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一问：对去年金融调控的评价
2003年的货币供应量偏高，2004年就偏紧一些。两年平均下来，货币供应量的增幅和前5年接近
记者：说起2004年的金融调控，我们在听到一片喝彩声的同时，也听到了这样一种声音：央行确实把住了货币信贷“闸门”，但这个“闸门”把得过头了，货币供应量偏紧。对此，您怎么看？还有一种声音说，去年，在信贷投放上也存在着“一刀切”现象，导致一些企业资金吃紧。对此，您又怎么看？
周小川：货币投放与经济景气程度之间是有时滞的，也就是说，货币供应量是否合适，不是马上在经济中反映出来。应当说，2003年的货币供应量是偏高的，但造成这种状况有当时的特殊背景。新一届中央政府是2003年3月产生的，随后发生了伊拉克战争、“非典”疫情。在本应该适当收紧货币供应的时候，由于增加了这些不确定因素，需要我们冷静观察、防范负面冲击。抗击“非典”初见成效后，开始出台了一些调控措施，但力度不是太大，因为当时全社会都希望把非典造成的损失夺回来。在这样的背景下，2003年的货币供应量是偏高的，并且到2004年还有滞后效应。2004年，货币供应就收得稍紧了一些。如果把两年的货币供应量做一个指数化平均，我们会发现，广义货币供应量M2年平均增长17%，狭义货币供应量M1年平均增长16.3%，与此前5年15%左右的货币增长水平比较接近，还略微高一些。整个经济在某一时点上货币供应量是否合适，要有时滞的考虑，还可参考货币市场的利率水平。
应该看到，在货币供应总量大体适度的情况下，结构方面存在某些问题有一定的必然性。在金融运行中，我们要求业界坚持区别对待、有保有压的方针，特别是注重改善对小企业的信贷服务。但同时也要看到，市场在变化，企业的需求也在不断变化。中央银行一方面要加强和改善信贷政策的窗口指导，另一方面，也要通过促进商业银行自身改革，使商业银行增强满足市场合理金融服务需求的活力，来更好地解决结构问题。
另外，目前一些地方和企业反映的资金紧张特别是流动资金紧张问题，与其固定资产投资规模和库存过大密切相关。一些企业舍不得压缩投资项目，于是挤压流动资金而维持项目建设。再有，一部分企业库存增加也大量占压了流动资金，央行监测的5000户企业的原材料库存大约增加了37.3%，比2003年末高出25个百分点。
（ 责任编辑：马芳 ）
