呈横行缠绕收敛集聚态势，汇价位于其上附近、30日均线之上，显示仍有望在较宽幅震荡中寻求短中线的运行方向，但短中线向多的概率增大，短线稍显向多。汇价若受压于105.30之下则下挡支撑位于104.90、104.50，继续下破短线向空；若站稳于105.30之上则短线向多的概率增大，上挡压力位于105.70、106.10。104.50与105.30分别为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价自2004年12月2日日低101.81进入较大级别调整，101.81至12月10日日高106.19为A波反弹，106.19至1月17日日低101.66为强势B波下跌，101.66至今仍运行在上行C波反弹之中，上破106.89且上破107.30则目标可看高至109-110区域。若汇价下破104.00进而下破103.78，则已经在10日日高106.85结束整理、进入下跌波动的概率增大，目标可暂看至101.50-100区域。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。
今日强压力106.10，弱压力105.60；强支撑104.40，弱支撑104.90。
欧元/美元
3月3日，欧元震荡盘跌。
瑞士2月消费者物价指数年率上升1.4%，预估为上升1.4%。
瑞士联邦经济总局公布，瑞士第四季国内生产总额季率下降0.1%，年率上升1.2%，预估为季率上升0.2%，年率上升1.5%。
法国2月份服务业采购经理人指数(PMI)从1月份的56.6升至57.2。该数据显示法国服务业已连续第二十个月实现增长，且增幅高于前一个月。法国2月份服务业采购经理人指数上升出乎市场意料。此前平均预期2月份服务业采购经理人指数将降至56.4。该指数高于50.0表示服务业处于扩张之中，低于50.0则意味着服务业萎缩。
德国2月服务业采购经理人指数从1月的51.5下降至50.4，低于经济学家的预测值 51.7，显示占德国GDP比重超过60%的服务业2月几乎停滞增长。该指数大于50表示扩张，低于50意味着收缩。分析人士称由于欧元升值及全球需求及内需疲软，德国05年经济增长将受到拖累。
意大利2月服务业采购经理人指数降至51.6前值为52.5。
欧元区公布的2月服务业采购经理人指数从1月的53.4微幅下降至53.0。主要成员国的该指数表现如下，德国从1月的51.5下滑至50.4，法国从56.6升至57.2，意大利从52.5降至51.6。以上数据表明欧元区的服务业总体上仍处于温和扩张状态。
欧洲央行正如市场广泛预期的那样，将基准利率维持在2%水平不变。结果在意料之中。由于欧元区经济增长疲弱，该行近期升息动机不足。但通胀率也是欧央行的重要决策依据，在油价重新走高的情况下，如果央行官员担心潜在通胀压力增大，那将增加市场对该行下半年升息的猜测。
欧洲央行将其05年通胀预期从1.4%-2.4%，上调至1.6%-2.2%。该央行行长特里谢认为货币供给M3高增速对欧元区物价稳定构成威胁，低水平真实利率正刺激私人信贷扩张。但对于2006年，欧央行则将通胀预期从1.7%-2.7%(平均1.9%)，下调至1.6%-2.2%(平均2.2%)。特里谢指出，其继续认为没有显著迹象显示欧元区潜在通胀压力增加。相应地，欧央行维持了利率不变。目前利率正处于历史低位，对经济复苏起到重要的推动作用。同时，中期内物价有上涨的危险。此外他表示，欧元区04年第四季度GDP季比增长0.2%，同时第三季GDP增幅向下修正至0.2%。04年下半年总体经济增长表现令人失望，但第四季度需求增幅提供了部分积极信号。内需扩张，尤其是消费有可能为欧元区经济复苏重新提供动力。
未来数月，通胀年率有可能在2%左右波动。进一步展望未来，没有迹象显示欧元区内部通胀压力增强(央行最新预期为05年通胀年率为1.6%-2.2%，06年为1.0%-2.2%)。在近来几个季度中，工资增幅保持温和。在经济适度增长的情况下，这种趋势将得以继续。但同时推高物价的部分风险因素需要给予考虑，尤其是未来石油价格的发展。间接税和行政物价同样有可能推动物价加速走高。而且，需要对过去物价增长引发的第二轮工资和定价效应继续保持警惕。有关这方面，长期物价预期的发展需要给予密切关注。最新货币数据确认04年中期货币供给M3加速，这愈加反映了欧元区处于历史低位的利率产生的激励效应，对中期的物价稳定构成威胁。非常低的真实利率也正在进一步刺激私人信贷需求。非金融企业贷款增幅近几个月来一直走高。此外，购买贷款需求也保持强劲态势，对部分欧元区国家房价形成支撑。关于财政政策，管理委员会强调，尽管欧元区国家最新的稳定计划展望在财政整合以及过多赤字的纠正方面取得部分进展，许多国家仍需要进行进一步整合。尤其部分国家没有计划适当具挑战性的调整路径，没有制定接近平衡或者实现盈余的预算方案。
