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2005年春的深沪股市尽管寒气依旧，但是部分个股却牛气冲天，呈现出典型的局部牛市特征，特别是以中集集团(相关,行情,个股论坛)，中兴通讯(相关,行情,个股论坛)，盐田港(相关,行情,个股论坛)，深赤湾(相关,行情,个股论坛)和万科(相关,行情,个股论坛)Ａ(相关,行情,个股论坛)(相关,行情,个股论坛)为代表的“五朵深花”更是得到了证券投资基金的垂爱，出现了与大势分道扬镳的趋势。
作为更生的机构投资者，证券投资基金持股结构的变化越来越受到了中小投资者，一般机构，研究机构以及证券媒体的重视。但是，仅仅研究基金的持股结构，仅仅研究基金的前十大重仓股，要想在证券投资中获利是远远不够的，因为基金也在不断地修正错误。在证券投资中，要想和基金保持一致，必须研究基金的投资理念，研究基金的选股思路。那么，为什么基金如此垂爱“五朵深花”呢？基金的选股思路包括以下几个方面：
一.行业龙头。作为价值投资的倡导者.实践者和先行者，基金否认是采取“自上而下”的选股策略，还是采取“自下而上”的选股策略，抑或采取其他的选股模型，最终的决策依据还是上市公司的内在价值，而处于行业龙头地位的上市公司不仅具有产品的定价权和话语权，而且具有很强的市场影响力和市场扩展力，这类行业领袖上市公司的内在价值远远超出了同行业的其他公司，因此这类公司往往会成为市场的稀缺资源而出现流动性溢价。这类公司的内在价值一旦被其他基金认同，往往出现筹码大量锁定现象。如中集集团就是我国集装箱制造业的行业龙头，中兴通讯是我国通讯设备制造业的龙头，而万科A则是我国房地产行业的龙头。
二.资源垄断。资源垄断的背后就是行业壁垒，如要投资建设一个港口特别是天然良港，不仅需要大量的资金，而且还要具备建设天然良港的自然资源，因此港口类上市公司具有天然的资源垄断优势。作为正在与国际市场融汇，正在成为“世界工厂”的中国对国际市场的依存度大大提高，而与国际市场融汇的重要枢纽就是港口特别是诸如盐田港，深赤湾这样的优良海港。
三，国际视野。随着中国证券市场的逐渐对外开放，随着QFII等外资机构逐渐加盟，基金在进行选股，在进行估值时越来越趋向于用国际视野进行评断。如中融基金公司2003年之所以将盐田港纳入其基金的前十大重仓股，就是公司研究人员经研究和国际比较后发现我国港口类股票的市盈率与国外发达国家同类股票的市盈率相信仿或者更低，这类股票下跌的风险非常小。而中国经济今后相当长的一段时间将继续高速增长，盐田港，深赤湾等企业将保持较高的增长速度，其相对价值和绝对价值都被低估。
当然，基金在选股和估值时还特别重视上市公司的法人治理结构，重视上市公司的创新能力，重视上市公司拥有的自主知识产权等。
中融基金公司：吴锋 证券时报
