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近期基金２００４年４季度的投资组合已经公布完毕，主要以小幅调仓为主，而券商持股需大部分公司都公布完年报后才能显露端倪，因此，我们将分析的重点集中在操作稳健资金的社保基金和“外来的和尚”ＱＦＩＩ上。
社保基金的投资风格比较稳健，在已公布的６９只公司中，有１５只股票被８家社保基金持有，１０４组合增持南海发展２００万股，１０２组合增持新兴铸管２０万股，同时增持宇通客车２０万股。其它的股票则相对于２００４年３季度持股变化不大。其中，有５个组合对所持有的股票在一个季度内的持有股数没有变化，可以认为是锁仓操作。同时，截止上周五，南海发展、瑞贝卡、金鹰股份等三股成为盖茨基金相中的对象。同时，从以上三只股票的流通股股东中我们也看到了社保基金的身影。那么，我们如何从中寻找ＱＦＩＩ的选股思路呢？这些资金下一个建仓的对象又会是谁呢？
ＱＦＩＩ采取锁仓操作
作为中国股市上第１７家ＱＦＩＩ，盖茨基金增仓南海发展４６万股，这是其在Ａ股市场的首次现身。
我们还注意到，２００４年度南海发展的第１０大流通股东德意志银行持有５２万股，在２００４年９月份时持有４６万股，操作变化不大。另外，摩根士坦利增仓新钢钒４０万股，瑞银华宝则对新钢钒实行的是锁仓策略。从２００４年６月３０日公布的半年报中，显示瑞银华宝位列该股第１０大流通股东，持有２１９．８０１２万股。虽然新钢钒在第４季度的振幅达２７％，但瑞银华宝显然丝毫不为所动，年报的数量一股未变。荷兰ＩＮＧ银行也加入到持有新钢钒的股票行列中，持有２０５．８５万股。摩根士坦利则锁仓安泰科技，持有的２００万股一直没有变化。在弱市之中，社保和ＱＦＩＩ这种在公司基本面没有发生大的变化情况下，不管持有的股票价格如何波动，在３个月甚至６个月都不操作的做法，对喜好短线频繁交易的投资者当有借鉴意义。
盖茨基金不看好科技股
大家都知道盖茨走上世界首富宝座的台阶是一个又一个微软视窗垫起来的，可以讲是一个科技的创业神话。如果从盖茨的创业史这个角度来看，盖茨基金会在获得ＱＦＩＩ资格之后，会将重点放在科技型产业中，至少会在中小企业板块这样的具有浓厚创业色彩的企业中选择心仪个股。
但想不到的是，无论是南海发展还是瑞贝卡抑或是金鹰股份，似乎并没有与科技产业搭上边，而且上述三个公司似乎均过了创业期，因为无论是产业框架还是公司治理结构，均可算得上相对成熟的企业，这似乎与盖茨的创业经历、投资偏好有些不对口。但是我们仔细想想，盖茨如此地精于科技产业，他对Ａ股市场科技类上市公司的核心竞争力了如指掌，所以，盖茨要想投资Ａ股市场的科技股，还不如买自己的微软股票呢。
还有人开了这样一个玩笑：盖茨的长处是软件，是否盖茨基金会进入Ａ股市场也会发明一个炒股软件然后按照软件提示选择个股呢？这明显是不可能的，玩笑归玩笑，因为获得ＱＦＩＩ资格是盖茨基金会而非盖茨，盖茨不会像目前某些民营企业家们那样事必躬亲，会全程跟踪盖茨基金会的投资运作。盖茨基金会选择的南海发展、瑞贝卡与金鹰股份可能并不是盖茨指定买入的，也不是创造炒股软件之后根据软件提示买入的，而是由基金会的投资经理们根据目前Ａ股市场的特色而作出的理性选择，是通过基本面的分析得出的选择依据。
两种选股思路
城市供用水业务的盈利稳定特性赋予了南海发展的安全性，而拥有新建水厂将产生效益的特性则赋予了南海发展高速成长的潜力，所以南海发展能够纳入到盖茨基金以及社保基金的法眼也实属正常。因此，可以从基本面优势中挖掘出作为ＱＦＩＩ一员的盖茨基金会的选股思路，并依此为思路寻找下一个可能被盖茨基金会或其他ＱＦＩＩ相中的投资品种。
江苏天鼎的秦洪认为主要抓住以下两点思路：一是动态市盈率低于行业平均市盈率，二是具有我国独特的优势产业，无论是金鹰股份的纺织还是瑞贝卡的假发制造均有劳动力成本优势且具有国际同行的竞争优势，特别是瑞贝卡，该股的前十大流通股股东里有４家ＱＦＩＩ的身影。同时我们发现，被盖茨基金相中的这三只股票中也都有社保基金的身影。把握了上述选股的这两点，也可以从中寻找出一些潜在ＱＦＩＩ投资品种。
（ 责任编辑： 杨茂银）
