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周二，深高速600548(相关,行情,个股论坛)发布公告称，公司携子公司和关联方签署协议，三方将共同以11.88亿港元的总价格收购湖北省马鄂高速公路经营有限公司100%股权，以获得武汉至湖北黄石高速公路的全部经营权。受此消息刺激，公司股票在复牌后迅速冲高至涨停板，同时也带动高速公路板块整体走强，为近期市场的路桥热再添一把火。
深高速600548(相关,行情,个股论坛)近期接连推出几大举措，充分显示了公司对外扩张的决心。在收购武黄高速公路之前，3月8日，公司斥巨资投入的南光高速公路项目破土动工，估算总投资金额高达28.76亿元，计划2007年底建成通车；2月16日，公司公告拟斥18.39亿元巨资，收购广东清连公路发展有限公司56.28%的股权，从而持有全长215.85公里的广东清远至连州一级公路。更早时间，公司先后收购了江中公路、阳茂公路、广梧公路、长江三桥和广州西二环路段部分股权，高速公路里程从之前仅局限于深圳地区的93公里，扩展到以华南为主的400多公里，扩张的势头非常迅猛。
周二深高速600548(相关,行情,个股论坛)的股价大涨，表明公司巨资收购行为得到市场的欢迎，根本原因在于公司收购的时机恰到好处，因为今年的股市在宏观调控压力下对业绩稳定增长的高速公路板块青眼有加，深高速600548(相关,行情,个股论坛)的收购能够迅速实现“产能”快速扩张，让投资者产生业绩高速增长的预期。不过，公司的快速扩张能否转化为业绩的实际增长呢，投资者还必须做深入的基本面分析。
首先，从公司已经披露的年报来看，主营业务收入和净利润创下历史最佳水平，扣除2003年度资产出售的投资收益，同比增长27%和25%。但每股收益对应市盈率23.8倍，接近高速公路板块的平均值，估值比较合理，因此与正处于高增长期的福建高速600033(相关,行情,个股论坛)、皖通高速600012(相关,行情,个股论坛)相比，该股近期走势偏弱。
其次，就近期的重大投资来看，南光高速公路2007年底建成，2008年以后才贡献利润。根据专业人士的分析和测算，清连一级公路经营近7年，但2004年公司仍亏损了1.67亿元，深高速600548(相关,行情,个股论坛)以低于净资产约10%的价格收购了56.28%的股权，并打算投资39亿元于2005年下半年对该公路进行高速化改造。改造方案还没有确定，未来一两年内给公司带来收益不大。收购武黄高速价格较高，每年贡献净利润在3000到5000万元，折合每股收益0.02元左右，公路建成时间较长，未来存在大修开支。当然，以上测算较少考虑自然增长的因素，不过可以做出基本判断，公司的大举扩张对2005、2006年业绩增长贡献有限，2007年以后值得看好。
结合近期的市场环境，我们认为高速公路的走强因为两方面的因素值得中线看好：第一，生产资源价格上涨、宏观调控预期增强，使得周期性行业估值降低，稳定的业绩增长和现金流使得高速公路板块成为机构大举增仓的对象；第二，2004年机构已经完成了对皖通高速600012(相关,行情,个股论坛)、中原高速600020(相关,行情,个股论坛)等行业内绩优股和成长股的建仓，该板块正处于机构积极做多、实现盈利的阶段，后市有望持续中线上涨。
就近期走势而言，公司适时推出的题材有望使得深高速600548(相关,行情,个股论坛)成为高速公路板块的短线明星股，阶段走势将强于板块平均水平。不过中线来看，公司2005年业绩增长有限，持续上涨的动力不足，建议波段操作。
