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2005股市展望
从多个方面来讲，2005年是经济结构调整的一年，是牛熊形成转折的一年，也是主力机构重新布局的一年。受多种因素的影响，2005年总体将会出现震荡整理走势，二季度有望达到年内高点，总体指数将在1050点-1450点区间形成反复筑底走势，一旦探明低位，该低点有可能成为未来几年的转折点，因此2005年其实也是机构建仓年。
一、 影响股市的外部市场环境
1、宏观调控对市场的影响 在经历了03-04年的高涨期后，中国经济开始遇到瓶颈，煤电油运全面紧张。在瓶颈约束下，政府必定继续运用宏观调控的手段，以保持经济平衡展。因此，05年将是行业及企业分化最明显的一年。缺乏竞争力的企业在更为残酷的产业经营环境下将不可避免地走向衰退，而具有竞争力的企业将迎来更大的发展机遇。有2004年4月开始的宏观调控使得许多周期性行业受到打击，钢铁、工程机械、汽车等行业发展速度放缓，股价随之大跌。由于政府的调控行为对行业影响巨大，资金主力在不会轻易出手，预计这种影响在下半年将会逐步减弱。
2、利率和汇率 2005年中央经济工作会议提出要继续加强和改善宏观调控，确保经济平稳较快发展，实行稳健的财政和货币政策。2005年政府将会加强对房地产上涨的抑制，而由经济过热引起的油价和物价上涨也为利率上调提供了条件，利率的上调短期将会对股市形成利空作用，这种压力将会在下半年得到缓解。就汇率而言，我认为短期提升人民币汇率的可能性比较小，人民币币值基本保持稳定状态，汇率对市场的影响更多是在理论上。
3、银行改制影响资金供求 我们知道，银行是资金的源头，银行改制上市和未来银行资金入市对市场中期走强有积极推动作用，但短期对市场形成压力。由于2006年金融业将会进一步对外开放，对我国银行业会造成很大冲击，改革是迫在眉睫的事情，而改制初期回笼资金是必然选择，在券商受伤、基金能量削弱的2005年，资金回笼短期对市场造成较大压力，这也是造成A股市场与基本面走势背离的重要原因。随着银行改制完成，银行直接投资股市的资金会逐步增加，到时这种压力逐步变成股市动力推动市场上行，这个阶段到2006年有望形成。
二、影响股市的内在因素
1、证券市场制度化问题 对中国证券市场而言，不容否认的是，目前一些深层次的结构性问题仍然在困扰着中国证券市场。如管理体制、股权分置、政策因素、圈钱效应等，这些因素对股市的影响短时间难以消除，不仅会在2005年作用于股市，而且在未来一段时间内仍然会继续影响市场，这些因素更增加了市场的投机成份，由管理体制不健全形成上市公司集体信用缺失，投资者对长期投资信心不足，市场信息不对称，市场不确定性太强等，容易造成市场暴涨暴跌走势，这也是形成证券市场资金推动型特征的重要原因。
2、股权分置 很多人把我国市场低迷归于股权分置，的确股权分置对证券市场影响深远，特别是对想长期投资股权的投资者影响很大，但如果说市场低迷是完全是股权分置造成的，我不敢苟同。同样的股票在1999年和2005年表现有巨大的差别，而2004年年报很可能是10年来最好的，怎样解释？那时，也存在同样的问题呀？同样的股票，如中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)，在香港市场和A股市场变现存在很大的不同，甚至巴非特因为投资中国石化获利甚多而写感谢信给公司，你能认为这是股权分置造成的？我认为，股权分置不是简单的经济问题，短期根本不会解决，但股市在该涨的时候自然会涨。
3、扩容压力 2005年新股发行压力成为股市上行的重要阻力之一，新股低价发行使得证券市场价值体系的重估，在弱市市场对市场形成打击，高市盈率的科技网络股将走上价值回归之路。大银行、中央企业等大公司的发行上市将直接对市场资金构成压力，这种压力在年末会有所削弱。
总体看，2005年是一个转折年，是一个希望与压力交错的一年，是一个双向扩容的一年，也是大资金面临重大机会的一年。由于多重影响将会在下半年逐步消除，资金的供给将会逐步充裕，部分品种将会出现绝佳买点，2005年四季度将会出现极好的投资机会。
宙升投资 姚新宇
（ 责任编辑：张宇 ）
