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·中国财经信息网· CHINA FINANCE INFORMATION NETWORK[ETFLOF投资策略]给上证50ETF提个建议2005年03月09日 07:09:38 中财网
到本周一,上证50ETF上市交易已有9个交易日,其拟合上证50指数的精度比较高,偏差控制在5‰之内,交易也相对活跃,换手率超过大盘换手率,显示从设计到运作都比较成功,给股市提供了一个新品种。
但它也有可改进之处,从其9个交易日运行下来,我们发现一个现象,就是ETF的交易将上证50指数钝化了,请看下表。
从表中数据可以看出ETF产生了一种削峰填谷现象。这种现象在每个交易日中也逐渐明显,它不利于交易的活跃,也有悖ETF设计者的本意,即尽量精确地逼近指数。
通过对ETF交易的分析后发现,产生此现象的原因主要是上证50ETF报价的精度不够所致。上证50指数目前有5位有效数字,而ETF只有3位有效数字,因此在一个价位上推积了大量筹码,当指数发生变化时,往往ETF因为要消化这些筹码而来不及适应指数的变化,而指数在峰顶和谷底的时间又比较短暂,所以ETF的交易往往达不到峰值,交易量越大,此现象越突出。有效交易价位少还会使一部分投资者失去兴趣,ETF交易换手率下降趋势还是比较明显的。
因此,建议ETF设计者能在运行规则上做一个小小改动,即提高净值报价和买卖报价的精度,最好能和上证50ETF指数同样多的有效数字。这样投资者可报价位的选择空间大大提高,每个价位上的筹码必定会减少很多,会增加交易的活跃程度和提高对指数的逼近程度,从而使产品更完善,更富有生命力,而这一点在技术上没有任何问题。
2月23日 2月24日 2月25日 2月28日 3月1日ETF最高 0.8820.8760.8870.8790.873ETF最低 0.8660.8680.8750.8700.865ETF振幅 1.8480.9221.3711.0340.92550指数最高 886.67 878.14888.79878.66871.4250指数最低 872.56 870.04877.10864.65863.4950指数振幅 1.6170.9311.3331.6200.918振幅差 +0.231 -0.009+0.038-0.586+0.007ETF 换手率 19.737.02 7.87 2.92 3.23
3月2日 3月3日 3月4日 3月7日 整个区间ETF最高 0.8740.8610.8650.8650.887ETF最低 0.8570.8540.8570.8600.854ETF振幅 1.9840.8200.9330.5813.86450指数最高 875.07 863.10 866.58 865.53 888.7950指数最低 855.28 851.43 858.13 859.51 851.4350指数振幅 2.3141.3710.9850.6994.388振幅差 -0.33-0.551 -0.052 -0.118 -0.524ETF 换手率 3.871.562.021.82
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