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股市一涨，便有人预测大牛市来临；股市一跌，看空至千点以下的观点便盛行，这种摇摆不定的心态，正是目前深沪股市转轨综合征的鲜明写照。
从前两年的千点论，演变至今的估值论、接轨论，以及现在的流言蜚语搅乱市场，之所以能够具有杀伤力，是因为投资者对A股市场缺乏信心。
深沪股市失掉了自信心了吗？这或许是个伪命题。现实情况是，政策面做多股市信号明显，管理层抓紧落实“国九条”的决心日益强烈。资金面充足，合规资金入市速度明显加快。何况，超过12万亿的居民储蓄存款余额是股市资金的最大“蓄水池”。
问题是出在上市公司基本面吗？也不尽然。毕竟，2004年上市公司整体业绩预期增长超过三成，A股市盈率目前已跌至25倍左右。甚至，连股市的“他信力”都明显增强，德意志银行等QFII大多表示已用完了资金额度。在去年4月成功预测“A股还要调整4到12个月”之后，国际投资大师吉姆·罗杰斯日前也预测“今年A股已见底”。
所以，前中国证监会主席周正庆呼吁，“当前首要的任务是重树广大投资者的信心”。这话直指人心。因为，经历三年多的熊市后，相当多市场参与者的心态，已由牛市时期的自信爆棚，熊市初期的自欺欺人，转变至今天的“前怕狼、后怕虎”。
曾几何时，我们为深沪股市的快速壮大而自豪——用15年走完了华尔街上百年的扩张之路。2001年6月，沪综指攀上了2245.43的高峰，较1990年12月19日的开盘点位96.05点涨幅超过23.37倍。但是，23.37倍的“盛筵”，却慢慢变成一场至今还未能了结的“残局”。
2月1日，沪综指创下1189.21点的五年半新低。其后，全国人大常委会副委员长成思危一针见血地指出，中国股市的症结出在“先天不足，后天失调”。即股市在制度设计上先天就有缺陷，而上市公司诚信建设和股市投资环境则“后天失调”。
何为股市治理长远之策呢？应该说，一时的“托市”之举，只会改变股市短期的运行节奏，给一些“偷步者”制造赚取暴利的机会。但这并不能改变A股的长期估值。目前，市场期待通过解决股权分置问题等制度变革，来改变A股估值，但所遭遇的阻力也是前所未有。因为解决问题的原则和策略上争论不一，使得改革进程一拖再拖。
其实，期待通过某一项制度创新给股市带来大牛行情，未免过于盲目乐观。毕竟，即使解决了全流通问题，上市公司治理结构水平低下，违规行为屡禁不止等问题仍存在。因此，对转轨期的深沪股市来说，目前最关键的，仍是打造一个公平、公开和公正的“三公”市场，让游戏规则更加透明。
华尔街经历百年风云后能够成全球金融中心之一，便在于遵循了市场发展的基本规律。正如证监会主席尚福林所言，从长期来看，“看不见的手”不断修正资本市场这个巨大的博弈场的游戏规则，淘汰不遵守游戏规则的游戏者，也通过资本市场影响到经济社会中的每一个人，并逐步改善资本市场的外部环境。
现在，投资者期待股市恢复其原有本色，实际上也是在期待—在规则的制订过程中，让股市运行规律来作主。这或许是深沪股市重树信心的关键。
（ 责任编辑：吴菲 ）
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