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波及甚广的海外集体诉讼，已经演变为一场“中国概念股”的系统性危机。
真正以国际化为目标的中国公司，需要看到：海外IPO仅是国际化的一个表象，树立以“对投资者负责”、“公司治理透明”、“信息披露完善”为主要特征的新道德和新文化，才是国际化的真谛。
倘若背道而驰，即使没有触犯法律，也无法博得投资者的信任。
“中国概念股”海外集体诉讼备忘录
文/阳虹霞
新浪
2005年2月16日，春节长假最后一天，新浪网（SINA.NASDAQ）即被告上纽约南区地方法院。新浪CEO汪延和CFO曹国伟被推上了被告席。
起诉方是美国Schatz & Nobel及Schiffrin & Barroway法律事务所，他们声称，新浪没有披露正确信息、发布虚假信息误导了投资人。
目前，这两家律师事务所正在征集在2004年10月26日至2005年2月7日期间在公开市场买卖新浪普通股票的投资人，一道参与诉讼。
起诉状中指出：1、新浪没有主动及时的披露中国移动MMS服务条款变化和启用新的MMS服务结算平台对新浪业务的影响，或披露不完全。2、新浪没有披露公司为达到业绩目标，而日益对“算命”、“星象”、“情色”短信息服务产生的收入依赖；以及政府打击在线、短信算命服务对新浪现金流的影响。“基于以上理由，新浪关于业绩成长及前景的一切乐观言论都缺乏合理的基础。”
2月16日，美国Brodsky & Smith、Charles J. Piven、Brian M. Felgoise等3家法律事务所，也以信息披露问题对新浪提起诉讼。
2月18日，《新财经》致电新浪总部，被告知：新浪尚未收到起诉文本，“不清楚事件的具体情况”。
新浪之所以遭遇5起诉讼，其直接原因是业绩下滑。
2月7日，新浪发布2004年第四季度及全年财报，对2005年一季度的营收和利润都做出大幅下调。
在财报中，新浪称，今年1月下旬，负责监管中国境内广播电台和电视台的中国国家广播电影电视总局（广电总局）发布通知称，禁止电台和电视台播放涉及"算命"内容的移动增值服务的广告，受其影响，新浪将几乎完全停止通过电台和电视台广告直接推广其根据使用量计费的短信产品的做法。
此外，自2005年1月，中国移动变更了某些彩信服务的收费流程，导致新浪彩信业务营收显著下滑。同时，中国移动自2005年第一季度后期开始，把彩信服务转移至移动信息服务中心（MISC）平台，也对新浪彩信业务营收产生负面影响。由此导致，新浪移动增值业务营收的季度降幅将在20%至30%之间。
新浪预计，2005年第一季度营收总额最低至4300万美元，较上季度下跌1400万美元； 2005年第一季度非GAAP净利润将在1100万美元至1300万美元之间，较上季度的1800万美元出现大幅下滑。
受不利消息影响，2月8日，新浪股价从27.35美元大幅度跌至24.39美元，跌幅达10.82%。觊觎已久的盛大，趁机大笔收购新浪股票。
安邦集团研究总部分析师张巍柏指出：新浪股票下跌，是“投资者对新浪未来长期稳定收入不看好所导致。在新浪短信收入结构被披露之后，大部分投资者认为缘于算命的短信收入，是无法得到长期保证的，因此看低新浪的合理股价水平。”
前程无忧
1月19日以来，对前程无忧提起集体诉讼的美国律师事务所已经多达11家。前程无忧董事长Donald Lucas、总裁兼CEO甄荣辉以及高级副总裁兼CFO Kathleen Chien均被告上法庭。
指控的焦点是：前程无忧及数名高管没有向投资者们如实披露自己的市场业绩与市场预期，涉嫌证券欺诈和误导投资者。
起诉书指出，前程无忧的欺诈与误导行为主要包括：(1)、前程无忧对于广告营收的实际数字认定有误，即该公司2004年第三季度的总营收实际上没有达到财报公布的人民币1.35亿元(约合1630万美元)，净营收没有达到财报公布的人民币1.281亿元(约合1550万美元)；(2)、虽然中国劳务市场出现了变化，但前程无忧没有及时向投资者通报自己因此而出现了广告营收下滑的消息；(3)、前程无忧在知情前提下，并没有根据业务下滑的实际情况调整财报中公布的股票收益预期；(4)、基于上述事实，前程无忧在诉讼期内公布的财务结果和业绩预期缺乏依据，因而对投资者构成了欺诈。
前程无忧公关部冯丽娟对《新财经》表示，公司已获知诉讼消息，但尚未收到诉讼书副本，公司高层暂不对此发表评论。“在美国，很多律师事务所为了高额的分成，会不断怂恿股民打官司。”
前程无忧被投资者告上法庭，直接起因是1月18发布的调低2004年第四季度的收益预期的公告，与第三季度财报给投资者的预期相差甚远。
