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有以下特征的市场往往是失效的，而且很可能是股价偏高的：第一，一个不允许卖空的市场股价往往是偏高的；第二，一个不允许自由发售股票的市场股价往往是偏高的；第三，一个健康的股票市场，很多上市公司都会系统性地回购股票，因为回购往往是由于上市公司认为自己的股价受到了低估。而在中国市场，即使允许，恐怕也不会有很多公司愿意回购，这恰恰说明其股价是偏高的；第四，没有上市公司会自愿退市；第五，缺乏以长期价值投资为原则的机构投资者，他们能够比较理性地把股价估在一个正确的范围，而散户往往容易把股价炒高；最后，在中国市场，发股票的人从语言到理念都表明，他们觉得发股是没有成本的，把发股当做“圈钱”，这正是股票价格偏高的原因。
根据上述这些现象，我认为中国市场的股价是偏高的。回到最根本的问题上，中国市场股价高不高，关键在于上市公司的盈利能力究竟值不值得你投那么多钱在它身上；另外，即使是那些有盈利能力的公司，还要看这种盈利最终能不能落到投资者的身上，究竟是让股民享受到了，还是被公司浪费掉了。
（ 责任编辑：沈亚峰 ）
