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谭 雅 玲
本周外汇市场继续呈现美元走升趋势，但却反转了其兑欧元的上升，转向对日元较大的上升幅度。其中美元兑欧元汇率水平基本稳定在1.29美元，瞬间略走跌为1.30美元，但是美元兑日元汇率却一直挺升至107日元，达到5个月来的美元兑日元汇率相对较高水平；英镑扩大幅度区间，兑美元汇率在1.86-1.88美元空间波动，瑞郎、加元等则相对波动幅度较小。
从一周外汇市场价格影响因素，集中于经济数据和利率和汇率猜测，进而使汇率出现较大变化，市场价格在观望中，基本反映了经济数据的支持与压制作用。
1、 美元经济数据见好中有支撑。一周来美国所发布的经济数据是市场关注的焦点，而结果相对而言优于预期，进而使得美元汇率稳定中向上具有支撑。首先是整体经济指标利好。美国商务部周三公布了2004年美国第四季度的经济增长终值为3.8%，低于市场预期的4.1%，但是却使美国2004年全年经济增长水平达到4.4%，无论相对于世界经济水平或发达国家水平，都是最高的，这些都形成美国稳固的实际基础。其次是美国就业数据改善放缓，但依然是处于利好状态。美国劳工部周四公布的3月26日当周首次申令失业金人数有所增加，达到35万人，为11周来最高，但失业率水平依然稳定，就业前景依然有乐观面支持。最后在于美国个人消费支出2月份的年率为1.6%，处于美联储预期的1.5-1.75%水平之内，使市场对美国通货膨胀担心减轻，有利于美元心理支持性稳定。加之美国工厂订单和耐用品订单也处于温和增长水平，进而美国经济基本面继续维持美元信心。这些都形成美元稳固上扬的基础，市场也逐渐调高美元走势预期，调低欧元和日元预期水平，尤其是日本企业对美元的乐观预期，多少有利于美元稳定盘整。
2、利率调整猜测中差异扩大忧虑。美联储有序加息和潜在加快加息，对几乎零利率日元心理打压扩大，使得美元兑日元汇率出现数月来较大的调整性。3月22日美联储继续本轮第7次加息举措，市场并继续猜测未来美联储有可能加快加息步伐，主要依据就在于美国核心消费者物价年增率出现2002年以来最快增幅，因此市场预期美联储将以较目前“慎重有序”更积极的步调采取加息步骤，从而必将缩小与其他货币利率差异，同时却扩大与日元的利差。面对国际金融市场急剧变化趋势，尤其是投机力量逐渐扩张，市场炒作氛围有所扩大，获利预期在价格短线运作加大，日本经济不清晰和日元走势不确定，都是形成冲击日元汇率的脆弱心理因素。而从日本当前经济状况和利率调整空间看，日本货币政策处于茫然状态，一方面依存美国经济复苏和中国经济稳定，日本自身经济受到外围经济体的影响突出；另一方面是日本央行货币干预性效果和影响逐渐弱化，日元走升或走跌都是日本政府和日本企业可接受的，市场不确定日元合理价位与水平，显得愈加茫然。因此，日元价格因素与国外环境连接性加大其脆弱中走跌。
3、主要经济体数据对比中有抑制。从一周美元相对稳定上升态势中的其他角度看，还在于欧元区和日本经济的脆弱性扩大。首先日本3月份失业率数据大幅上升到4.7%，高于2月份4.1%，也高于预期4.5%水平，使日本经济茫然性扩大。加之国际舆论继续预期我国人民币升值，进而也使日元水平理性受到干扰。其次从欧元区看，德国失业率从2月份的11.7%上升到3月份的12%，其失业状况已经严重影响着德国国内消费支出和经济增长。德国3月份的商业信心指数已经下降至18个月低点，为此德国主要研究机构也将德国今年经济增长预期下调为0.6%更低点。从石油市场看，伴随欧元区和日元不景气状况，国际石油价格再度上涨到55.40美元，盘中高点达到56.10美元；而此时，高盛公司的石油前景报告进一步将国际石油价格预期推高到100-105美元，油价潜在的“天价”无疑将会进一步冲击欧洲和日本的经济复苏，而相比较美国的石油商业库存却达到2002年7月以来的最高水平，使美国经济复苏有实际支撑力。这种反比效应无疑也是对欧元和日元汇率水平的一种牵制。
预计短期美元将会有所回落，以作技术风险规避，而欧元将会面临向上调整可能，尽管一些机构开始下调欧元价格水平，但是面对市场投机性因素积聚的能量，欧元将会再度被推高到1.33-1.34美元，并向1.35-1.38美元突破，时间周期将在1个月左右。日元将会面临贬值可能，一方面基于自身经济和股票价格牵连，另一方面则是日本新财年海外发展的需求所致，日元价格将会走向108日元。英镑将会继续走高，其他货币较为温和上扬。
2005/4/1
（ 责任编辑：漂流 ）