欧洲央行行长特里谢表示，欧元区利率最终将不得不从其历史低位上调。大多数经济学家预计欧央行至少在05年第三季度前继续维持利率不变，因为欧元区经济复苏仍然摇摆不定。然而，在目前经济背景下，该央行执行委员会必须承认，尚没有充分的理由升息。欧央行已决定连续第二十二个月保持利率2.00%不变。由于欧元区04年第三和第四季度GDP仅增长0.2%，欧洲央行将其05年经济增长预期从1.9%，下调至1.6%。
欧盟能源专员毕博斯(Andris Piebalgs)表示，欧洲应该将石油储备期限从90天延长至120天。毕博斯称，目前不强烈支持建立类似美国的战略石油储备系统。
汇价日高1.3167，日低1.3093，尾盘在1.3110附近整理；汇价日升跌率-0.198%，日涨跌幅-0.003，收于1.3108点。
技术指标显示，汇价短期日均线系统呈横行缠绕之势且有呈死叉的可能，汇价位于其下附近、30日均线之上，显示汇价短中线向多的概率依然较大，短线向空的概率增大。汇价若受压于1.3110之下则短线向空，下挡支撑位于1.3050、1.2990；若站稳于1.3110之上则上挡压力1.3170、1.3230，继续上破短线向多。1.3110与1.3230分别为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，汇价自12月7日日高1.3470进入调整，自12月30日日高1.3667进入较大级别C波调整之中。其后的波动计数有多种可能，已经在2月28日日高1.3278进入小级别调整或中级别调整或下跌波动之中。不论如何波计数，1.3290-1.3330为阻力区，1.3000-1.3050为支撑区，下挡更重要的支撑区域在1.2900-1.3000，支撑与压力的突破才能决定汇价短中线或中线方向。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。
今日强压力1.3230，弱压力1.3170；强支撑1.2990，弱支撑1.3050。
英镑/美元
3月3日，英镑震荡盘跌。
英国2月服务业采购经理人指数从1月的55.9下降至55.1，显示服务业连续第23个月增长，但步伐放慢。此前预期英2月服务业采购经理人指数将为55.5。该指数大于50显示服务业扩张，小于50意味着收缩。2月服务业采购经理人指数下滑以及制造业采购经理人指数持平将可能使分析人士对英央行加息的预期时间延后。服务业约占英国GDP的70%。
汇价日高1.9140，日低1.9056，尾盘在1.9070附近整理；汇价日升跌率-0.340%，日涨跌幅-0.007，收于1.9073点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统有呈横行缠绕进而呈死叉之势，汇价位于其下附近、30日均线之上，显示短中线向多的概率依然较大，短线有调整要求，有望在1.9030-1.9110区间震荡整理寻求短线运行方向。汇价若站稳于1.9110之上则上挡压力位于1.9180，继续上破短线向多；若受压于1.9030之下则短线向空，下挡支撑位于1.8960、1.8900。1.9130与1.9180分别为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价已自12月7日日高1.9510进入较大级别调整之中，自12月16日日高1.9551进入C波调整之中。自1月18日日低1.8522结束C波3进入C波4整理，自1月28日日高1.8931结束C波4进入C波5；已经在8日日低1.8508结束C波进入稍大级别反弹之中的概率较大，或许已经在2月28日日高1.9261结束反弹进入小级别或中级别或下跌波动之中。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。
今日强压力1.9180，弱压力1.9110；强支撑1.8960，弱支撑1.9030。
澳元/美元
3月3日，澳元震荡盘跌。
澳大利亚联邦汽车工业商会（Federal Chamber of Automotive Industries，FCAI）最新数据显示，澳大利亚2月新车销售增长6.8％。其中汽车销售自04年2月的75877辆增至81009辆，运动型多用途汽车（Sports Utility Vehicles）销售大幅增长20.3％，客车销售增长5.8％，重型商用汽车销售增加7.3％，轻型卡车销售减少3％。澳大利亚联邦汽车工业商会同时维持其05年汽车销售98万辆的预期不变，04年澳大利亚汽车销售达955229辆。