2004年11月5日，前程无忧上市后的第一次财报显示：截至9月30日，总营收为人民币1.35亿元，同比增长71.4%；毛利率为54.5%，高于上年同期的44.6%；净利润为人民币2530万元，增长了117.8%。
受此利好刺激，前程无忧的股价在盘后交易中上涨2.33美元，收于33美元，涨幅达7.60%。随后，中国国内招聘求职市场的年末供给繁荣的预期，再度推动前程无忧的股价上涨。2004年12月13日，股价一度摸高至55.55美元的历史最高点，涨幅高达270%！风头盖过纳斯达克中国概念龙头股网易。
但是，喜悦的狂飙嘎然而止，令许多投资者措手不及。1月18日，前程无忧公告称，由于公司预先未估计到2004年12月后两周广告收入大幅锐减，加上运营开支增加，公司对该年度第四季度的销售和收益预期大幅调低。
1月18日，前程无忧CEO甄荣辉召开电话会议，向市场解释收益预期下调原因：2004年12月份最后两星期求职广告大幅减少，这种状况在过去6年中从没遇到过。公司认为这种现象很可能是因为人力资源经理们提前用完预算所致。
这次电话会议还披露出财务问题，在已发布的2004年第三季度财报中，前程无忧计入了未经过正确认定的人才招聘广告营收200-300万元人民币。
1月18日当天，前程无忧股票在纳市狂跌35%，以28.32美元收盘，交易量为日均交易量的12倍。19日，该公司股票再次下跌8.8%，股价跌到25.82美元；20日，该股继续下挫6.86%，收盘价格24.05美元，不到最高峰时期股价55.55美元的一半。
短短3天，一度摸高至12亿美元市值的前程无忧，市值已经缩水过半。
中航油
目前，中航油要应付两线作战：一方面，要与债权银行商讨拯救公司的重组方案；另一方面，还必须面对约7000名新加坡及美国小投资者的集体诉讼。
豪赌石油期权的前总裁陈久霖已经锒铛入狱，扔下一个巨亏5.5亿美元、濒临清盘的烂摊子。
1月12日，美国律师事务所Murray, Frank & Sailer LLP，代表通过新加坡经纪商购买中航油股票的美国投资者，在新加坡对中航油提起集体诉讼。指控称：中航油就有关业务及前景发布了虚假误导性声明，使得合理的投资者做出了错误判断，投资受损。
此前，已有两家美国律师事务所向联邦纽约南区法院递交了针对中航油的集体诉讼状。
这三家律师事务所邀请在去年2月5日到11月30日之间，买入中航油股票的投资者在今年3月7日之前，加入集体诉讼行列。据悉，暂停交易前，中航油约有7000名小股东。
在一份长达36页的起诉书中，投资者指控中航油为掩盖买卖衍生产品亏损5.5美元导致的债项，提供虚假营运数据，致使不明真相的投资者受损。
中航油亏损5.5亿美元的消息，在11月30日中航油发布的公告中才被披露，之前三个季度的财报均不曾有任何体现。事实上，亏损在2004年一季度已经显现。
起诉书列举的中航油罪状，包括：1、中航油在相应期间没有为期油对冲及交易建立必要的风险管理系统，与招股书不符。2、该公司为掩盖买卖衍生产品亏损5.5美元导致的债项，提供虚假营运数据。3、然后，再藉此令其股价上升，再以收购的虚假理由在市场配售股份集资1.2亿美元，以填补买卖衍生产品的亏损。4、中航油高管--总裁荚长斌和首席执行官陈久霖，用职位而操纵季度报告等公司文件，并隐藏了应当向公众披露的信息。
新闻发言人云大卫对《新财经》说，公司尚未收到律师函，但中航油将做好应对的准备。
新浪和前程无忧遭遇集体诉讼，尚可进行辩解。中航油的所作所为，则是对监管当局信口雌黄，赤裸裸地欺骗了投资者。
2004年11月30日晚，中航油发布了一则令世界震惊的消息：因投机性石油衍生产品交易失利，亏损5.5亿美元！净资产只有1.45亿美元的中航油因之严重资不抵债，已向新加坡最高法院申请破产保护。
随即，新加坡金融事务局和商业事务局对中航油展开调查，重点集中在两方面：一是中航油明知已经出现巨额亏损却没有及时披露账面亏损情况的严重性；二是母公司——中国航空油料集团公司在明知中航油蒙受巨额亏损的情况下，仍然配售了15％的股票。
中航油事件影响深远，不但对新加坡资本市场的监管造成了严重冲击，而且殃及了中国海外上市公司的整体形象。
由于对中国公司治理和信息披露标准的忧虑与日俱增，海外投资者持续在新加坡股市上抛售中国相关类股票。
分析人士指出，大多数在新加坡上市的中国公司的市盈率都在8—10倍左右，而新加坡市场的平均市盈率为13—14倍，两者之间存在明显差距。中航油事件发生后，投资者今后很可能只为中国上市企业付6—8倍市盈率的价钱。
