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本报记者 金烨
友邦华泰基金公司日前开始发行其首只产品———友邦华泰盛世中国股票型基金。该公司副总经理王溯舸表示，目前国内股票市场持续低迷与持续健康的经济发展趋势的暂时背离，提供了良好的投资契机，不断规范发展的证券市场将会加速股票市场价值回归的进程。
股票市场酝酿机会
最近投资者对市场普遍感到比较悲观，但王溯舸对市场有不同的看法。从成指来看，2002年底以来已经逐步走高，而B股的区别更加明显，上证B指前期创了新低，但深证Ｂ指(相关,行情,个股论坛)一直走高，成分B指更是接近历史高位。王溯舸指出，在这样明显分化的市场条件下，股票投资的收益率很大程度上取决于选择怎样的股票。
“目前股票市场应该是在酝酿一轮比较大的反弹。”王溯舸指出，市场资本面相对比较宽松，宏观调控初见成效，周期性行业业绩受宏观调控影响的程度并未如人们想象那么大，而今年1月份CPI指标只有1%多。随着下半年宏观政策逐步宽松，上市公司业绩也可能迎来新一轮增长；从政策面来看，分类表决制度以及询价制度的实施对股票市场的影响意义重大，投资者获得了前所未有的话语权，利益受到了根本的保障。在这种政策环境下如果推出国有股减持试点，将无疑对公众投资者是有利的，只是目前市场悲观气氛浓烈，投资者尚未真正理解其中的意义。
王溯舸表示，目前市场存在的机会主要在于对一些估值偏底的股票的把握以及未来可能实施的国有股减持。2005年应该是A股市场战略转折的一年，认为目前对绩优股看空的风险比较高，应该选择战略建仓。
瞄准“价值”与“成长”
王溯舸表示，基于公司对股市的基本判断，友邦华泰此次推出的是一只股票型的基金。其设计特点主要体现在运用价值成长的投资理念，大概定位中国股票市场的优质群体，分享企业的成长收益。其中，“价值”指股票的估值合理，“成长”指企业的基本面趋势向好。
公司通过其主要股东AIGGIC提供的全球股票投资交流平台，建立了适应中国市场、定性与定量相结合的投资分析体系：首先，借鉴AIGGIC源于企业生命周期理论的全球股票分类体系，根据企业成长的阶段特点，将股票分为突出成长、高速稳定成长、高速周期成长、成熟/良性转折、成熟/周期性、成熟/防御性等6个类别；对企业进行分类后，将针对不同类别的股票建立不同的分析标准和关注点，从企业的基本面趋势、估值以及企业基本面趋势认同度三方面建立相应评级体系，并对分类后的股票做出强烈买入、买入、中性、卖出和强烈卖出5档评级。该基金强调通过精选估值合理且成长性好的优质个股以获得资产的长期稳定增值，一般而言会重点投资高速稳定成长型与高速周期性成长型股票。据介绍，此次引入的投资平台在新兴市场实践下来效果良好。筹建期间公司也已经进行了模拟，结果在股票基金当中基本稳定在6名左右。
多管齐下防范风险
对于投资的风险防范，王溯舸认为其非系统风险主要来源于持股的过度集中以及个股的选择风险。而该基金对于股票风险程度的界定将沿用企业生命周期的理念，单一的股价波动率不再简单地作为所有股票的风险量化标准。股价的实质风险体现在对企业未来盈利的可预测性上。如果企业的未来盈利具有比较高的可预测性，那么股价的内在风险就低，反之亦然。对此，公司将通过成熟的投资分析平台以及研究人员的日常研究，对股票严格按照既定原则和流程进行筛选，以期将该类风险降低。
对于持股集中的风险，主要的防范措施是进行适当的分散投资，由研究部定期评估行业或企业持仓的集中度，并据此及时提出基金持仓限制和持仓调整的建议；而对于基金的流动性风险，公司研究部将在研究基础上定期提出投资品种的最大持仓建议，市场部会定期评估基金客户申购赎回情况，提出应对赎回所需要的流动性资产数量和比例，基金经理会根据建议提出具体的流动性风险管理方案，并由运营部门建立流动性风险的实时监控系统。