澳大利亚统计局公布数据，澳大利亚2004年第四季度房屋价格季率上升0.6%，年率上升2.7%。报告同时显示，澳大利亚悉尼市的04年第四季度房屋价格季率下降0.1%，年率持平。另外，该国佩思市的04年第四季度房屋价格季率上升2.4%，为澳大利亚八个主要城市中最大增幅。
澳大利亚统计局（Australian Bureau of Statistics）数据显示，澳大利亚1月零售销售月率增长0.6％至164.4亿澳元，略低于预期的0.8％。澳大利亚12月零售销售由月降0.3％修正至月降0.5％。澳大利亚1月零售销售趋势预计月跌0.1％至163.9亿澳元。近日澳大利亚出台的经济数据持续表现欠佳。
澳大利亚央行副行长艾迪(Malcolm Edey)表示，澳大利亚家庭借贷需求仍然十分旺盛。艾迪是在澳大利亚工业组织的经济会议上做出以上发言的。澳大利亚央行2日宣布将基准利率调升25个基点至5.5%，以降低通货膨胀上升的风险。艾迪表示，导致GDP数据疲弱的原因并非需求不足，而是供给瓶颈和劳动力短缺。澳大利亚统计局2日数据显示，澳大利亚04年第四季度GDP增长0.1％，为四年来最低增幅。原因在于房市回落、消费者支出、商业库存以及净出口减少。
新西兰陆路交通安全局(Land Transport Safety Authority)统计数据显示，新西兰2月份汽车注册数年率上升5%。报告显示，新西兰2月份汽车注册总数为18,875辆。其中，新车注册数为5,769辆，二手车注册数为13,106辆。
汇价日高0.7852，日低0.7800，尾盘在0.7830附近整理；汇价日升跌率-0.115%，日涨跌幅-0.001，收于0.7826点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈缓跌空头排列，汇价位于其下附近、30日均线之上附近，显示短中线向多的概率依然较大，短线向空的概率增大。汇价若受压于0.7840之下则短线向空，下挡支撑位于0.7800、0.7770、0.7750；若上破0.7840则上挡压力位于0.7870、0.7900。0.7840与0.7900为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价自11月26日日高0.7946结束进入较大级别调整之中。汇价自12月10日日低0.7443至今运行在较大级别B波反弹之中的概率较大。可能已于1月18日日低0.7503结束B波2进入B波3反弹之中，自2月8日日低0.7610进入B波3-3的概率较大，目标暂看0.7950-0.8000，现运行在小级别调整之中；但不排除已经在2月22日日高0.7957结束反弹的可能，下破0.7730则此概率增大。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。
今日强压力0.7880，弱压力0.7850；强支撑0.7770，弱支撑0.7800。
欧元/日元
3月3日，汇价震荡盘升。
汇价日高138.13，日低137.48，尾盘在137.90附近整理；汇价日升跌率0.349%，日涨跌幅0.48，收于137.94点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统有呈横行缠绕之势，汇价位于其间、30日均线之上，显示短中线向多的概率依然较大，短线有望在137.70-138.20区间震荡整理寻求短线运行方向。汇价若受压回落于137.70之下则短线向空，下挡支撑位于137.20、136.70；若上破137.70则上挡压力位于138.70继续上破短线向多。137.70与138.70为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价自2003年11月14日当周周低124.15结束较大级别A波下跌进入大B波反弹，至12月30日日高141.58结束大B波反弹进入大C波下跌之中，可能现运行在C波1的2波反弹后的C波3下跌中，或许已经在139.41见波段高点；但不排除波计数修正为1月19日日低132.93进入大B波的3-3-5波动之中（即在139.41受阻回落进入整理，在137.00一线受到支撑后再次震荡盘升、向141-142或更高水位运行）的可能。
今日，汇价有望震荡整理。
今日强压力138.70，弱压力138.20；强支撑137.20；弱支撑137.70。（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。汇市有风险，投资请慎重。）
（ 责任编辑：漂流 ）
