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伊利股份：业绩增长重塑市场绩优形象
正如公司董事会公告所说，尽管在2004年公司因存在治理与管理问题被中国证监会立案调查，公司在经营管理方面曾一度面临形势严峻，使经营受到一定程度的影响，但2004年年报显示，公司仍然取得业绩的增长态势：公司2004年度实现净利润239129041.85元，每股收益为0.61元，每股净资产为5.28元，调整后的每股净资产为5.16元，净资产收益率为11.57％，每股经营活动产生的现金流量净额为3.22元。公司2004年度利润分配预案：以391,264,988股为基数拟用派送现金红利的形式进行分红,每10股派送现金红利2.50元(含税)。
根据大智慧F10资料显示，公司生产的液态奶、冷饮、奶粉三大系列产品畅销全国市场，其中液态奶产品市场占有率为19%，冷饮产品市场占有率为23%，奶粉产品市场占有率7%。该公司的主营业务利润率达29.27%，公司报告期内部分冷饮产品在部分地区存在销售不畅情况，但销售总量仍同比增长24%；液态奶产品生产销售继续呈现快速上升趋势，报告期销售额同比增长46.62%；奶粉产品中的高附加值产品比例提高，经济效益良好，奶粉及奶制品产品销售额同比增长39.57%。显示公司打造的“中国伊利”品牌处于增长之中。
公司资产负债比例为24%左右，应收帐款所占比例不大，仅3.95亿并且应收帐款的周转率24.9%，这是比较健康的财务指标，说明公司的资金利用率高，特别注意的是公司现金流充沛，达到每股经营现金流3.22元，有利于公司市场策略的调整。
针对外资进入中国奶业市场带来的激烈竞争格局，公司在重塑市场品牌的同时，进行扩张战略：伊利股份巨款砸向”牛妈妈”，公司遭遇危机以来对外投资第一单将有助于重塑形象。通过对外大笔投资摆出积极进取的姿态。2月28日，与内蒙古牛妈妈乳业有限公司就受让股权和增资事宜签订战略合作意向书。预计公司投资400万元参股内蒙古牛妈妈乳业有限公司。更重要的是公司新管理层表现了非常积极的态度，曾多次公开与投资者沟通，显示了公司新管理层良好的危机应对能力。以上显示新管理层重振品牌的雄心。
对比香港的蒙牛，伊利股份(600887)(相关,行情,个股论坛)无论是从市盈率还是市净率，与在香港上市的竞争对手蒙牛相比要低，在目前市场估值水平与国际接轨的大市场环境中，公司拥有估值上的优势，事实上公司前期的危机主要是治理结构的问题，公司前期暴露只是董事长涉嫌挪用公款“MBO”，实际上公司在经营上并未有太大的漏洞，公司仍是国内乳业龙头公司，公司拥有的奶源优势和品牌优势仍是公司的核心竞争力。
（ 责任编辑：佳炎 ）
